陆家嘴观察丨一跌就停牌?交易所出手了

陆家嘴观察丨一跌就停牌?交易所出手了
2018年08月10日 20:30 央视财经

正是八月艳阳高照,酷暑难当的时候,昨天金融从业人员却被吓出一身冷汗。一则国泰君安要裁员的消息传开,虽然国泰君安立马出来辟谣,但想必业内人士早已暗暗感受过上半年以来行业内暗暗涌动的寒流。海通证券从6月13日开始一直处在破净状态,华安证券昨天报收5.21元,更是大幅跌破了6.41元的发行价。

那么市场低迷券商股的苦日子还要熬多久?券商股的困境是不是A股的风向标?

上半年券商净利润下滑的有点多

从目前披露半年报的两家券商业绩来看,净利润都是大幅下滑超过50%。虽然目前只有两家券商公布了今年的半年报,但是我从行业分析师那里了解到,券商行业今年上半年的业绩同比下滑幅度预计在10%---20%之间。

券商自营业务“拖后腿”

券商作为证券交易所的代理商,曾经风光无限。以往大家找工作都往券商挤,但是现在“金饭碗”正在掉色。现在有的证券公司不需要主动裁人,而是通过调整业绩考核的方式,比如设置更高的考核目标,员工收入和业绩考核直接挂钩,完不成,员工自己也会走的。除了变相的降薪外,有的券商还在找大量实习生做为廉价劳动力,实习期完成后,最后能否留下都是再说的事儿。这种现象在券商行业是多年来很少见的。

那究竟是什么原因导致券商业绩的下滑呢?主要是券商以往最大的收入来自于买卖股票时的手续费。但是今年以来股市低迷,市场流动性减少,不仅股民买卖股票交易少了,就连券商的自营业务也出现大幅亏损,131家证券公司上半年证券投资收益同比下滑20%左右。

板块估值创新低能买吗?

尽管有3只券商股破净,但7月份以来,东吴证券、西部证券、太平洋证券等多家券商获得大股东增持。上周,阿里巴巴和苏宁再联手,69亿元入股华泰证券。虽然有业内人士分析,阿里巴巴联手苏宁易购参股华泰证券,可能不完全是单纯的财务投资行为,可能跟华泰证券的证券牌照有关。但目前券商行业估值已经创出新低,A股大券商平均市净率在1倍左右,港股大券商平均市净率为0.9倍,股票质押坏账并没有对大券商的盈利造成冲击。

前十大券商:行业净利快被我们承包了

今年上半年,131家证券公司实现营业收入1266亿元,净利润329亿元,106家公司实现盈利。前十大券商上半年营业收入合计554亿元,占全行业营收比重达44%;净利润合计237亿元,占全行业净利润的比重高达72%。

一季度营收97亿龙头依然是龙头

上市的证券公司一共有33家,因为中报业绩还没有全部公布,根据一季报数据,今年一季度营业收入在10亿元以上的公司有17家,在20亿元以上的有12家,营收最高的前5家都超过了30亿元。其中,最高的是中信证券,营收达到97亿,可谓是遥遥领先;排行第二的国泰君安一季度营收62亿元;再次是海通证券,也超过了50亿元。

从归母净利润上来看,有7家公司净利润超10亿元,前几名营收的排序基本相同,最高的5家是中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券和广发证券。

净利润增长的上市券商只有8

从同比增长率上来看,上市券商的差异就比较大了。这33家券商中,只有前8家的净利润同比增长为正,其余的都是负值。西南证券的增长率最高,同比增长高达996%,其次是太平洋证券,增长超过100%。整体来看有5家券商增长超10%。

我们再来看市盈率,根据TTM算法,截至昨天,市盈率最高的太平洋是72倍,山西证券和第一创业都高于60倍,一共有5家券商市盈率超过50倍。市盈率低于20倍的有13家,像广发证券、华泰证券、海通证券、国泰君安市盈率都不足15倍。

市盈率高于2014年低点?基本不存在的

把最新的市盈率和2014年2000点的时候相比,除去14家2014年没有上市的券商之外,除了长江证券市盈率高于2014年低点,其余所有的券商市盈率全部低于2014年的低点。

上市券商破净也不是不可能

目前有5家券商破净,这5家券商分别是:海通证券、兴业证券、国元证券、东北证券和东吴证券。通过数据梳理我们看到,将近七成券商今年一季度利润都是呈现下滑的状态,即便是大券商也难逃净利下滑和破净的情况。

投资者:不能全怪券商股大环境的锅

陆家嘴投资者A:券商该转型了

整体的行情不太好吧,所以才会这样,我觉得券商应该要转型吧。我觉得未来会有一个洗牌的阶段吧,会有一些新的资本、新的方面加入。

陆家嘴投资者B:破净是大家信心不足

券商股破净,我觉得应该只是一个短期现象吧,可能因为现在市场的信心不太足,但是我觉得长期应该还是有投资价值的。

陆家嘴投资者C:一切都是暂时的

就是虽然说暂时性是这样的,大家处于这种观望的趋势,但是整体长期来讲,大家应该还是有这个信心的。

陆家嘴观察观点:

都说股市是经济的风向标,那么谁是股市的风向标呢?我们认为就是券商,如果能从券商的经营,或者困境中看出一些苗头,那么对我们判断市场肯定会有帮助。

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