来自糖糖和球球的雪球原创专栏
选取市场全部基金共11180只（同一基金的不同份额按两只基金计算），其中权益类及混合类基金6374只，时间截面选取2018、2019、2020三年，且三年基金均有存续份额，符合以上标准的基金共2532只。对于一只基金有多位基金经理的，取排名第一的基金经理业绩。
净值及份额数据
2017年末，全部基金净值为24175.77亿元，2020年3季度上升至31586.03亿元，上升7410亿元，上升幅度30.65%（2018年末未18205亿元，为最低值），然而，权益类及混合类基金总体净值从2017年末的29128亿元上升至2018年3季度53849亿元，上升24721亿元，上升幅度84.8%，也就是说，其余近1.7万亿元均为新发基金所贡献。
算数平均净值从9.55亿元先下降至2018年末7.19亿元，再逐步上升至12.47亿元，上升30.58%，与总净值变化保持一致，中位数净值3.7亿元，先下降至18年末最低值1.98亿元，再缓慢抬升至2020年3季度4.40亿元；最大净值从380.85亿元上升至460.70亿元；标准差从18.46逐步上升至30.09。
从基金份额上看，2017年混合型及股票型基金份额合计198049545万份，2020年9月30日下降至190247512万份，下降4%。算术平均份额从78218万份下降至75137万份，同样下降4%，中位数份额从30078万份略微上涨至31333万份，最大份额从1471446万份上涨至3252699万份，标准差从137001上升至168394。
2017年末份额最高的几只基金，嘉实沪深300ETF联接（160706）份额从2017年末147亿份下降至2020年3季度125亿份，易方达新丝路（001373）从146亿份下降至36亿份，兴全趋势投资（163402）从143亿份上涨至325亿份，汇添富医疗服务（001417）从138亿份下降至28亿份，工银瑞信核心价值（481001）从138亿份下降至101亿份。如果扩大到前10名，则2017年规模最大的前十名只有兴全趋势投资的份额保持增长。最凄惨的是招商中证证券公司（161720），从134亿份下降至58亿份。
而兴全趋势投资同样是2020年9月末基金份额最高的基金，其余几只在3季度份额靠前的基金，分别是国泰中证全指证券公司ETF，从2017年7亿份上涨至283亿份，招商中证白酒从48亿份上涨至251亿份，诺安成长从5亿份上涨至175亿份，华宝中证全指证券ETF从2.8亿份上涨至164亿份。
爆炸性增长的有前海开源沪港深优势精选，从3833万份上涨至29亿份，融通中国风1号A从3996万份上涨至32.4亿份，天弘中证银行ETF联接A从1.28亿份上涨至75亿份，富国创新科技A从1.5亿份上涨至46.3亿份，万家行业优选从1.6亿份上涨至89亿份，华安创业板50ETF从2.88亿份上涨至102亿份等等。
说明什么问题
1.从2017年末到2018年末，证券市场下跌幅度明显，基金总净值下降24.7%，基金份额只下将了6.2%，也就是说在市场下行过程中，基金份额下降程度相比较股市下跌幅度并不太明显，熊市中，更多的基金持有人选择被动死扛。
2.2017年至今，这些存续多年的基金净值上涨30%，存续份额却反而下降了。反映出基民在宏观上对于具有长期历史业绩的基金并没有明显偏好（甚至对老基金还有负面认知）。然而，最大的基金份额从147亿份上涨至325亿份，反映出向头部进行集中的趋势。从标准差的持续拉大，也能看出这一趋势。
3.2018-2019年是消费股的大年，周期股的小年。所以基金份额向头部集中的趋势，必然带来如今的抱团结果。因为业绩好，所以基金份额提升，追加的投资还是基金经理擅长的消费科技行业。而偏向周期的基金经理，则不断陷入规模赎回、被动减持的负面循环。
4.关于新基金和老基金究竟哪个更值得投资，之前我有一篇文章可以参考选基秘诀：新基金和老基金，买哪个基民更赚钱。
5.对于被动跟踪指数的基金，爆炸性的规模增长问题不太大，只要跟踪误差可以控制在一定范围内，业绩不会受到影响。但对于主动管理类基金，则需要十分密切关注基金经理的超额业绩贡献能力。有可能基金经理更擅长中小规模的股票，或者擅长快进快出，这种情况下管理规模的过快增加对基金经理业绩贡献能力将造成较大影响。
6.基金经理获奖次数并不意味着基金份额一定增加（如果基金业绩好，单位净值上涨明显，新增资金买1块钱，原来可能对应1份份额，现在只能对应0.5份份额），也不意味着业绩就长期向好，这个还是要看市场风格和基金经理能力边界的匹配程度。尽管这么讲，获奖多的基金经理相对能力还是要强一些。
