本文源自:金融界网
养殖:高景气周期开启下半场
1)生猪养殖:产能恢复,成长型企业优势凸显
生猪产能逐步恢复且新建产能释放,预计2021年价格将开启下跌通道。在周期下行趋势中,只有出栏快速增长且成本控制优异的企业才能实现规模和盈利的持续增长。
投资建议:板块的投资逻辑从价格驱动转向业绩、成长驱动。重点推荐出栏增长迅速及成本优势明显的龙头企业:牧原股份;另出栏增长高及成本有望快速下降的:温氏股份、新希望、正邦科技等表现值得期待;唐人神、金新农、天康生物等弹性标的亦可关注。
2)禽养殖:开启去产能周期
祖代引种及肉鸡养殖量均处于高位,且随着生猪供给进一步恢复,鸡肉的替代性需求将进一步减弱。供需矛盾显现,产能缓慢去化,禽产业链持续调整。
疫苗:养殖后周期,行业继续向好
2020年行业拐点显现,2021年持续向好。1)猪用疫苗:生猪猪存栏不断回升,需求持续向好;同时规模化养殖倒逼行业集中度、渗透率提升。2)禽用疫苗:维持高景气。禽养殖量依然高位,疫苗需求有支撑;同时产品升级带动禽苗价格上涨。
种植产业链:粮食安全引重视,关注生物育种
疫情在全球蔓延及自然灾害频发,全球农产品生产供应、贸易产业链受到较大冲击。虽然我国口粮已基本实现自给自足,仅大豆等部分品种依赖进口,但需重视我国粮食的长远安全问题。解决种子问题是实现粮食安全的核心,当前我国正在加速推进转基因种子商业化进程,将为种子行业带来新的发展机遇。
风险分析:需求不及预期风险、发生疫情风险、原材料价格波动风险。
来源:光大证券
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