本文源自:金十数据
由于政府通货膨胀指标的计算方式，价格显着上涨几乎是十拿九稳的。这种现象被称为基数效应。
在2020年同期，疫情和因而造成的商业停业压抑了经济活动之后，许多经济指标的同比数字已经出现大幅上升（美国以及世界其他地区皆然）。但目前最众所瞩目的数据可能非通货膨胀莫属。
Morgan Stanley Investment Management全球固定收益部门负责人Brian Weinstein表示，预计CPI将会上涨，但这不是一个坏消息。
1.基数效应是什么？
通货膨胀指标是按照环比和同比计算的。经济学家和投资者倾向于查看同比数字，因为环比数字的波动可能很大。但是，一旦与正值全球疫情大流行的月份相比时，会发生什么事情呢？这就是基数效应发挥作用的地方。在封锁措施和大范围商业停业情况下，3月份和4月份的价格指数下跌，5月份价格指数处于低位。价格很快开始回升，3月至5月的同比增长似乎显得异常大，这因为是与去年极低的数据相比。
2.如何运作？
例如，2020年4月未经调整的CPI环比下降0.7％，是自2008年底以来的最大跌幅。这使该指数跌至256.389，仅比一年前同期高出0.3％。但从那以后，该指数几乎在所有月份都上升（除了一个月外）。 2月份，该指数为263.014。基数效应会夸大超过预期的价格上涨幅度，3月份的同比数据出现2018年8月以来的最大上涨。即使在极不可能发生的情境中，未经调整的CPI在未来几个月持平，该指数在4月和5月与上年同期相比也将上涨3.3％。
尽管预期价格会较上个月小幅上涨，但彭博调查经济学家的预估中值为同比增长3.6％。
3.它会影响哪些数字？
其中之一是CPI。2月份CPI同比上涨1.7％，3月份上涨2.6％，部分原因就是基数效应。5月12日公布的4月份数据将偏向更高。CPI是一揽子消费品和服务的加权数据。它的目标是让人们了解，一般美国人自付的费用受到价格变化的影响程度。例如，即使早餐谷物的价格飙升，因为它仅占CPI的约0.1％，对总体指标的影响很小。
4. CPI是唯一重要的数字吗？
不是。经济学家经常观察的是“核心”数据 ，即扣除食品和能源的CPI指数，食品和能源往往波动较大。 2月份核心CPI同比增长1.3％，3月份增长1.6％。4月份同比数值预计上涨2.3％。还有个人消费支出价格指数（PCE），其中包括CPI没有的一些项目，例如由雇主赞助的保险和联邦医疗保险（Medicare）支付的医疗费用。由于基数效应，它也有可能大涨，但通常的情况是，它倾向于以比CPI更缓慢的速度增长。这个数字也很重要，因为美联储以此作为其2％通胀目标的基础。尽管PCE曾短暂上升至2％以上，但十多年来，该指数在很大程度上一直保持在2％以下。该指数在截至今年2月的一年中上涨1.5％，该指数3月份达到2.3％，超出了美联储的目标。
5.大家在担心什么？
美国拜登总统签署了1.9万亿美元的疫情救助计划之后，这些浮夸的数字就会接踵而至，此时适逢有关通货膨胀路径的辩论正在热烈展开。经济学家和美联储官员警告，由于基数效应，料将有一些让人产生幻觉的数据出现，当然，一些人照样会将这些数据视为通货膨胀正在上升的证据。
6.但还会看到价格上涨吗？
是的，某些价格可能会在一段时间内上升，甚至可能是急剧上升。这是由于疫情以两种方式影响经济。生产商提及材料成本大幅上涨，一些公司已经表示，他们计划将这些成本转嫁给消费者。除了商品外，随着疫苗接种的广泛普及，家庭对机票、旅馆住宿和主题公园等服务原先受到压制的需求开始升高，这将推高这些价格。大量积累的储蓄以及最新的政府刺激计划，也使许多准备好花钱的美国人荷包满满。
7.那么，真正的通货膨胀就要来了吗？
也许。目前尚不清楚疫情结束后产生的任何价格上涨是否会持续（这是政策制定中通胀的关键组成部分）。另外，在消费者支出习惯迅速改变的背景下，诸如CPI之类的通胀数据有多正确，也是问题。
8.美联储怎么看？
在某种程度上，通胀上升对美联储来说是好消息。即使在美国有史以来最长经济扩张的尾声，2019年的通货膨胀率仍未达到美联储2％的目标。美联储主席鲍威尔既谈到了基数效应，也谈到了支出可能爆发给通货膨胀带来上行压力的可能性。鲍威尔在1月下旬的新闻发布会上说：“在这两种情况下，我们都不认为它们是会持续的或特别大的。”
