本文源自:智通财经网
智通财经APP获悉，万联证券发布研究报告称，潍柴动力(000338.SZ)双碳国六背景下，重卡龙头新机遇。预计公司21-23年营收分别为2136/2283/2453亿元;归母净利润分别为109/124/134亿元，同比增长18%/14%/9%;EPS分别为1.37/1.56/1.69元/股，对应PE为12.87/11.33/10.44倍，目标价23.29元，维持公司“增持”评级。
万联证券指出，潍柴动力是我国重卡行业龙头企业，在重卡行业市占率高达50%。在国六大背景下，公司有望实现市占率以及毛利率的双重增长。
万联证券主要观点如下：
报告关键要素:
潍柴动力是我国重卡行业龙头企业，公司以发动机、车桥、变速箱在内的动力总成系统为根基，另外延伸上游零部件和下游重卡，率先涉足叉车和智能仓储。经过多年发展，已经成功构筑起了动力总成、整车整机、智能物流等产业板块协同发展的格局。
投资要点:
研发助力节能环保，国六大背景下龙头优势显著：20年公司研发投入达82.94亿元，逐年10%以上稳步增长，远高竞争对手。公司目前在重卡行业市占率高达50%。公司发布了全球首款效率达50.23%的发动机并实现商业化应用。按49吨重卡行驶1万公里估算，可节省1500元的油耗。国六大背景下公司有望实现市占率以及毛利率的双重增长。
全面布局燃料电池，传统能源及新能源齐头并进：碳达峰将倒逼内燃机行业在节能减排等关键核心技术的升级。公司传统能源及新能源齐头并进，目前已建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，截至20年4月公司已累计配套300余辆氢燃料电池车辆，累计运营超过600万公里。随着FCEV客车带来的产业降本，氢能重卡有望在未来5-10年实现全寿命成本平价，氢能重卡将成为潍柴动力未来的增长驱动力。
百亿定增助力，中长期布局核心技术板块:公司于2020年发布130亿非公开发行A股方案，其中20亿用于燃料电池全产业链项目,40亿用于全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目,30亿用于大缸径高端发动机产业化项目以及30亿用于全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目。
风险因素：物流行业需求不及预期;核心技术研发不及预期;燃料电池政策落地不及预期;重卡需求不及预期。
