Mysteel：4月吕梁市场炼焦煤回顾及5月展望_

市场概述：回顾4月，吕梁市场炼焦煤震荡运行，4月第一周延续3月偏弱态势运行，在第二周末迎来反转，市场由弱变强，焦炭连续3轮的提涨，促使原料端价格开始大幅反弹，4月中下旬煤价平均涨幅在170-360元/吨不等。全月安全检查依旧严格，区域内煤矿产量未有大幅增加，仍以安全生产为主，整体供应偏紧。4月中旬开始，铁水有所上升，钢厂需求逐步偏强。预计进入5月炼焦煤市场增速有限，或将趋稳运行，煤价继续大幅上涨可能性不大，后续仍需关注钢材成交走势，终端需求增加的前提下，煤价才有继续上涨可能性。

一、主流煤种价格：

4月炼焦煤价格先弱后强，震荡运行，前两周延续了3月走势，整体煤价走低，但是后期随着钢材成交向好，带动双焦期货盘面上涨，随着焦炭首轮的提涨，煤价开始反弹，全月主流煤种高低价差在68-356元/吨，上涨幅度较大，这也是24年以来第一次全煤种的上涨。目前区域内低硫主焦执行价格1840-2150元/吨；中硫主焦执行价格1700-1770元/吨；高硫主焦执行价格1633-1738元/吨。全月中主流煤种价格波动幅度较大。

二、竞拍成交：

4月吕梁线上竞拍成交逐渐向好，以12日为分水岭，在焦炭首轮提涨前，竞拍成交乏力，流拍率偏高，产地流拍最高可达46%，焦炭连续3轮的涨价使竞拍市场逐渐好转，并在一轮提涨落地后价格上涨到顶峰。吕梁地区作为山西焦煤主产地，其竞拍成交率具有一定代表性，据统计4月吕梁区域内线上总挂牌225.11万吨，成交180.13万吨，成交率达76.63%，成交率较3月增加6.81%，整体来看4月下旬竞拍成交率高于4月上旬；参与挂牌的煤种主要以主焦煤、瘦煤、肥煤、焦原煤和1/3焦煤为主。

三、炼焦煤供应与库存：

4月产地焦煤的供应和库存变化不大，年后区域内安全检查形势依然严峻，矿方多以保安全成产为主，总体生产增量有限，山西省应急管理厅和山西省安监局于24年4月发表了：做好2024年煤矿“一通三防”工作月的工作通知，提醒区域内煤矿实现高质量发展和高水平安全的良性互动。全月连焦煤产量基本与去年同期水平持平。

全月来看，焦煤库存以焦炭首轮提涨为转折点。提涨之前市场交投氛围一般，贸易企业多持悲观态度，故矿上原煤与精煤库存逐渐增加，在第4月12日前后库存达到峰值，据Mysteel调研523家煤矿样本原煤库存达375.22万吨，精煤库存达356.95万吨，在焦化厂首轮提涨后，多数洗煤厂和贸易企业纷纷入市积极拿货，整体市场贸易氛围火热，经过连续三轮提涨后，焦企利润也在逐步修复，限产力度放缓，对焦煤需求逐渐增加，故焦煤库存在4月中旬后开始减量，在月底库存达到最低。这也给到5月炼焦煤产销一定压力。

四、下游需求：

截止4月26日Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量228.72.31万吨，环比增加2.50万吨，同比减少14.82万吨，高炉开工率79.73%，环比上周增加0.87%，同比去年减少7.27%。4月平均铁水225.82万吨，环比上月增加4.09万吨。

截止4月26日全样本独立焦企产能利用率64.97%，增加0.55%；焦炭日均产量59.83万吨，月环比增加0.37万吨，焦炭库存95.00万吨，月环比减少10.26万吨。

纵观4月煤焦市场，整体下游需求在焦炭首轮提涨前后迎来反转，到目前为止焦炭连涨3轮，涨幅在300-330元/吨，铁水产量也处于稳步上升态势，焦企库存目前处于全年低位，钢厂需求得以释放，叠加五一假期临近，钢厂补库需求明显，短期内下游需求持稳，后期仍要持续关注成材成交情况。

五、市场分析：

综合以上分析，笔者认为相较4月走势，5月双焦市场或以先稳后弱态势运行。供应方面，区域内煤矿产能难有较大提升，将继续以保安全生产为主，总体供应增量有限。需求方面，当前钢材成交持续好转，月度来看唐山迁安普方坯报价最高达3490元/吨，钢厂利润也得到修复，且铁水产量在逐步回升，叠加五一节前钢厂库存较低，对焦炭有补库需求，然焦企目前补库意愿一般，即使连涨三轮依旧处于亏损状态，现阶段焦煤涨幅仍然高于焦炭，故后期仍有继续提涨可能；若下旬钢材成交不及4月，终端利润受损进而需求减少，或将向上游寻求利润，届时煤价或将弱势运行。价格方面，炼焦煤价格在需求支撑上仍有上涨空间，但焦企利润亏损问题未得到根本性解决，故煤价继续上涨的空间不大，后续有回调可能性。