教科书级别:时代洪流下,王健林式自救!

教科书级别:时代洪流下,王健林式自救!
2018年03月13日 09:17 直面传媒

文/真叫卢俊

活在这个世道里,关键是要学会自救。

惨烈的商业竞争环境下,你会发现,没人可以依靠,除了你自己。

过去的一年,最灰头土脸的富豪,我想就是前国民公公王健林了。

跌落首富神坛,公司千疮百孔,互联网这一段运营也被屌丝们嘲讽和攻击。

2018年年会上,王健林第一次流泪,这是属于前首富的心酸。

但是,不论如何,万达依然挺下来了。

对比安邦和海航等巨头,如今的万达也算是涉险上岸了。

而万达能够全身而退,本质上也源于去年一年里万达壮士断腕般的自救方式,而这样的自救方式,堪称教科书。

一切的源头,要从2015年的万达转型说起。

我不知道各位是否了解那个时间点。2015年之前的万达,靠着特有的城市综合体的模式,快速的全中国攻城略地。

没有他进入不了的城市,所到之处也没有竞争对手,很长一段时间万达都具备进军行业老大的可能。

但是就在这个巅峰状态的时候,王健林突然宣布万达要转型,做轻资产运营。

所谓的轻资产运营就是不再拿地开发,而是帮助其他房企实现综合体开发,输出用品牌和服务。

虽然本质上这个逻辑是可以接受的,但这个决定还是引起了业内的震惊。

轻资产运营有两个好处:利润率提高了,企业发展进程加快;把钱从地产里抽出来,在其他地方可以做杠杆。

当时王健林很多的言论都可以体现这样的逻辑,最典型的就是空手套逻辑。

不论是电影还是文化还是旅游,一个IP倒腾倒腾就身家翻倍,这样的投入产出比远胜于房地产。而通过这些大范围的资本输出,万达能快速的扩张自己的版图。

2016年是万达和王健林的人气巅峰期,一个亿的小目标将这样的氛围烘托到了极致。

然而,这样的扩展计划在野蛮时代确实没问题,但也囤积了大量的风险。

借杠杆资本输出本质上就是风险输出,而且风险会随着资产的扩大而越来越庞大,未来一定会演变为拆东墙补西墙的情况,一旦崩塌后果不堪设想。

就如房地产一样,崩塌的后果太重,国家一定不会看着这样的事情发生。而王健林,有自信能将万达做到这样的体量。

因此,他相信到最后一定会如有神助化险为夷。但这一次,他过高的看待了自己。

如果万达如吉利一般,发展到最后成为国家支柱产业,还能用豁免权。但是万达错就错在,发展的过程中,忽略了夯实实体产业的逻辑。

万达的发展逻辑如果放在十年前一定没有问题,因为那时候的中国也在经历野蛮发展的状态。

但如今,中国的发展主旋律是去杠杆,去杠杆的核心是让产业升级,防止劣币驱逐良币。

国家为什么要去杠杆,为什么万达式扩张在当下得不到允许,这又是一个有趣的事情。

来看一条曲线:

这三次加杠杆,第一次推高了企业债务,第二次推高了政府债务,第三次推高了居民债务。

前两次加杠杆,债务风险都可以转移到居民身上,但第三次,核心债务已经在居民身上了,已经没有韭菜可割。

所以这个时候,必须采取强势的去杠杆的行动!从最近的决策就可以看到政府的决心:1. 债务减记 2. 紧缩政策 3. 财富转移 4. 债务货币化。

这四个政策,越往后风险越大,最好的去杠杆方法当然是债务减记。

什么是“债务减记”?简单说就是贱卖,断臂求生。高杠杆企业用卖资产的方式降低债务。

这个时候,赚它一个亿的前首富就是最好的示范:万达够大,首富够有名。

当然,也有可能是万达主动做了这个示范标本,毕竟虽然作为标本下场会很惨,但起码不会死。

接下来的事情,大家都知道了,万达的求生勇气是惊人的。

“不得通过国内金融机构融资”、“不得抵押”、“不得继续注资”、“不得注入万达的境内上市公司”、“不得出售给其他中国企业”。

这一系列的要求,完全打乱了万达的阵脚。

买资产-做大资产-用资产融资-再买资产,是万达不断做大规模的诀窍。

如今买了2000多亿资产,却不能用来融资,这瞬间打破了万达的现金流平衡,资金链上多了一个2000多亿的大窟窿。

所以给到万达的选择就只有一个:去杠杆、收缩战线、加强实业。

下面一系列的自救模式堪称典范:

1、贱卖次级资产获得现金流填漏洞

2017年7月份,万达和融创、富力签署了文旅项目、酒店资产转让协议,仅此一项协议就减债440亿元,回收现金670亿元。整体减债1100亿元。

万达卖掉了酒店资产,却保留了酒店管理公司,依然是品牌拥有者和经营管理者,为自己轻资产运营留下后路。

2、 放弃不属于自己碗里的东西

对成立才一年的万达网科进行大幅裁员,裁员比例高达90%以上,对腾讯和阿里释放出足够的善意,他们的江山万达从此不会再涉及。

3、 出让核心资产股份获得靠山

340亿引入腾讯、京东、苏宁三家互联网大咖,对于万达广场这一块的核心,万达让出了14%的比例。

我不知道他们的加入可以给万达广场带来多少增值,但是但凡遇到灭顶之灾的时候,这三家一定会给予足够的弹药。

4、 加速软实力,下一轮风暴来临时能够有更多的伙伴

阿里巴巴、文投控股将以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份,通过引入这些互联网大咖一方面可以进一步的减轻负债,回笼资金

5、 提升政府内心的品牌认知,夯实地产名片

2月22日,大连一方官方表示将有重要消息宣布,外界普遍认为,大连万达集团将正式收购大连一方俱乐部股份,万达时隔20年后再次入主大连足球。

过去的万达是没有伙伴的。王健林和马云的对赌,和万科、百度、腾讯的合作全部无疾而终...

但是这一轮的自救,王健林彻底的放下的尊严,为自己为万达摆脱泥潭做出了所有努力。

而且,万达集团之前删过一篇帖子,帖子的核心是表达万达要彻底的去地产化,发布和删帖都很耐人寻味。

去地产的逻辑很简单,万达必须去地产化才有可能实现IPO,而IPO是解决万达债务的唯一方式,如今的举措都是治标,只有上市才是治本。

如今的万达,摆脱泥潭的方式就是让人相信,我的地产模块,我的万达广场依然很强势。

最近的万达,对于万达广场的规划,不可谓不用力。

这可是是苏宁的发布会,可以看出老王多么需要窗口来对外释放信心。

万达的资金缺口有多少?坊间传闻是9000亿元。

9000亿元负债,每年利息将达数百亿元,吞噬万达大量的利润,也让万达的资金链变得十分脆弱。

但如今的万达,在调转了投资方向以及明白了自己的企业职责之后,应该没有了政治风险,剩下的就是简单的还钱的事了。

万达的这场自救可谓相当成功。在这个风云迭起的时代,下一个进行教科书式自救的会是谁?

(本文由金融视界综合自真叫卢俊)

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