摩根大通中国首席经济学家朱海斌:全球复苏,各个经济体之间的分化和行业之间的分化仍然会持续

摩根大通中国首席经济学家朱海斌:全球复苏,各个经济体之间的分化和行业之间的分化仍然会持续
2021年04月10日 14:16 金融界网站

本文源自:金融界网

  金融界网4月10日消息 今日,清华五道口首席经济学家论坛召开,论坛以“2021年全球经济与政策展望”为主题。

  摩根大通中国首席经济学家朱海斌在圆桌“全球经济展望”中提出三个观点:第一,全球复苏,第二,中国领先转为美国领先,第三,各个经济体之间的分化和行业之间的分化仍然会持续。

  2021年是全球经济在后疫情时代强劲复苏的年份,国际货币基金组织上调2021年全球经济增速,预期是6%。摩根大通今年对全球经济增长预期是6.5%,6.5%的概念是上世纪80年代以来全球最强劲的经济增长,最近几个月,这个预期不断上调。

  朱海斌称,从引领全球复苏动力而言,2020年中国一马当先,第一个V型反弹,也是2020年唯一经济正增长的经济体,2021年可能由中国领先转为美国领先。从对于经济的判断来讲,摩根大通对中国2021年经济增长判断仍然非常乐观,预期今年中国经济增长为9.5%。但从另外两个概念来对比,为什么从中国领先到美国领先?从中美之间的经济增长差异看,去年中国领先全球经济增长或者领先美国经济大概6个百分点左右,今年摩根大通预期增长差会缩小到3个百分点左右。

  另外一个非常重要的点是环比(年化增速),中国在去年二季度到四季度末度期间环比增长非常强劲,今年四季度会回到5-6%之间,跟中长期的趋势值比较接近。美国或其他经济复苏相对比中国滞后,美国不仅在后疫情时代正常复苏,再加上今年拜登政府宣布1.9万亿大规模刺激,这是导致美国环比经济增长非常高的原因。预计二季度美国环比增速超过9%,三季度超过8%,从环比概念来讲,美国经济增长大部分季度强于中国。这跟去年或者后疫情之后看到的情况会是比较大的变化。

  朱海斌认为,2021年全球虽然整体全面复苏,全面复苏背后是非常严重的分化,分化包括发达国家和新兴市场国家之间的分化,也包括发达国家之间内部的分化,美国领先,欧洲和日本到今年年底经济复苏仍然存在相当大的距离,可能要到2022年欧洲和日本才能回到2019年GDP水平。发展中国家之间也出现非常强的分化,中国跟新兴亚洲市场经济体相对复苏更加强劲也更加早,拉美2021年底仍然严重显著低于2019年经济水平。

  另外还有行业之间的分化,分化的次序在各个国家不太一样,在中国可以看到非常明确的复苏次序,中国生产端包括投资、出口、工业增加值指标最先回到疫情之前的增长轨道,但消费和服务业相对比较滞后。美国数据正好相反,首先复苏的是居民的消费,服务业跟生产端仍然滞后,在今年有望慢慢的往上追赶。

  分化背后的原因有很多,朱海斌提到两方面原因:

  一个方面是各个国家之间在疫情防控措施和疫情得到控制以后经济重启的次序方面不同。中国首先是复工复产,慢慢取消人群流动的限制。在欧美这个顺序基本相反,首先人群活动限制的放松,然后才是企业的复工复产,在欧美国家内部,包括像冬季新一轮疫情起来以后,在欧美国家或者新兴市场国家国别之间疫情防控次序、防控措施也是不一样的,美国基本上新一轮疫情对于人群流动影响非常小,对于经济的冲击也相对更加轻微一点,但是,在欧洲重启新一轮严格的社交距离的管控。2021年欧洲是相对不如美国,疫情防控措施不同也是一个主要原因。

  第二方面在于经济政策的力度和重点的不同。美国这一轮疫情之后的财政刺激和降息速度都是快、非常大,今年1.9万亿,目前讨论2万多亿新型基础设施投资新一轮措施,这是其他国家无法比拟的。在投资政府政策支持重点方面,美国更加关注往居民现金的转移,美国家庭部门为什么储蓄率提升到20%?以前从来没有见到过的数字,很大一部分来自于政府直接的支持。中国相对居民消费恢复相对更加缓慢一点,其中一个原因是政府对于居民部门直接的财政刺激、财政补贴相对更加有限。

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