东方基金推出【东方看点】系列专栏，每日为您献上最新鲜干货的“投资观点”与“市场解读”，带您实时掌握市场动向，把握投资脉搏。
专业、及时、温度，东方基金与您一起共话投资！
事件：9-11. 央行发布8月社融数据，8月社融新增3.12万亿，同比多增6316亿，余额同比+9%，环比+0.1百分点。8月新增人民币贷款1.36万亿，同比多增868亿；企业债2698亿，同比多1186亿，政府债1.18万亿，同比多增8741亿，是社融主要拉动项。M1增速2.2%，M2增速10.6%。
整体看社融略好于市场预期。8月新增社融3.12万亿，其中政府债是主要支撑项。8月新增政府债1.18万亿，同比多增8714亿，去年政府债主要在上半年发放，今年集中在8.9月，有节奏错位的影响。另外，企业债新增2698亿，也有改善的迹象，同比多增1186亿。预计是缓解当下地方政府债务问题，整体上看，社融、信贷数据均有所改善，稳增长，稳预期的政策效果逐步会有所显现。
新增信贷1.36万亿，分部门看，居民部门新增贷款3922亿，环比7月大幅改善（7月同比少增3498亿），中长期贷款新增1602亿，短期贷款新增2320亿；企业部门新增贷款9488亿，其中中长期贷款新增6444亿，同比少了909亿，票据贴现3472亿，同比多增1881亿。整体看居民贷款略有改善，企业贷款票据贴现占主导，中长期贷偏弱，企业投资意愿的恢复仍然较慢。预计信贷改善主要是因为以下几个方面：1. 银行加大贷款投放力度；2.存量房贷利率下调减缓提前还贷；3.专项债集中发行后配套融资有所增加。
东方基金权益研究认为，7月社融数据出了低点，随着一揽子政策的逐步落地，后续社融有可能会继续改善。地产政策的落地一定程度上缓解了提前还贷的趋势。虽然地产数据仍然下行，制造业PMI连续回升，上游商品出现涨价迹象，经济有望迎来企稳。整体看8月社融数据略好于市场预期，财政有所发力，在一揽子稳增长，稳预期的刺激政策落地后，地产政策和居民信贷大概率将有所改善。近期随着经济数据的企稳回升，政策端可能仍有期待空间。
（市场有风险，投资需谨慎）
