今年一季度，A股起起伏伏，几经波折。
1月份，在蓝筹股的带领下，上证指数大幅飙升，冲到了3587点。
2月份之后，在美股接连暴跌的影响下，A股在春节前出现大幅下跌。
3月初受两会行情的影响股指略有企稳，可随后就出现了中美贸易战等外部负面环境，进一步加深了市场的恐慌情绪，导致A股在3月下旬再次出现大幅震荡的行情。
许多读者留言想知道小幸家的基金经理怎么分析一季度市场的表现，如何看待二季度市场的趋势。
现在，一季报新鲜出炉，小幸整理了公司旗下数位明星基金经理的观点和投资动态，希望能回答你们的问题。
周伟锋：
2018年一季度，中国经济仍然延续了较强的韧性，国内继续了稳中向好的态势，与此同时供给侧结构性改革的成效仍在持续显现。国际经济也仍然在继续复苏的进程之中，美国挑起的“贸易战”引发了对经济预期的一些变化，同时也对国际资本市场特别是美国股市带来了较大的波动。
国内证券市场年初延续了去年的走势，在一月出现了较大幅度的上涨，在随后国际市场的大幅波动触发下，也出现了迅速的回调。与此同时，结构上也出现了前后的变化，季度后期，以创业板为代表的成长股表现相对较好。在股票的操作上，由于我们判断市场的整体趋势仍然是震荡，而且结构性机会仍将长期存在，因此我们维持了较高的股票仓位，与此同时，我们放弃了市场当期较热的抱团蓝筹股，选择了有明确成长空间且估值合理的公司。
展望二季度，我们判断中国经济稳中向好的趋势仍将延续，叠加供给侧结构性改革的持续推进，企业盈利或仍会持续上升。与此同时，随着国际市场的波动加大，以及国内的去杠杆政策的继续实施，风险偏好仍将保持相对较为谨慎。因此，我们判断整体市场仍然是以结构性机会为主。
我们认为未来的投资机会主要是企业优胜劣汰带来的，因此机会不是出现在行业之间，而是出现在行业内部，每个行业都会有机会。因此我们认为基于策略的自上而下的行业选择的超额收益可能下降，而基于自下而上优选企业的投资方法可能会更有优势。
我们将主要从两个角度去挖掘投资标的：1）消费品牌升级：在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括家庭装修、服装消费、医药、文化创意用品等，未来几年仍然是中国品牌升级与崛起的时代；2）产业升级：具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。主要包括以先进制造为代表的工业自动化、新能源汽车、汽车电子等领域。
从周伟锋管理的国泰金鹰的前十大重仓股不难发现，2017年四季度基金经理已经提前布局了成长股，在一季度的时候，更是减持了个别钢铁和化工周期股，增加了先进制造相关的个股，同时增加了医药板块的配置，抓住了医药生物在2018年一季度的大行情。
国泰金鹰增长前十大重仓股变动一览
数据：国泰金鹰增长2017年四季报、2018年一季报，仅供参考。
申坤：
2018年一季度沪深300指数下跌3.28%，创业板指数上涨8.43%。受益于全球贸易回暖、中国资本开支回暖和超市场预期的房地产开发投资，今年一季度中国经济有望实现平稳增长。政府出台降低部分行业增值税等税改措施有望提升企业盈利能力，此外国家通过支持创新企业境内上市等政策鼓励高新技术产业和战略性新兴行业的发展。
市场走势方面，各行业间分化较大，计算机、休闲服务、医药生物等以中小市值公司为主的板块大幅上涨，非银金融、煤炭、机械设备等与宏观经济强相关的板块跌幅较大。从本基金一季度的操作来看，减持了金融地产和前期超额收益明显的个股，加仓了业绩增长兑现性强并且估值有吸引力的成长股。
展望二季度，宏观经济有望维持平稳运行的态势，虽然需求端短期面临下行，但在利润分配格局改善下，企业利润增速仍有支撑。所以，组合操作上，仍旧把握确定性强的结构性机会，即上市公司盈利增长推动的市值增长的投资机会。继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持，并积极挖掘新标的。
看好符合经济转型方向的子行业，例如光伏、电子、新能源汽车。看好受益于消费升级的消费品行业，例如轻工、家电、医药商业、食品饮料。
在追求收益的同时，更注重风险评估和风险控制，为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
申坤的重仓股变化也不大，核心持仓仍然是两只新能源板块的光伏龙头，整体的策略是减持了一些地产股，增加了成长端的配置，包括新能源汽车、LED小间距屏等。
国泰成长优选前十大重仓股变动一览
数据：国泰成长优选2017年四季报、2018年一季报，仅供参考。
杨飞：
一季度A股市场出现大幅波动，板块之间轮动非常迅速，总体风格成长占优。随着十九大与两会的定调明朗后，中国经济面临从重速度转向重质量的发展，战略新兴产业的发展地位迅速提高，因此A股市场的表现也反应了未来新经济发展的重要地位，代表新经济发展的板块与产业表现远超传统经济。
分行业看，计算机、休闲服务、医药生物表现最好，煤炭、非银、汽车表现相对较差。本基金一季度保持了比较高的仓位配置，重点配置集中在战略新兴产业的领域，主要包括先进制造（包括OLED、LED、5G等产业链）、生物医药、生态环保、新能源汽车、消费电子、云计算等主要方向。基金基本选择新兴行业里具备核心竞争力和全球影响力的龙头企业，这些公司自身处在高速发展时期且估值相对便宜。
展望二季度，国内货币政策依然保持中性，但流动性和风险偏好边际改善。进入业绩验证期，新经济领域也将进入分化期，在新经济中能够兑现业绩的优质成长股有望取得较好的绝对收益和相对收益。二季度基金依然会保持中高仓位，行业配置上继续集中在电子、通信、园林、医药、计算机等行业，但随着行业与公司的估值变化，二季度个股配置比例上将做出灵活的操作。
从杨飞管理的国泰中小盘的前十大重仓股不难发现，一季度的时候，基金经理调出了部分金融蓝筹和消费白马，换成了新能源及高端制造相关的成长股，2018年布局“新经济”的脉络非常清晰。
国泰中小盘成长前十大重仓股变动一览
数据：国泰中小盘成长2017年四季报、2018年一季报，仅供参考。
彭凌志：
2018年一季度，国内宏观经济平稳，虽出现了贸易战等风险因素，但我们判断国内经济总体平稳可控的态势仍将持续。股票市场整体处于震荡略下行的格局之中，与宏观经济关联度较低的行业表现较好，反之则表现较差。本季度组合重点投资了食品饮料，金融和家电等估值和业绩匹配度较好的行业。
展望二季度，我们预计国内经济仍将较为平稳，同时各项改革持续推进，但国际美股动荡及贸易战，国内金融去杠杆，或将对市场风险偏好提升略有压制。因此我们判断二季度国内股票市场整体仍将维持震荡，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司预计将有较好表现。
一方面，随着中国社会主要矛盾转化，未来能满足人民对美好生活追求的行业或具有较好的投资机会。另一方面，中国经济增长由高速度向高质量发展转变，科技创新、先进制造和传统产业优化升级等领域或也蕴含着投资机会。再者，与中国宏观经济较为相关的金融等行业或也具备较好的投资价值。
从彭凌志管理的国泰互联网+前十大重仓股可以看出，首先在持股集中度上，基金经理降低了重仓股的集中度（由82.23%下降到67.82%）。其次在个股选择上，尽管前十大还是整体偏大盘蓝筹的风格，但结构上更加均衡，减持了几只白酒股和保险股，增加了银行地产和家电的配置，使得组合整体更加均衡。
国泰互联网+前十大重仓股变动一览
数据：国泰互联网+2017年四季报、2018年一季报，仅供参考。
附相关基金成立以来业绩走势图
风险提示：仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金过往业绩不代表未来表现，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。文中提及基金属于股票基金和混合型基金，股票基金预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，混合型基金预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
