耐威科技:MEMS利润大增,龙头地位凸显

耐威科技:MEMS利润大增,龙头地位凸显
2018年07月16日 15:16 金融界网站

本文源自:证券市场红周刊

耐威科技(300456)

公司发布 2018 年半年度业绩预告修正公告, 2018 年上半年归属于上市公司股东的净利润约 5300 万元-6022.53 万元, 去年同期为 2,409.01 万元, 同比增长 120%-150%,业绩大超预期!MEMS 业务延续一季度火爆状态,利润暴增。 2017 年全球MEMS 晶圆代工厂营收排名中,全资子公司 Silex 超过台积电和索尼排名第三,纯代工领域继续保持全球第二。今年以来,Silex 继续保持火爆状态, MEMS 工艺开发及晶圆制造业务在手订单、产能及利用率、净利率等均达到近年来的最好水平。我们预计公司上半年 MEMS 贡献利润将超 4000 万,下半年仍将保持高盈利水平。

MEMS 龙头地位凸显。 MEMS 产品工艺复杂,产品多样,设计企业必须与工艺开发及代工厂合作才能开发出实际产品。 Silex在 MEMS 领域深耕 18 年,工艺及技术全球领先,众多国际高科技企业是其客户。国内新建产线将改善其产能不足状况,使得公司无论在技术上还是规模上均领先,为物联网到来打好坚实基础。

导航及航空电子盈利情况亦比去年同期更佳。 军改落地, 惯导业务新订单逐渐落实, 航空电子今年仍保持高速增长状态,预计下半年导航及航空电子盈利能力将会更佳。

国家加大半导体产业扶持力度,公司作为 MEMS 领域佼佼者将优先受益。 Silex 是全球领先的 MEMS 制造企业,我们预计国家集成电路基金将把公司作为 MEMS 核心企业进行扶持, 通过资金等方式支持公司自主建立国内生产线,对 Silex 的国际领先技术进行吸收, 逐步培养国内的 MEMS 工程、技术与管理团队,以完善国内 MEMS 产业链。

盈利预测与评级: 我们预计 2018-2020 年净利润 1.51/2.98/4.27亿元, 预计公司将在 2018 年完成增发,对应 PE 53.4/27 /18.9倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

军工订单延后, MEMS 业务增速下滑。

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