2021年钢厂冬储政策解读及节后螺纹库存预期

2021年钢厂冬储政策解读及节后螺纹库存预期
2021年02月10日 10:45 金融界网站

本文源自:光大期货研究所

一、各区域钢厂冬储政策解读

  今年钢厂和贸易商冬储博弈时间较长,相较往年冬储政策出台晚、执行时间短,且呈现出绝对价格高贸易商不愿意冬储,同时钢厂成本高钢厂不愿意低价卖的局面,最终很多钢厂没有具体的价格出台,后结算的政策占比较多,锁价的比例较少。今年最终冬储以钢厂自储、钢厂代理以及期现贸易商为主,中小贸易商囤货普遍较少,资源相对集中。从锁价的钢厂来看,山东钢厂螺纹锁价4250元/吨,山西钢厂4000-4050元/吨,整体较去年价格高500-600元/吨。

1、执行锁价和保价两种政策,由贸易商进行选择的钢厂

  东海特钢对河北地区螺纹钢锁价4200元/吨,保价4350元/吨;

  江苏扬钢锁价4220元/吨,后结算按我的钢铁网价结算;

  江苏镔鑫特钢锁价4250元/吨,后结算4300元/吨收款,最终按指导价格来结算。

  山钢股份锁价4250元/吨,后结算模式结算价格不低于锁价模式价格。

  山西晋钢锁价政策螺纹钢执行价4050元/吨,保值政策螺纹钢执行价4100元/吨,秉承着“遇涨不涨,遇跌跌50%”原则。

  山西三原昌鑫锁价政策螺纹钢执行4000元/吨,保值政策螺纹钢执行4050元/吨,秉承着“遇涨涨50%,遇跌则跌”原则。

  河南亚新锁定价格螺纹基价4130元/吨;保值政策螺纹基价4180元/吨,遇降则降,遇涨涨一半。

  大东海钢铁对福建地区锁价政策螺纹钢基价4300元/吨,后结算政策螺纹钢基价4450元/吨。

  酒钢锁价政策兰州螺纹4060元/吨,天水螺纹4000元/吨,宝鸡螺纹3980元/吨,陇南螺纹4030元吨,陇西螺纹4030元/吨,平凉螺纹4010元/吨,庆阳螺纹3980元/吨。保值价格全区域螺纹基价4150元/吨。

2、仅执行锁价政策的钢厂

  山东地区莱钢永锋、石横特钢螺纹执行4250元/吨,西王特钢执行4220元/吨,冬储时间:自2021年1月22日至2月22日止,共计32天。

  江苏徐钢执行锁价,按照当天出货价订货锁价,冬储额外优惠30元/吨。

  山东闽鑫执行锁价政策,锁价两千吨以下价格为4270元/吨,锁价两千吨以上价格为4250元/吨。

  大东海钢铁对广州区域锁价政策螺纹基价4380元/吨,盘螺基价4380元/吨;

3、仅实行保值政策钢厂

  山西金烨保值政策盘螺基础单价4200元/吨,线材基础单价4250元/吨,保值到4月底,“遇涨不涨,遇落则落”,结算价格不可逆。保利政策暂定参考价格盘螺、线材4300元/吨。

  江西萍钢后结算政策统一按照螺纹钢4400元/吨收款,盘螺按4600元/吨收款;后结算方式分为平均价后结算和指定日后结算。

  凌源钢铁对京津唐地区建材销售执行日定价(或旬、或月)结算的用户在2021年1月31日前(含31日),预付2021年2月份货款并订货的,给予提前预付款优惠20元/吨。

  吉林鑫达买受人在货物发出之日起至2021年5月31日前参照“吉林鑫达钢铁有限公司”以微信等形式当日最新公布的到货地区相应材质、规格的产品出厂价格作为所发货物的结算价格。冬储合同量要求一万吨以上,给予优惠40元/吨。

  吉林金钢股份发货收款单价按照各区域指导价格上浮100元/吨计算。定价模式铁路运输:结算单价=各区域指导价格—40元/吨优惠+规格加价+承兑加价。汽送运输:结算单价=各区域指导价格—40元/吨优惠—汽送运补+规格加价+承兑加价。

4、正常销售出价,不出冬储政策的钢厂

  山西建邦冬储期间常规销售正常出价,上款金额+账面余额大于等于500万,全额给予7.5‰的月息补贴,按日计息,锁价停止计息。

  山西晋南钢铁常规销售正常出价,不再出台其他冬储政策,客户账面未定价款在伍拾万元(含伍拾万元)给予资金优惠。

  山西宏达钢铁正常销售,公司不再出台具体的冬储销售政策;对于代理商账面余款将给予7.5‰的月息补贴,按日计息,新订单产生后停止计息。

  山西美锦钢铁常规销售正常出价,公司不再出台具体的冬储政策。账面余额+上款金额全部给予7.5‰的月息补贴,按日计息(计息时间从2021年2月1日起至2021年4月15日止);计息期内该部分资金可以提货,相应的提货金额停止计息。

  敬业钢铁冬储自2021年1月8日(含8日)开始至2021年2月10日止期间的实际交款(不含余款)部分给予资金占用优惠。1月份合同结算方式:正常交款(按8-20日实际交款计算)并转货权且按1月份结算的享受20元资金占用让利; 1月份合同量结算延期至3月份结算的不享受1月交款资金占用优惠(延期结算的客户于1月20日前签订补充协议,逾期视为按1月份结算价格执行)。2月份结算方式: 2021 年2月1日-2021年2月28日期间所发货物按3月份结算价结算。

二、2021年春节后螺纹库存累积预期

  截止2月5日,螺纹库存已经连续6周出现增加,累计增库量达到483.06万吨。和往年相比,今年春节前螺纹呈现出累库时间晚,但累库总量大的特征,近几周的累库速度和绝对量均超季节性特征,目前螺纹总库存农历同比增加340.23万吨。根据历年季节性情况来看,我们认为螺纹库存在春节后第4周达到峰值的可能性较大,本轮库存累积周期或将为11周,库存峰值将在3月12日那周出现。预计2021年的螺纹库存峰值将达到1700万吨,较2020年的峰值减少约480万吨,本轮累计累库量将达到1100万吨左右。

三、2021年春节后螺纹价格走势预估

  从过去2011-2020年春节后历史价格表现来看,螺纹期货春节后一个月内每周都出现下跌的年份为2013年和2014年,每周都出现上涨的为2016年,先涨后跌的为2011年、2012年、2015年,先跌后涨的为2017年、2019年、2020年,先跌后涨再跌的为2018年。从2016-2020年最近5年的价格表现来看,春节后第二周有4年出现下跌,第三周和第四周有4年出现上涨,春节后一个月内有3年上涨、2年下跌。

  螺纹现货在过去10年中春节后一个月在2014年、2015年、2020年均持续下跌,2016年、2017年均持续上涨,2011年、2012年、2018年先涨后跌,2019年先涨后跌再涨。从2016-2020年最近5年的价格表现来看,春节后第二、三、四周均有3年出现上涨,春节后一个月内有4年上涨、1年下跌。

  可见从历史季节性规律来看,春节后现货价格还是有一定的“开门红”定律,节后上涨的年份占比较多,且价格走势的连续性相对较好。期货价格则在节后开市之初下跌的年份较多,随后再次转为上涨,价格在节后一月内多呈现涨跌反复交替走势。

  2021年春节前一周螺纹出现强势拉涨,主要原因笔者认为一是工信部连续强调2021年要实行产能产量双控政策,确保2021年全国粗钢产量同比下降,市场对去产量预期增强;二是1月份信贷、汽车销量、挖掘机销售等数据表现较强,市场对节后需求恢复信心较足;三是钢厂成本高企,钢厂挺价意愿强烈。对于春节后市场值得关注的几方面一是库存预计会出现较大幅度累积,目前螺纹总库存农历同比增加46.65%,节后库存压力可能会比较大;二是市场对节后需求快速恢复的预期也打比较足,要关注会否因疫情管控原因节后需求恢复出现预期差;三是央行四季度货币政策基调由“更加灵活适度、精准导向”变为“灵活精准、合理适度”,“把好闸门”提法延续,释放政策中性偏紧预期,春节后央行从市场回收流动性的可能性加大;四是多地楼市调控加码,对节后需求复苏或将形成一定抑制。预计春节后螺纹盘面或难有单边趋势,出现反复震荡的概率较大。

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