金融博客Zerohedge最新撰文指出，从近日的市场走势来看，股票、债券、黄金和加密货币几乎所有资产都在下跌……
美国国债收益率已经连续7天上涨了，2021年每天都在涨…
黄金正在贬值……
加密货币剧烈波动…
股市已经回吐了涨幅……
所有这些都是由于实际利率飙升(如果历史关系有任何依据的话，黄金还会进一步下跌)……
高盛指出，这与2020年相比是一个显著的变化，当时盈亏平衡和实际利率的走势是相反的，当前名义利率的上升是由这两个因素推动的，因为市场预期通胀会随着政策利率的上升而上升。
盈亏平衡点和实际利率之间的相关性转换(我们的利率团队预计长期利率将继续存在)对跨资产表现具有重要影响。
更高的实际利率和盈亏平衡可能会支持更多的“通货再膨胀资产”，如短期价值、周期性股票和大宗商品，我们继续在资产配置中青睐这些资产。
非美股、金融股和美国小型股往往表现出众，名义利率和实际利率均较高，而纳斯达克、高质量信贷和黄金可能会受到冲击。
对于黄金市场未来的表现，有分析师表示，预计贵金属中期将进入低迷期。
实际利率与名义利率直接影响金银走势
金价前期持续走高的原因是金融预期也推高了通胀预期，使得实际收益率普遍偏低。但近期市场发现，实际通胀低于预期，实际利率等于名义利率减去通胀预期。最近名义利率的上升最终导致了对实际利率的上升预期。经过几天的积累，上周五爆发，导致金价大幅下跌。
对于黄金来说，随着美国国债收益率的继续上升，实际利率的下降趋势被阻止，这也意味着黄金价格在短期内上涨的逻辑发生了变化。从实际利率研究的角度来看，货币政策对名义利率的影响更大，财政政策直接影响到通胀预期。例如，在2020年3月疫情爆发，美联储(Fed)将10年期美国债券的收益率从年初的1.8%降至不到0.6%，抑制了名义利率，导致实际利率下降。2020年下半年后，名义利率低后，实际利率下降主要是由于财政刺激引起的通胀预期。
名义利率和通货膨胀的增减决定了实际利率的走势。尽管美国加强财政刺激意味着通胀预期将继续上升，但当前的市场逻辑已经改变，市场短期认识到通胀预期上升会导致实际利率下降。因此美国5年期债券的实际利率正在下降，财政刺激也对长期名义利率产生了间接影响，目前长期债务的名义利率高于通胀预期。所以10年期美国债券的实际利率正在上升，这就是为什么长端的实际利率与短端的实际利率背离的原因。换言之，短期内名义利率预期会更高，压制黄金价格。
