本文源自:鳌头财经
奈雪的茶经营思路是广铺门店激进扩张，以门店带动线上销售来实现盈利。这一策略与瑞幸咖啡疯狂烧钱扩张的模式类似，奈雪的茶有可能面临瑞幸同样的困境。
新年伊始，新式茶饮品牌“奈雪的茶”打响上市第一枪，引起市场关注。近日，有媒体报道，奈雪的茶计划在港进行IPO，募资4-5亿美元。奈雪的茶则对此回应称：“我们对市场消息不予置评。”
这不是奈雪的茶第一次传出将上市的消息，2020年7月开始，奈雪的茶陆续有计划上市的传闻。作为中国新式茶饮行业的头部品牌，奈雪的茶和喜茶的竞争愈发激烈。
不过，虽然奈雪的茶一直在大肆扩张门店，扩大营业规模，但近几年尚未实现盈利。业内人士指出，成为新式茶饮第一股，只是奈雪的一个开始。
财务现状堪忧
作为新式茶饮的头部品牌之一，奈雪的茶创立于2015年，以20-35岁年轻女性为主要客群，主打产品为奶盖茶。
2017年12月，奈雪的茶从广东地区向全国扩张，正式开启“全国城市拓展计划”。
截止2020年10月，奈雪的茶门店数量达到507家。相比之下，喜茶门店主要以华南、华东为主，单店年收入1200万，最好可以达到2400万。
近年来，奈雪的茶一直在寻求大规模扩张，数据显示，2018年及2019年，奈雪包括子品牌在内的营收分别为10.87亿元、25.02亿元；2019年前三季度及2020年前三季度，收入分别为17.5亿元、21.15亿元。
2019年和2020年前三季度营收同比增速分别为130.2％和20.8％。2020年前三季度奈雪的茶营收增速大幅度放缓。
跑马圈地不是个例，各大茶饮品牌的门店数量都在快速上涨。
数据显示，截至2020年12月，奈雪新开门店数量同比增长20％；同期喜茶新开门店数量同比增长31％，其中多为快取店GO店；蜜雪冰城新开店数量同比增速也在30％左右。
然而，随着营业规模的扩大，营业成本也大幅上涨，与此同时，并没有带来相应的盈利。
招股书显示，原材料成本、员工成本及租金开支三项主要成本分别在2018年、2019年、2019年前三季度、2020年前三季度合计占比总收益均在80％以上。
同期净亏损分别为6970万元、3970万元和2750万元。对比2019年、2020年前9个月，其利润率由1％下滑到0.2％。
为提高利润率，奈雪的茶去年推出奈雪PRO正向高端写字楼和社区进军，计划2021年、2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300家、350家门店，其中约70％将规划为奈雪PRO茶饮店，目前运营效果待显。
值得注意的是，2020年前三季度公司由于前期快速扩店，有分析指出，这导致奈雪的茶暴露在新冠疫情下的风险敞口扩大，因此公司受到疫情的不利影响较为明显，前三季度公司同店利润率降至12.6％，不过第三季度已回升至18.1％。
面对增收不增利的现状，奈雪的茶选择这个节点赴港上市，是否有助于业绩改善？其他品牌会不会选择跟进，从而出现茶饮上市潮？
上市，只是开始
“并不是谁先上市谁就有先机，关键是看后续的品质、品牌、服务商服务体系和客户粘性等，以及很重要的创新升级、整体战略，上市并不能解决所有的问题。”朱丹蓬指出。
火热的市场引起了资本的追捧，茶饮品牌上市的传闻接连不断。2020年9月喜茶被传与多家投行接洽计划赴港上市；今年1月，有消息称喜茶即将启动上市，喜茶否认了这一说法；与此同时，蜜雪冰城在完成C轮融资后也被传出上市计划。
目前，奈雪的茶已经披露的融资共计5轮。其中，三次获得天图资本入股。最新一轮融资发生在2021年元旦。
不过，据天眼查显示，奈雪的茶在去年10月29日发生工商变更，创始人赵林退出董事，北京天图兴北投资中心（有限合伙）、成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）退出。
虽然奈雪的茶对上述消息回应称，本次变更属常规的工商变更，公司管理运营没有任何变化。
不过，食品产业分析师朱丹蓬看来，资本在不断地退出，说明奈雪的茶公司内部存在一定的问题。上市是一个被动的无奈选择。
“奈雪的茶之所以选择这个时候提交上市申请，是因为他现在到了一个外忧内患的节点，亟需资本市场对它的一个加持，增加品牌的整体话语权，以及提升综合实力。所以奈雪的茶上市，有点偏被动。前有喜茶，后有乐乐茶、茶颜悦色等紧追不舍，公司整体运营较为麻烦。”
新式茶饮的市场一直是红海。数据显示，2019年中国新式茶饮行业市场规模为600亿元，预计2024年市场规模将达到1722亿元，同比保持较高增速。截至2019年底，新式茶饮行业门店数量为 28.7万家，预计2024年门店数量将达到55.2万家。
市场有观点认为，奈雪的茶经营思路是广铺门店激进扩张，以门店带动线上销售来实现盈利。这一策略与瑞幸咖啡疯狂烧钱扩张的模式类似，奈雪的茶有可能面临瑞幸同样的困境。
在朱丹蓬看来，瑞幸的运营端很正常，只是在资本市场和财务方面出现问题，和奈雪的茶并不相同。
新式奶茶是未来的一个明星品类，奈雪的茶有一定的品牌号召力和资本吸引力，这个是资本依然看好它的重要原因。
