新三板分层大考将至，新规下更加注重公司治理_

一、本周市场概览

1、时讯点评

（1）政策热点

临近4月，新三板将迎来一年一度的分层大考。根据股转系统分层管理办法，每年4月30日挂牌公司年报披露后，新三板将进行层级调整工作。去年12月22日，股转公司公布了新的《分层管理办法》和《股票转让细则》，为今年的分层审核注入了新的变化。在新的《分层管理办法》下，创新层的标准体现了“严进宽出”的特点。在业绩成长方面要求更加灵活，而维持标准有所放宽。但在公司治理的规范性方面进一步严格。

点评：

在新的标准下，新三板挂牌公司仍分为基础层和创新层两层管理，并制定了3套差异化的创新层准入标准，满足其一就可进入创新层。主要包括：标准一要求企业近两年净利润均不少于1000万元，净资产收益率平均不低于8%，同时为防止企业规模过小，增加股本总额不少于2000万元要求；标准二重在公司的成长性，要求最近两年营业收入复合增长率不低于50%，最近两年营业收入平均不低于6000万元；标准三重在市场认可度，要求最近有成交的60个做市或者竞价转让日的平均市值不少于6亿元，股本总额不少于5000万元，采取做市转让方式的，做市商数量不少于6家。同时，要求挂牌公司最近12个月完成过股票发行融资，且融资额累计不低于1000万元；另外还规定了合格投资者不少于50人等要求。

对比原创新层准入标准可以发现，新准入条件主要是调减了净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。同时，在共同准入标准中增加“合格投资者人数不少于50人”的要求(原为维持条件)。除了准入和维持标准方面出现的变化，新三板对创新层企业的治理规范性提出了更高要求。以往创新层的维持标准与准入标准相同，而新维持标准改为了以合法合规和基本财务要求为主：主要包括公司治理健全、无重大违法违规、按规定披露定期报告、最近一个会计年度期末净资产不为负值、最近三个会计年度的财务会计报告未被会计师事务所出具非标准审计意见的审计报告等。

对于新一轮创新层企业选拔，首次进入创新层的标准相比前两轮进行了调整，指标要求更高更严，同时，维持标准有所降低，这说明管理层对创新层企业选拔采取的是严进宽出的政策，追求创新层企业的高质量和稳定性。

2、新三板行情综述

（1）本周行情综述

截止2018.03.18，三板成指报收1078.37点，本周下跌3.80点（-0.35%）；三板做市报收931.36点，本周下跌4.01点（-0.43%）。本周新三板总成交量3.68亿股，总成交金额16.03亿元，本周的交易量和交易额与年前变化不大。

目前，新三板挂牌公司总数11606家，其中竞价转让10297家，做市转让1309家，本周挂牌总数减少7家。

（2）三大指数走势对比（2017.03.18-2018.03.18）