本文源自:金融界网
金融界网1月23日消息 1月23日，由经济学家圈主办的“新经济大会”在北京正式举办，会上，12位重磅经济学家围绕以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新经济发展格局展开分享与交流，探讨疫情下经济重启的新起点、新机会和新风口。
香港致富证券首席经济学家肇越以“资本市场”展望为主题发表了演讲，总结了当下资本市场的“20-80”现象，也借由该现象，对中国资本市场的未来发展进行了预测，并对2021年的资本市场，提出了几点提示。
2021年开年第一周，国内资本市场出现大盘不断上涨、个股不断下跌的“20-80”现象，很多人认为这“涨出了股灾的味道”，而在肇越看来，这是一个可以预测中国股市未来5-10年的大信号。
20世纪80年代，日本也曾出现过“20-80”现象，但在该现象之后，日本股市却发生了结构变化，展开了最波澜壮阔的一页，进入了一段高速发展时期——产业集中度持续上升、大企业迅速发展壮大、日本经济进入全球化市场，反映到资本市场上，日本大银行、大企业市值快速上升，大企业占优。
肇越表示，目前中国资本市场长期存在一个结构性问题，即大盘绩优股市场估值低，中小盘市场估值高。以沪市为例，全部流通市值为38万亿，指数对应的市盈率为16.39，而净利润最高的工商银行2019年度净利润3122亿人民币，流通市值仅为13831亿元，对应的市盈率仅仅为5.88，不仅低于沪市平均水平，也远低于美国和香港市场的商业银行股票市场估值。而反观国内市场估值最高的茅台，其市值是工商银行的2倍，净利润却只有工行的1/7，净资产仅为工行的1/20。
最赚钱的企业却拥有着最低的市值，中国当前资本市场的现状与日本高速发展时期的资本市场特征恰好相反，肇越认为，中国资本市场也将在“20-80”现象后，如当年的日本一样，发生结构性变化，未来5-10年，大盘蓝筹崛起——指数上升，“试想四大行市盈率达到16倍，上证指数将达到多少？4869/5353。因此说，‘20-80’现象十一个大信号，它不是大家吐槽的异象，二是市场正在发生结构变化的一个信号，‘20-80’现象持续下去，中国资本市场才有希望。”肇越说。
最后，肇越对2021年的资本市场提出了几点提示，如全球贸易将恢复正常化；疫情长期化全球化将继续冲击旅游、航空等产业；十四五规划与投资重点将落在“两新一重一补”。肇越特别提到，2021年经济将出现一场高增长，“我们预测，今年一季度GDP同比名义增速可能将超过20％，尽管主要来自基期效应，但是市场短期的乐观情绪还是将会出现上升；再考虑今年是十四五规划的第一年，很多重大项目会开始实施，相关支持政策将会陆续出台，因此，今年上半年的资本市场可能再度火热。”
