今年以来，A股震荡起伏，东阿阿胶却一路走高，并且在近日创出了历史新高70.80元。今年以来股价累计上涨38%，同期沪深300指数涨幅为2.64%。
阿胶有着3000多年的历史，属于传统滋补佳品。东阿阿胶自上市以来，一贯是沪深股市的绩优白马股，前一个业绩高峰出现在2017年——2018年，公司年度净利润高达20多亿元。股价在2017年曾触及68.56元的历史高位。在2017年鼎盛时期，东阿阿胶占整体阿胶市场63%的份额，是业内实力最强的企业，而这时作为其竞争对手的福牌阿胶市场占有率仅为19%。但是之后，东阿阿胶遭遇“水煮驴皮”风波，业绩与股价大跌。公司股价在2020年曾探底至22.57元。
为何从去年开始，东阿阿胶走出了新一轮上升通道？
一、业绩确实不错。3月22日，东阿阿胶披露了2023年业绩报告。数据显示，期内东阿阿胶实现营收47.15亿元，同比增长16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%；扣非归母净利润为10.83亿元，同比增长54.70%。
业绩增长的背后，公司产品毛利率已经升至历史最高水平。同花顺数据显示，2023年，东阿阿胶产品毛利润为70.24%，相较于2018年的65.99%，增加了4.2个百分点。
二、开启豪横分红。这次东阿阿胶公布了大手笔的分红方案，拟每10股派发现金红利17.80元（含税），现金分红总额11.46亿元，几乎等同于2023年的归母净利润，分红比例创下历史新高。
三、公司储备的“现金”资产创下了新高。截至2023年12月31日，公司货币资余额为58.26亿，交易性金融资产余额为25.11亿，两个科目加总余额达83.37亿，占总资产的比重为62.66%。
四、身为“老字号”，东阿阿胶近些年采取了许多措施去吸引年轻人，例如，和奈雪的茶（02150.HK）推出联名的阿胶奶茶等。
总的来看，在经历重重困难后，东阿阿胶走进年轻人、聚焦主业等改革效果不错，业绩和股价实现了回暖，不过后续能否回到以前的巅峰状态还需观察。
目前来看，东阿阿胶无论在营收还是净利润上，与历史巅峰还有相当距离。2023年净利润在11亿左右，仅为巅峰时期的一半。
值得注意的是，逐年上升的销售费用以及市场推广费用，并没有给东阿阿胶带来营业收入增长率的同比例增加，营销费用的投入出现边际递减效应。
葛兰大举买入东阿阿胶
4月20日，中欧基金披露旗下基金经理葛兰在管的3只公募基金2024年一季报，其持仓情况也随之浮出水面。
截至2024年一季度末，葛兰在管公募基金规模约为458.74亿元，相较于2023年末时的573.46亿元，其基金管理规模大幅缩水约114.72亿元，下降20%，已降至“400亿”行列。
重仓股方面，以其管理规模最大的中欧医疗健康混合为例，与2023年末相比，中欧医疗健康混合在2024年一季度中主要以减持为主，并出现了1只个股的更迭。
具体来看，前十大重仓股中，恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、同仁堂、华润三九、泰格医药、片仔癀、康龙化成这8只个股均遭减仓。其中，爱尔眼科、片仔癀、同仁堂的持仓数量相对上期减少超10%。
此外，药明康德则获葛兰微幅加仓。最引人注目的是，时隔近7年，东阿阿胶再次进入中欧医疗健康混合的前十大重仓股名单中，所占基金净值比为3.59%，较2023年末增加81.91%。
中欧医疗健康混合2024年一季度前十大重仓股
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