本报记者李瑞娜北京报道
曾一心专注木门生意，凭借每年超千万代言费签下刘德华的梦天家居集团股份有限公司（以下简称“梦天家居”）正在向资本市场发起新一轮的进攻。
2021年1月4日，梦天家居更新招股书显示，公司拟通过募集资金来增强品牌建设及门类产品的产能扩张，同时以加码个性化定制柜技改项目为契机，进军精装修工程市场。
按照规划，一旦上市成功，梦天家居在资本与市场上都将迎来新的跃升，行业环境承压，精装房政策陆续落地之下，其从单一木门到门墙柜一体化的转型也会跨向另一个维度。
然而，梦天家居的美好愿景在招股书的各项数据呈现之下略显尴尬。招股书显示，公司门扇类的产能利用率一度下滑，已从2017年的91.32%跌至2020年上半年的56.05%。此外，公司营收滞涨、倚重经销商体系等也引来坊间热议。
对此，《中国经营报》记者多次致电梦天家居相关部门，对方表示会随后联系记者说明情况，但截至发稿，依然未获正面回复。
产能利用率下滑
在家居行业，梦天家居的资历并不深远。
公开资料显示，1989年，辞去浙江丽水县经贸局工作的余静渊带着30万元资金下海经商，随后创办庆元县玻璃钢厂，2003年又成立了梦天家居前身华悦木业，从而开始了木门版图的迅速扩张。
根据天眼查信息，梦天家居的注册资本已达1.66亿元，余静渊控制的浙江梦天控股有限公司及嘉兴梦家投资管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴梦悦投资管理合伙企业（有限合伙）分别持股75%、10%、5%，配偶范小珍持股8％，其兄弟余静滨持股2%。也就是说，余静渊、范小珍夫妇直接和间接拥有公司98％的表决权。
如今，这家家族控股超九成的企业，正试图通过IPO来实现从木门到门墙柜一体化的下一个转身。
据悉，梦天家居拟通过IPO募资9.8亿元，募集资金除了投向“智能化仓储中心建设项目”“品牌渠道建设项目”、信息化建设项目及补充流动资金外，其中4.53亿元将投入“年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目”，产能扩张蓄势待发。
奇怪的是，记者查询招股书数据发现，2017年以来，梦天家居的产能几乎已经丰裕。数据显示，梦天家居各产品产能利用率均有下降趋势，其中以门扇类产品为最，2017~2019年、2020年上半年，门扇类产能利用率分别为91.32%、74.12%、63%、56.05%；柜类产能利用率分别为97.30%、95.05%、98.80%、86.97%；墙板产能利用率分别为96.01%、88.97%、97.90%、73.61%。
值得一提的是，尽管依托门扇类产品起家后，梦天家居已经向墙、柜等定制化业务发展，但门扇类产品依然是公司营收的支柱性业务。2017年至2020年上半年，木门产品分别向梦天家居贡献了83.16%、75.28%、72.18%、66.63%的营收。
以2019年梦天家居门扇类产能70万套来计，招股书中“年产37万套平板门”产能投入后，梦天家居门类产能将达到107万套，同以2019年产能利用率63%计算，产能将富裕近40万套。
为什么一边产能过剩一边全力扩张？ 中国家居建材装饰协会秘书长胡中信表示，对经营橱柜、衣柜、木门等定制产品企业来说，产品制作都有15天到45天左右的生产周期，只有规模化成产才能更好地协调生产与销售之间的有机关系，而产能利用率下滑其实就是营销方面出现了问题。规模之下如果产能利用率没有得到提升，那就会出现产能过剩的风险。
事实上，作为房地产的下游行业，留给梦天家居的处境并不乐观。房地产行业历来为我国宏观经济政策密集调控的重地，遵循“房住不炒”的原则，中央及各级地方政府陆续出台了一系列限制房地产过热的调控政策。尤其是政府全装修成品住宅交付政策的推动下，新建住宅的“全装修”渗透率越来越高，工装市场攀升之下，梦天家居九成营收依托经销商的零售模式受到一定冲击。
抛开受疫情影响销量影响较大的2020年上半年，2018年度，梦天家居主要受木门类产品（门扇、门套、线条）销量下滑的影响，主营业务收入较2017年度减少15757.88万元；2019年度，木门类产品（门扇、门套、线条）的销量依然下滑，但经过木门类产品单价上涨及柜类、墙板收入增长，主营业务收入方面与2018年度基本持平。
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