本文源自:证券日报网
本报记者 张志伟
日前，东方马拉松投资管理有限公司发布《致投资者的信——2021年一季度投资管理与分析》。东方马拉松董事长钟兆民、投资总监孔鹏、投资经理王攀峰和李名虎等悉数对今年一季度整体市场，以及消费、医药和科技行业的情况进行回顾和思考，同时展望了投资机会。
东方马拉松董事长钟兆民在信中表示：牛年开局的第一季度，市场并没有延续年前的涨势，而是迎来了大幅的调整。股价波动不是投资风险，但可能构成经营风险，如何减少波动、控制回撤是基金管理人的重要课题。
此次致投资者的信也提及早在2月20日东方马拉松对内部客户发布了题为《东方马拉松：专注长期目标，降低单一年度收益预期》的信。钟兆民表示：“我们管理的基金在过去两年连续获得了高收益，对此，我们既感到欣慰，也认识到靓丽业绩的背后有诸多客观因素，比如货币超发、低利率导致估值提升等共同促成。从概率上来看，连续3年获得高收益的概率是极低的，呼吁投资者与我们一起专注长期目标，降低单一年度的收益预期。”
面对当前市场的大幅波动，东方马拉松对此高度警惕并积极应对。在专业评估的前提下，东方马拉松将视情况采取以下行动：一、规避非系统性风险，应对措施包括：精选个股，重视定性定量分析；标的选取以弱周期为主、强周期为辅；建立弱相关的多元组合。二、规避系统性风险，应对措施包括：仓位策略，即根据个股高估程度，仓位动态管理；回避策略，即面对重大不确定性政策或事件时，先行回避；对冲策略，即运用期权、股指期货等对冲工具。
钟兆民表示：“短期而言，市场的变化难以预测；长期来看，我们对精选的个股及构建的组合，并没有什么担忧。对于今年投资的主基调，我们将首先守住主航道，聚焦大机会，同时敢于挑战创新领域，真正做到守正出奇，不断在研究实践中优化重点和排序。”
今年第一季度，消费板块的股价波动较大，龙头公司普遍出现20%以上的回调。孔鹏认为，消费服务行业的基本面没有变化，板块依然具备非常坚实的支撑，当市场情绪和静态高估值得以消化之后，股价仍将回归长期向好的趋势。孔鹏持续看好食品饮料、互联网、新经济、生猪养殖、运动服饰等细分板块的中长期投资机会，对持有的股票抱有很强的信心。“经过一季度的调整，绝大多数公司的估值已经回到了相对合理的水平，开始进入长期布局的时间点。如果用1-2年或者更长的时间维度衡量，它们将给投资者带来满意的回报。”孔鹏表示。
王攀峰表示，东方马拉松持有的、目前已披露年报的医药企业显示出基本面强劲、业绩保持稳健的增长，部分企业逆势扩张、加大研发投入、加强全球化布局的力度。尽管今年一季度，部分公司的股价出现一定幅度的回调，在渠道产品适度控制回撤的前提下，对于估值合理的优质公司，依然会坚定持有。根据估值模型，在组合有持仓、以及股票池中的医药行业相关股票，部分股票的市值已经趋于合理，中长期的投资价值凸显，其组合也在适时的增加对这类企业的配置比例。王攀峰表示，持续看好药品、医疗器械和体外诊断、医疗服务、研发服务等细分板块的中长期投资机会。
李名虎认为，过去几十年，科技创新一直是时代的主题，未来几十年也一定是这样的，投资科技制造行业就是在投资明天。从2020年年报透露出的数据显示，一大批优秀的制造业公司表现出强劲的复苏，即将在4月份披露的一季报也有望保持这个态势，所以大家无必要对回调过于担心。
（编辑 李波）
