本文源自:华盛资讯
在2月24日，中国香港特区财政司司长陈茂波在立法会宣读《财政预算案》时表示：港股交易印花税由0.1%提高至0.13%。
一时间市场掀起恐慌情绪，在24日盘中，恒生指数一度跌幅超3.6%，香港交易所股价更是受到直接冲击，盘中一度跌超12%。
但到25日，市场恐慌情绪趋于缓和，截至下午14点30分恒生指数强势拉升至30251点，涨幅近1.8%；恒生国企指数涨幅一度超2.3%，恒生科技指数一度涨近3%。
来源：华盛证券
实际上香港自1993年以来，香港股票交易印花税调整有3次，均为下调税率。
来源：网络
因此本次港股上调印花税可谓开历史先河，究竟为何该消息官宣后港股经历先跌后涨，后续在港股投资上股民需要注意哪些变化趋势，我们详细看看。
一、中金：短期情绪扰动，港股长期吸引力不改
投行中金公司认为本次香港上调印花税对股票市场主要影响在于提高交易摩擦成本。
从市场交易额角度测算，自2020年7月以来，港股日成交金额在1000-2500亿港元左右，平均为1300亿港元左右（其中，2020年沪市港股通买盘+卖盘平均每日成交130亿港币，深市港股通为113亿港币）。如果将交易印花税提升0.03%，粗略估算对应每天约3900万港币新增成本。
但是短期印花税的上调可能更多从情绪上扰动市场，叠加近期对于利率和通胀上行的担忧，可能会放大波动，但由于直接影响相对有限，因此不至于逆转基本面改善和流向性向好的大方向。
来源：中金公司
中长期而言，得益于中国家庭资产配置多样化以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力，港股作为中国新经济投资桥头堡的地位依然确立且有望加强。预计长期的结构性南向资金流入将保持强劲势头，每年流入规模或达到5,000-6,000亿人民币。
二、摩根大通：下跌反应过度，港股竞争力明显
而海外知名投行机构摩根大通，也对上调印花税下的港股市场做出分析。
摩根大通认为在印花税消息后港股出现大跌，主要是市场对于官方有意打压股市炒作的担忧，但实际上交易成本上升对港股整体波动影响有限。
摩根大通根据数据测算，政府上调股票印花税税率，将令投资者最终交易成本上升约27%至1.42%(原先为1.12%)，即股票印花税占交易成本由原来90%升至92%，相信对港股波动比率有细小影响，虽然该行认为仍难以简单量化。
不过基于港股市场具有全球其他市场不同的“独特性”， 投资者想要投资优质中国新经济公司除港股外，其他市场较难取代。
估计可受惠内地经济复苏、全球流动性、更多第二上市企业获纳入南向交易名单、更多新经济概念股上市等因素，港股今明两年日均成交将延续增长，对应香港交易所股价在调整后有望出现良好介入时机。
来源：Bloomberg
而在摩根大通发表的观点后，另一家投行摩根士丹利也对此次事件作出解读。
摩根士丹利认为政府计划调高股票印花税税率，股票印花税自0.1%上调至0.13%，预计将提高港股总交易成本约15%，但认为不会改变长期波幅性呈结构上升的轨道。大摩称，在市场对紧缩政策预期上升的情况下，政策对市场情绪的影响更为重要，但难以量化。
该行上调印花税可能会进一步阻止某些量化基金交易(占港股交易额的很小部分)和一些投机交易。由于美国利率上升及中国流动性收紧预期，港交所股价短期预计趋波动。
三、港股ETF和衍生品不受影响，核心资产有望长线走强
ETF是Exchange Traded Fund的英文简称，即交易所买卖基金，是香港交易所现货市场的一种投资产品。
ETF投资于一篮子证券或商品以紧贴基准指数／商品表现，让投资者可投资特定的市场／投资组合而非单一股票，身处香港市场，也可打破地域及投资渠道的限制，投资世界各地不同资产类别，达致投资组合多元化及符合成本效益的好处。
通过华盛通行情可以看到港股市场有着盈富基金、恒生中国企业、恒生科技ETF等各种各样丰富种类的基金，可以追踪包括内地A50指数、沪深300指数、恒生科技行业、恒生国企、标普500指数等国内外股票组合标的。
来源：华盛证券
而根据香港交易所规定条例，在港交所中所有买卖基金以及包括衍生权证、牛熊证以及界内证等结构性产品都不须缴纳印花税。
所以对于投资者而言，希望长线投资港股特定风格的股票组合，选择基金并不会受到印花税上调的影响。
来源：港交所
同时上调印花税对于短线高频交易成本提升较为明显，但对于长线持股、交易少的资金影响较小。
兴业证券认为互联网、消费、先进制造业等为代表的成长领域的核心资产，2021年的机会是估值跌出来和业绩长出来的。
好行业好赛道好公司，市场已经选出了成长行业的佼佼者，长期趋势有望延续，但是，2021上半年将受到海外利率上升、通胀上升的影响而不利于这些高估值板块。
所以，需要精选阿尔法，找到业绩超预期、动态估值合理的优质资产才是长短期皆宜的赢家之道。类似印花税税率上调等事件性风险的冲击，若优质成长型核心资产跌出更合适的性价比，正是趁机布局的黄金坑的良机。
来源：wind，中金公司
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