CDR助万亿资金回归股市!国人买房信仰或将终结?

CDR助万亿资金回归股市!国人买房信仰或将终结?
2018年06月07日 21:30 杠杆游戏

摘要:能否改变我们经济结构,让买房迷信不再继续

除了茅台股价一度站上800块,市值万亿,股市近期平淡得不行。但历史或许从2018年6月6日半夜开始改写。

证监会官网宣布,证监会第143号令,《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》 已经2018年6月4日中国证券监督管理委员会2018年第4次主席办公会议审议通过,现予公布,自公布之日(6月6日)起施行。

图1.《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》2018年6月6日发布  图片来源|证监会

一早起来,杠杆游戏看到这条消息确实还是有些振奋。这是今年5月9日,继中国存托凭证(CDR)试点获国务院批准后,CDR发行和交易行将开始的最后实锤。

特别是想到,美国长达9年的牛市站上巅峰,或即将下山时,A股指数如今还这么低,实在让人遐想。我有朋友对此就非常期待,已经备足了弹药,套现了好几套房子准备大干一场。

当然,历史并不是这么非黑即白,A股更不是那么简单。CDR的试点到底对我们股市带来什么影响,包括对楼市是否会造成资金腾挪,各位杆友肯定非常关心。杠杆游戏谈谈自己的陋见。

1、最乐观的估计:独角兽加速回归,为我国新经济崛起创造动力,对楼市的迷信减轻,这也是高层的期待

在《看懂北京信号:楼市第五轮密集调控,独角兽被热捧!背后有何深意?》(4月2日)一文中,杠杆游戏提出过观点,这波支持新经济、独角兽、实业的国家总动员,能不能获得回报,是房地产是否卷土重来的关键。

当然,高层是希望通过资本市场一系列的开放、各种支持新经济的努力,引导资金去创造价值和财富。

如果成功,如很多学者所言,以2018年为起点,中国新经济将步入全面崛起的新阶段,独角兽为代表的新经济企业,有望成为中国经济高质量发展的强劲引擎。

客观来说,独角兽的政策红利目前非常多。而从实际情况看,作为人口和经济大国,我国独角兽企业的总量也是位居全球第二,仅次于美国。

理论上说,这些企业中很可能诞生出全球影响力的企业。但要帮助他成长,需要好的市场和资本环境。通过引导回流独角兽,资本市场帮扶,和国内独角兽一起竞合发展,开创我国新经济新格局。

优质的回国独角兽企业受到追捧,这将形成非常好的激励和信号作用,进一步引导资金向此类企业倾斜。

同时,好的企业获得资金,股民也分享到收益,对楼市的迷信可以适当减轻。通过一些年的努力,今天的巨头明天还会孵化出更多的好企业,开启新一轮的正向循环。

不仅如此,如果CDR试点得好,也可以提升我国资本市场的国际影响力。长此以往,不仅可以推动优质企业的回归,还可以扩展到吸引更多优秀境外企业来A股。

如果形成了好的循环,紧随而来的就是各类国际资本对A股的热情。这个世界钱到了哪儿,那里必然就是这个世界的中心。

什么是大国,这就是大国。这是高层的期待,也是最乐观的预计。当然,杠杆游戏要说,没这么简单。

2、客观来说:CDR试点的推出也会对市场资金造成影响,当然可能会截胡部分楼市资金

这几年各位杆友应该都注意到,A股融资规模增加非常明显。主要是增发、IPO、优先股、可转债等股权融资规模快速提升。其中,以增发表现最为积极。

不到1.8万亿的A股融资中,增发就有接近1.3万亿。还好IPO的速度明显比以前快。

CDR试点的企业会分批次,但是从目前的迹象看,第一、二批的几家企业应该几乎都是巨头,总市值十万亿级别。

可以设想,这些企业如果一两年内完成CDR过会、发行。实际上,杠杆游戏觉得效率不会太低,可能比很多人预计的还要快。那么,市场上未来一年动辄几千亿的CDR融资,你说这对市场资金会不会造成影响?

同时,为了CDR的发行,正常IPO会不会审核更严格,这也是一个问题。

不仅仅如此,A股总的估值水平本来就比美国要高。这些CDR的试点企业倒是回来搞到钱了,但他们是否真的值这个价?还有他们拿钱去干嘛?

如果这些企业把钱吸走了,真正需要钱的企业暂时又得不到钱,这不仅仅是不公平问题,而是导向、激励机制可能出了问题。

当然了,假如这些CDR的试点企业可以为股民创造财富,哪怕是暂时的,还可以吸引楼市资金过来。杠杆游戏认为,这似乎也是好事。

不过话说回来,CDR试点的头一两批次企业,其实都是巨无霸。这些企业规模本来已经如此庞大,未来能否继续高速成长,本身是个问题。

3、风险在哪来:一地鸡毛才是最可怕的

巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆说,投资者要以适当的价格取得适当的股票。杠杆游戏不知道新经济的适当价格是多少?

说实话,放到公开的股票市场之后,游戏规则和早期投资完全不同了。搏杀会更厉害,买单者则非常明确。

CDR试点的愿望是美好的,海外上市的中概股虽然总市值表现不差,但杠杆游戏印象中,年化表现真正为正的不到三分之一。也就是说300多家中概股,其实就100来家还行,其他大部分可能忽悠居多。

所以试点之初,我们欢迎的都是巨无霸,这也是一种稳健和保护。

只是,熟悉我国资本市场的杆友都知道,我们的光荣传统就是有啥概念,一定会爆炒一轮。我们特别喜欢说风口。

所以说,无论是通过CDR试点回归的巨无霸,还是富士康、宁德时代那样绿色通道上市的独角兽企业,注定会继续创造更多的财富效应。搞出两个世界首富也是可能的。

但要明白,神话也是有波段的。追涨的人那么多,企业再好,也是会阶段性回落的。当年中石油的故事还记得吗?巴菲特跑路了,赚到了钱,我们很多人呢?

另外,我国是人口和经济大国,所以互联网企业才那么牛。但我们的人口红利是不是在走向尾声,我们的城市化是不是变慢了,我们的互联网巨头是不是已经足够大了……未来巨无霸高增长还可以吗?

新经济、独角兽的城头变幻大王旗是非常快的,雅虎不都挂了,诺基亚、黑莓、摩托罗拉不都不行了。对了,当年乐视也是超级独角兽啊。所以,独角兽对应的一定是高风险。

一定要提防部分独角兽大忽悠,在东风之下,乱搞的人注定更多——无论CDR试点企业,还是国内的独角兽。

因此,万亿资金回归,杠杆游戏觉得当然会是事实。资金从楼市涌向股市,一定程度也会有的。但是否可以开启独角兽超级红利时代,这是不确定的。

至于能否改变我们经济结构,让买房迷信不再继续,这就更需要时间了。

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