近期A股科技板块震荡加剧，部分基金的净值出现回调。据同花顺iFinD数据，以电子、通信、计算机和传媒等行业持仓比重超过20%为界限，今年以来约有50只科技风格的权益基金亏损超过20%。
其中，业绩排名垫底的是国泰基金旗下国泰成长优选混合和国泰金鑫股票。截至9月1日，今年来，这两只基金均亏损超过40%，在科技风格基金中位列倒数第一和倒数第二，且基金经理都是于腾达。
于腾达长期关注科技板块，曾在2025年投资电子行业而取得良好业绩。不过，由于今年第一季度对市场判断失误，于腾达转仓到新能源板块；进入第二季度，科技板块涨至历史高点，于鹏达又高位接盘电子行业，导致科技亏损扩大。
国泰基金两只产品排名倒数
今年上半年，科技板块保持良好的增长态势，中证电子指数更是屡创新高；到下半年，科技板块出现较大回调，中证电子指数在6月30日涨至阶段性高点，就快速下跌，当前相距高点仍有不少距离。
在此背景下，重仓科技板块的权益基金也遭遇净值回调。今年以来，以电子、通信、计算机和传媒等行业持仓比重超过20%为界限，共有51只科技风格基金亏损超过20%，更有4只产品亏损超过40%。
这4只基金分别是国泰成长优选混合、国泰金鑫股票、同泰慧泽混合和长城新兴产业混合，截至9月1日，今年来净值分别亏损44.12%、43.91%、43.59%和41.83%。也就是说，国泰基金旗下两只产品在科技风格基金中，业绩分别排名倒数第一和倒数第二。
值得注意的是，国泰成长优选混合和国泰金鑫股票的基金经理都是于腾达。公开资料显示，于腾达曾任职于兴业证券、泰康资产，2017年9月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2021年11月，于鹏达开始担任基金经理。
当前，于腾达在管产品共有3只，其中最早的是国泰金鑫股票，任职回报率为-35.56%。2025年初，于腾达接管国泰成长优选混合，任职回报率为-17.61%。
2025年度，随着科技板块受到市场追捧，于腾达的业绩也表现较为突出。当期，国泰金鑫股票收益率为57.57%。不过，该产品的业绩爆发主要发生在2025年第三季度，单季度收益率达到61.36%，第一季度和第二季度的业绩还是亏损的。
这意味着于腾达的管理业绩波动显著。今年以来，国泰金鑫股票的净值大幅回撤，其中近6个月来净值近乎“腰斩”，2025年第三季度创造的净值涨幅，当前已完全跌没。
得益于2025年的业绩，国泰基金还为于腾达推出新基金。2026年4月，国泰产业智选混合正式成立，在该产品官方宣传中，国泰基金将于腾达描述为“科技狙击手”，挖掘优质龙头公司拐点机会。
国泰产业智选混合的投资定位是“AI应用”。由于成立时间在科技板块的较高位置，该产品成立后净值持续下跌，截至9月1日，成立以来收益率为-15.43%。在该产品募集期入局的投资者，现在还在处于回本周期。
于腾达为何投资一错再错？
在国泰基金的官方表述中，于腾达擅长产业投资，深耕科技成长与能源革命。从历史投资来看，于腾达从管理基金开始，就持续关注电子和电力设备行业，其中电子行业受到重点关注。
以国泰金鑫股票为例，2022年末，于腾达大幅减仓电力设备的投资比重，调仓转向电子行业，电子行业投资比重达61.37%。直到2025年上半年，于腾达就对电子行业维持高比重的投资。2025年下半年，于腾达重点关注电子和通信行业。
正是在2025年第三季度，电子、通信等科技板块爆发，于腾达取得良好的业绩。而在2025年前两个季度，国泰金鑫股票的业绩是亏损的。
进入2026年第一季度，科技板块继续大涨，但是于腾达没有坚守科技路线。根据国泰金鑫股票前十大重仓股，于腾达将主要持仓投向能源产业，包括电力设备、公用事业和汽车。
于腾达对此解释称，中东战争爆发后，全球有可能进入能源紧缺。资源和能源危机会为各个地区敲响警钟，能源多元化成为选择，中国新能源过去几年积累的优势为出海提供充足竞争力，看好新一轮新能源出海。
于腾达错过了科技行情，使得管理业绩回撤。于腾达在2026年中报中承认错误，“我们投资表现不佳，是过去几年表现最差的季度，中东战争爆发后，我们当时判断全球会因能源危机进入滞涨，利率高企，从而把仓位从科技切换到了新能源，显然，这个动作是错的。”
因此，于腾达再次将仓位转向科技，对电子和通信行业的持仓比重分别为72.87%和25.71%。于腾达表示，“在中东局势缓解，能源危机解除后，我们又回到了科技板块，虽然错失了比较大的涨幅，但这显然还是当下全球的主线。”
就在于腾达回归科技主线后，科技板块出现大幅度回调。中证电子指数在6月30日涨至历史高点，随后调头往下，持续回调至8月份初，后续经历一定反弹，整体涨势仍比较弱。也就是说，于腾达在高位回归了科技板块。
总结来看，国泰基金旗下两只产品在科技风格基金中排名倒数，背后是于腾达的投资判断失误。于腾达在今年一季度未能坚持科技路线，转向能源产业，而在二季度科技板块高点，又回归科技主线，导致净值大幅回调。
