本报记者张孙明烁 童海华上海报道
新年伊始，各地跨境电商“成绩单”出炉。2020年，受疫情影响，线上消费需求增多，跨境电商交易逆势增长。以青岛市为例，2020年通过海关跨境电商管理平台进出口增长近7倍。
在此行业背景下，以货代业务起家的青岛跨境物流企业海程邦达供应链管理股份有限公司（以下简称“海程邦达”）正在谋求登陆资本市场。2021年1月14日，其招股说明书进入“预披露更新”状态。
《中国经营报》记者了解到，供应链管理是物流发展的终极阶段，要求企业具备较长的供应链管理与服务能力。高门槛转型要求下，紧跟物流行业转型升级节奏，拓展高附加值的精益供应链物流服务，是海程邦达未来发展的重点之一。
不过，增资股东受质疑、报告期内精益供应链物流服务收入占营业收入比重较小，应收账款占流动资产比例过半，研发费用率不及行业均值10%，以及曾因违法违规领罚60余次等问题，为海程邦达的计划打上许多问号。
增资股东受质疑
海程邦达成立于1996年，从成立时间来看，是国内较早一批成长起来的物流企业。
不过，在2016年更名之前，海程邦达前身青岛海领投资有限公司的发展愿景仍是“成为一家最有价值、最受尊敬的投资公司”。
公开信息显示，唐海为海程邦达实际控制人，直接和间接控制海程邦达77.64%股份的表决权。
自成立以来，海程邦达先后收购8家公司的控制权，分别整合跨境物流业务、陆运物流业务、铁运物流业务、工程物流业务等。具体来看，海程邦达业务收入占比较高的主要为海运和空运业务。
目前，海程邦达拥有四大业务板块，分别为基础分段式物流、一站式合同物流、精益供应链物流、供应链贸易。
2017～2019年，海程邦达主营业务收入分别为22.28亿元、24.31亿元、34.13亿元，其中，基础分段式物流收入占营业收入比重分别为47.26%、43.15%、61.28%。
然而2019年营业收入的陡然上升，引起了证监会的注意。
据披露，2019年，在未剔除顺圆弘通物流集团有限公司（以下简称“顺圆弘通”）业务整合影响的情况下，海程邦达基础分段式海运业务收入增加12.14亿元，占当年主营业务收入比重为35.57%。
反馈意见中证监会对顺圆弘通的关注不止于此。
据披露，顺圆弘通是海程邦达的子公司，2018年12月，海程邦达从周韶宇手中收购顺圆弘通51%股权，但仅在3个月后，周韶宇出资比例达60%的公司青岛华正德商务企业（有限合伙）（以下简称“华正德”）成为海程邦达股改后第一次增资的股东之一。对此，证监会要求其说明是否与收购或其他交易构成一揽子交易，以及华正德是否为适格股东。
此外，由于顺圆弘通控制的宁波顺圆、青岛顺圆对海程邦达的业绩贡献较大，证监会还要求海程邦达说明仅收购顺圆弘通51%股份的原因，以及在此种情况下能否对顺圆弘通实施持续有效控制的依据。
记者查阅资料了解到，2018年8月，宁波顺圆宣布与海程邦达达成全面细致的合作框架，彼时，宁波顺圆在新闻稿中称，海程邦达将美线资源全面注入顺圆物流，是双方友好合作的第一步。
这与海程邦达在招股书中称，在合并顺圆弘通后，出于整合优势资源进一步打造精品航线的目的，将部分北美航线海运业务转由顺圆弘通承接的说法有一定出入。
领罚60余次
“在第一个十年，我们跟随国家战略，开始在沿海地区做国际货运代理运输；第二个十年，中国制造业迅猛升级，我们也进入到供应链的物流服务中；第三个十年，中国产业将走向全世界，而海程邦达也将跟随中国产业转移，正在成为国际化物流企业。”在前不久的一次公开演讲中，唐海如是说道。
根据海程邦达介绍，由于电子信息、装备制造、医疗器械等新兴、高价值产业对专业供应链物流服务的市场需求不断提升，未来几年，海程邦达将继续加大业务资源投入，重点拓展精益供应链物流服务。
从此次募集资金投资项目亦可以看出海程邦达未来的发展重点。据披露，海程邦达此次拟募集资金6.02亿元，其中4.13亿元将用于精益供应链物流相关项目以及补充流动资金。
然而，在向高级阶段迈进的过程中，海程邦达自身也意识到风险。海程邦达在招股书中提到，存在“精益供应链物流”服务模式业务推广风险。
据德勤研究报告分析，由于供应链管理是物流发展的终极阶段，此层级的既有玩家大多脱胎于大型制造业企业的自建物流，其中背靠富士康的准时达，是案例之一。报告认为，如果没有此类深度捆绑的关系，在供应链作为核心能力之一的制造业，很难有企业将自己的供应链“放心地”托付于外部企业。
从收入占比来看，2017～2019年，精益供应链物流业务收入占主营业务收入比重分别为14.86%、17.78%、14.22%，有波动下降趋势。
从客户情况来看，海程邦达精益供应链物流服务目前以京东方、莫仕、三星等大型制造企业为核心服务对象，泛半导体制造产业是其拓展精益供应链物流业务的重点领域。近三年，在精益供应链物流业务的大客户中，长江存储集团是新增的半导体产业客户。
记者还了解到，富士康集团在2017年为海程邦达精益供应链物流的前五大客户之一，但此后几年消失于前五名单。
在智慧物流发展背景下，记者还发现，与同行业可比上市公司相比，海程邦达的研发费用率不及行业均值的10%。
值得留意的是，精益供应链全程管理对物流企业主动管理能力提出了更高的要求，然而，近三年，海程邦达因违法违规曾遭海关、税务、公安、交通等部门处罚60余次。
据悉，目前海程邦达现有56家子公司，随着其物流营运网络的扩张，其经营管理和内部控制的难度亦在加大。
此外，海程邦达还面临着应收账款风险，据披露，2017～2019年，海程邦达应收账款占流动资产的比例分别为64.33%、62.51%、55.63%。
就前述相关问题，记者致函海程邦达方面，截至发稿，未获企业回复。
