一、
资
本充足率（CAR），原来是美国人用来整日本人的指标，现在成为了国际银行业的主流配置。它的算法是：
CAR = 资本 / 风险加权资产
资本和风险加权资产有很复杂的算法，本文不展开。
它的逻辑是：假设资本充足率要求是8%，那么意思是，银行持有了100元风险加权资产，就需要8元以上的资本。这样，一旦风险加权资产发生损失（下图灰色部分代表损失），只要损失不超过8元钱，那么就可以先亏资本，而不用伤及存款人等其他债权人，银行经营就能持续下去。因此，资本是存款人的安全垫。
因此，这一逻辑的假设是：银行资产会发生损失，但一般情况下损失不会超过8%，那么只要银行资本达到8%，存款人就不用操心存款安全。
正因为有了这8%的要求，银行想扩张更多资产，赚更多钱，就需要配备更多资本。资本有限的情况下，银行就不能进一步扩张，因此CAR实质上是一种控制银行杠杆的手段。所以，资本永远稀缺。但是，这种资本、资产的同比例扩张对ROE是没什么影响的，没法提高ROE。但从银行管理层角度，他们不仅仅关注ROE，还关注资产规模和利润总额，所以他们是有很大动机去扩张的。
所以，行长们对资本有着无穷的渴望，多补点资本，以便多扩张资产，一个不想要资本的行长不是好行长。当然，这前提是有资产可扩张。
二、
资本主要由普通股、优先股、各种资本债券等构成。其中，普通股计入核心一级资本，是最高等级资本，最受关注。
因为我国大部分银行目前ROE水平依然在15%以上，那么每年赚取15%的盈利，其中5个百分点用于分红（也就是分红率在33%左右），其余10个百分点用于留存，成为核心一级资本，那么意味着，资本能够自然增长10%（只要ROE不降）。
而风险加权资产的增速，基本同步于总资产增速，近年银行业总资产增速在10%以内，比如2017年约8%，预计2018年将更低（未来几年也高不到哪去，毕竟名义GDP增速也就是10%以内徘徊了）。
换言之，对于“CAR=资本/风险加权资产”这一公式，分子的增速（约10%）是超过分母（低于8%）的，那么CAR是会自然提高的，银行的资本会越来越充足（近年部分优质已呈现这种态势）。银行是不需要从外部补充资本的。这就是所谓的内源融资。
换言之，在资产增速已经回落、资产扩张没那么容易的背景下，理论上，行长们对资本的渴望也会缓解。资本将不再那么稀缺（部分扩张仍然较快的银行除外）。
三、
那么，此时银行融资是为何？
主流的原因主要是：要么CAR监管标准提高了，要么就是原有的CAR有水分（此外当然也有一些其他个案的原因，不一而足）。
（1）CAR监管标准仍在提高
巴塞尔III实施之后，我们慢慢要与国际标准接轨，所以从2012年开始，CAR要求也持续提高，当时便出现了银行股大量再融资。未来几年，国际系重银行还要实施TLAC，CAR要求还会继续提高，因此有一定的资本补充需求（TLAC主要补充的是新型债券资本）。当然，现在巴塞尔III的CAR要求已经够高了，我们也不用担心以后巴塞尔IV、巴塞尔V、巴塞尔∞把资本要求提到天上去……终归是会有个头的。因此，这种监管标准提高带来的资本补充压力不会永无止境。
（2）原来的CAR有水分
最近金融监管从严，很多原来的影子银行业务风险开始暴露。所谓的影子银行，其实叫“银行影子”更贴切，隐藏在理财、同业等业务中，银行通过种种手法，把这些原本自己承担风险的资产，包装为表外（不由自己承担风险）或风险权重更小的资产，从而把整个“风险加权资产”做低，从而使CAR看起来比较高（我国目前公布的行业CAR都不低）。但如果把这些违规行为曝光，并把漏提的风险资产还原，那么真实的CAR可能没那么高，甚至可能低于监管标准，需要补充资本。这就是所谓的“资产回表占用资本”。
简单测算回表压力：
根据银监数据，2017年末银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足分分别为13.65%、11.35%、10.75%。我们把表内外的未提足资本的资产计入分母，那么将导致三档资本充足率分别下降至11.31%、9.40%、8.91%（降幅分别为2.34、1.94、1.84个百分点），全行业依然勉强达标（部分银行则可能不达标）。
因此，可以认为，这些因为监管标准变严、银行影子回表所导致的资本缺口，都是偏一次性的，不必过于担忧银行未来继续陷入无穷无尽的资本饥渴之中。等到这次补充完成，在不发生其他极端危机或标准修改的情况下，以后就靠内源融资也基本足够了（资本债券还是要发）。
而且，这一次性的补资本，主要还是大股东出钱，从市场圈的钱并不多。我国银行业最大的股东是谁呢？
作者：王剑，国信证券银行业首席分析师，2016、2017年新财富银行业最佳分析师。
首发微信公众号：王剑的角度（wangjianzj0579）
