上周美国加息靶子落地，贸易摩擦加剧，同时去杠杆背景下（资管新规）资金面趋紧，令市场风险偏好出现显著下降。受整体市场环境和大盘下跌影响，国防军工板块本周继续调整，下跌 5.79%达到 1007.43 点，申万国防军工板块动态市盈率降为 55 倍，处于近三年来的低位。
目前在存量资金博弈的背景下，市场更加关注企业的内生增长与估值的相匹配性，同时市场正在给一些专心做事的优质龙头股估值溢价。
行业热点事件：
1、我国多款反隐身雷达集中亮相，中国雷达走向 4.0 时代。14 所在本届世界雷达博览会上发布作为现代防空体系作战杀手锏的组网中心。
2、国务院:对美500亿美元商品加征关税，含大豆特斯拉等。国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约 500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布。
看好军工行业理由：
1）国防军工板块估值处于近三年的低位，已具备一定的合理性。
2）军工行业基本面好转，主要得益于我国军用装备更新换代速度加快，军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。
3）政策方面，看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。
投资策略及重点推荐个股：
1）当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业，重点推荐中直股份、中航飞机、中航沈飞、中国动力。
2）重点推荐国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的，推荐航发动力、中航机电、中航电子。
3）看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的，重点推荐中航光电、中航高科、瑞特股份、菲利华、航新科技。
4）看好集团资产证券化上市平台标的，重点推荐国睿科技、四创电子。
(作者:朱华雷 执业编号:A0680613030001)
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