文/柏源
随着房地产行业进入缓增长周期，厨电市场在享受了多年房地产红利后，也一改往日高速增长的态势，进入了中低速发展的新常态。
新常态下，作为厨电行业的龙头企业，老板电器（002508.SZ）不惧行业“寒潮”，依然交出了一份可圈可点的“成绩单”。根据老板电器8月26日晚间发布的半年报数据，今年上半年，公司实现营业收入35.27亿元，同比增长0.88%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.70亿元，同比增长1.52%。
对于这份成绩，老板电器董事、副总裁、董秘、投资总监王刚表示，公司对市场环境早有预判，不管是渠道上还是品类上都作出了相应的调整，因此确保了今年上半年总体业绩的稳定。
“从整体来看，今年上半年公司业绩增速较小，但放眼整个行业，市场低迷背景下，业绩大幅下滑的企业不在少数。早在去年，公司就预判到了这一情况，因此加速拓展了渠道、开发新品类。”王刚表示，目前公司工程渠道发展迅速，新品类中集成油烟机等亦广受好评，有望成为未来新的利润增长点。
困境之中“逆生长”
众所周知，从2018年开始，传统厨电市场受到国内外宏观经济形势、房地产深度调控等影响，就呈现出整体低迷的走势。根据中怡康零售监测报告显示，2019年上半年，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额分别下降5.86%、4.09%和17.72%。
在这一背景下，厨电企业迎来了一轮深度大考，强者恒强、弱者恒弱的竞争局面日益显现，一些不具备竞争优势的中小型企业惨遭淘汰，而老板电器作为厨电行业领先品牌，发展前景始终乐观。
据老板电器2019年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入35.27亿元，同比增长0.88%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.70亿元，同比增长1.52%；每股收益0.71元。尽管增速有所放缓，但在基数不断攀升、市场整体下滑的背景下，老板电器行业龙头的表现依然十分抢眼。
就市场份额来看，截至2019年6月底，根据中怡康零售监测报告显示，公司吸油烟机、燃气灶、嵌入式微波炉零售额的市场份额分别达到25.54%、23.13%、34.95%，均位列市场第一；嵌入式消毒柜、嵌入式蒸箱零售额市场份额分别为26.58%、31.67%，均位列市场第二；嵌入式一体机、嵌入式烤箱、嵌入式洗碗机的零售额市场份额则排在了市场第三位。
在家电行业资深观察家梁振鹏看来，老板电器今年上半年的营收、净利增速可能较往年的增幅有所下降，但中国厨电行业今年以来市场容量一直在萎缩，这种背景下，老板电器还能保持增长，实际上已经跑赢了大盘。
王刚告诉笔者，在低迷的市场环境中，老板电器能够保持业绩平稳增长，主要在于公司前期作了充分的准备。
“从收入端看，如果企业要增长，无非两个方法，一个是拓渠道，另一个是加品类。”王刚透露：“渠道方面，今年公司预料到原来的零售渠道压力相对较大，所以加快了工程渠道的发展，上半年与房企合作的精装修渠道同比增长约80%；品类方面，公司也早预测到油烟机、燃气灶等传统品类增长将放缓，因此新推出了集成油烟机等产品，并把蒸烤一体机作为今年的主推产品，销量增长迅速。”
据悉，集成油烟机是老板电器在6月新向市场推出的智能厨电产品，9月份集成油烟机新品销量有望达到2000台左右，由于该产品单价较高，将有效拉动公司的全年收入和利润。
研发投入不手软
事实上，老板电器能够在厨电市场立于不败之地，源于其在产品方面始终坚持“技术驱动”的发展战略。
笔者了解到，近年来，老板电器的研发费用投入每年递增，2015~2018年，研发费用分别为1.5亿元、1.95亿元、2.33亿元、2.93亿元，占营业收入的比例分别为3.31%、3.36%、3.32%、3.95%。2019年上半年，公司研发费用为1.08亿元。
研发成果方面，2019年上半年，老板电器共获得专利授权237项（ZL201710035240.9、ZL201710599133.9、ZL201610738828.6……），其中发明专利8项。
另据国家知识产权局数据显示，截至2018年，老板电器研发专利总数达到626项、产品开发总数555个。
在持续的研发努力下，老板电器产品获得国内外多个奖项。其中，吸油烟机27X6、蒸烤一体机C906同时获得“德国红点产品设计奖”和“美国IDEA奖”，吸油烟机700X，燃气灶666B、蒸箱S228、SZ01均荣获“美国IDEA奖”。
王刚表示，去年，老板电器的研发投入占营业收入的比例已经达到了4%，今年全年计划将达到5%。“我们原计划是2017~2019年三年时间内研发投入占比从3%提升到5%，预计今年即使没有5%，4.5%肯定能达到。”
品类的扩张、研发的投入自然考验着企业的资金实力。笔者注意到，在资金方面，老板电器有着十足的实力。2016~2018年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为15.45亿元、12.72亿元和15.09亿元；2019年上半年，经营活动产生的现金流量净额为6.59亿元。
“我们在资金方面还是比较充裕的，自2010年上市以来，我们没有向银行借过一分钱，也没有向资本市场再拿过一分钱。至今为止，我们给予股东的分红已经达到25亿元。可以说除了一些稳健的理财投入，公司在资金使用方面相当谨慎。”王刚表示，一直以来，老板电器都在坚守主业，未来不排除围绕主业，对好的标的进行并购。
向百年企业迈进
虽然老板电器各项经营数据稳健，但不可否认的是，相比前几年的暴涨，自去年开始，公司的股价和市值出现了明显的下滑。
对此，王刚坦言，去年对于老板电器来说，经历了一段不容易的调整过程，主要是心理层面。“因为我们从上市以来，就一直是‘好学生’，被称为资本市场的白马股，连续八年利润增长幅度在40%左右，因此市场给了我们一个相对较高的市盈率。但从2017年四季度开始，公司业绩增长幅度放缓，市盈率下降，股价也相应地调整很多，这个过程对我们来说的确很痛苦。”
不过，在调整过后，老板电器意识到，真正能够给消费、投资者带来收益的，还是企业的效益增长，这才是最根本的。因此，在王刚看来，老板电器这一年来的股价下滑，放长远看，只是一次小的波动。今年8月，公司油烟机的产量已经突破30万台，创历史纪录，并且预计接下来几个月，仍将保持平均30万台以上的产量，因此看好公司的后市走向。
梁振鹏亦认为，如今厨电行业的整体不景气，主要是受制于中国房地产市场的严控，以及厨电产品在城市家庭的高度饱和两方面。但从长远来看，厨电行业依旧有增长前景。
值得注意的是，老板电器未停止探索、前进的步伐。2016年，老板电器投资7.5亿元建立了数字化智能制造基地，基地打通了智能生产、智能仓储、智能物流一体链模式，促使老板电器近年业绩保持稳健增长。
去年3月，老板电器又擘画了智能制造二期项目的宏伟蓝图，启动了智能制造科创园项目，实现了从智能工厂到智慧工厂的华丽升级。据介绍，二期项目紧邻老板电器数字化智能制造基地，总投资15亿元。项目工期截至2020年，将建设成为中国领先的厨电智能制造科创园，形成国内最大、单位亩产最高的厨电智能制造基地之一。建成投产后，预计可实现年产250万台厨电产品。
今年恰逢老板电器的40周年，根据公司的规划，到2079年，希望能够成为引领烹饪生活变革的百年企业，做一个让社会尊敬的企业。可以预见的是，在不断求创新、稳发展的要求下，老板电器还将以先行者的姿态引领行业改革，向着百年企业的目标迈进。
