来源：巨丰投顾、好股票APP
作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰
暴跌一幕再次出现！10月9日，A股盘中大幅回调，上证指数一度跌破3300点整数关口，短短2个交易日高位回调400点，跌幅一度达到近7%；创业板指数盘中下挫10%。过去6个交易日，沪指涨27%，深成指涨42%，科创50涨59%，创业板涨67%，北证50涨83%，涨幅超50%的个股超1000家！赚钱效应爆棚下，各路资金想方设法进场。第一轮行情往往呈现出一种“鸡犬升天”的现象，即无论股票质量如何，也不论所属的行业板块是否具备成长潜力，只要市场热情高涨，几乎所有股票都会享受到股价飙升的盛宴。这样的普涨局面虽然壮观，却注定难以持久。事实上，熊市并非亏钱的主要原因，牛市里踩不准节奏或者加错杠杆，亏得更惨。
市场快速降温，主要有几点因素：
其一、对于信贷资金违规入市的问题，监管部门已对银行提前敲响警钟。公开报道称，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。事实上，信贷资金不得流入资本市场也是老生常谈，因此被罚的银行不在少数。据统计，2024年以来已有14家银行涉及信贷资金违规流入股市而收到监管罚单，其中村镇银行是重灾区，共计7家村镇银行因此被罚，其次是农商行4家，国有大行、股份行、城商行各有一家分支机构被罚。
其二、大涨之后，大股东们套现的冲动跃然纸面。10月8日晚间，近40家A股上市公司披露了减持计划公告，其中包括：南芯科技、万朗磁塑、福赛科技、宝地矿业、神马电力、振德医疗、鼎胜新材、良品铺子、杭叉集团等。此外，格力电器拟出手减持半导体上市公司闻泰科技。有分析人士指出，近期A股情绪明显好转，不少上市公司的股价涨幅较大，成交量也明显上来了，部分股东选择在此时套现，不会影响市场的整体情绪。
面对暴跌不要慌的原因
不过，我们也无需担忧行情就此熄火。主要有以下理由：
1、当前中国股市的估值水平依然处于低位。1997年1月至2024年6月期间，上证A股市盈率的均值为25.07倍。当前，上证A股市盈率仅为16倍。仍处于历史较低位（A股市场估值的最低点是2014年5月的9.76倍）。相比之下，截至2024年10月8日，美国道琼斯工业指数、标普500指数与纳斯达克综合指数的市盈率分别为30倍、28倍与45倍，日经225指数的市盈率为22倍。相对于美日等股市高居不下估值所蕴含的调整风险，中国股市具备更好的长期投资价值。2、从监管层的态度看，显然希望股市走强，是慢牛而不是疯牛，是细水长流而不是波涛汹涌。证监会近期实施的一系列规范性举措有助于促进中国股市的中长期可持续发展。自2024年年初以来，中国证监会密集出台了多项措施以规范股票市场运行。例如，取消转融通，加强对大股东减持的限制，加大对财务造假、内幕交易、坐庄操纵等不法行为的惩罚力度、限制基金经理薪酬等。这些政策虽然可能在短期内加剧市场震荡，但从中长期来看，有助于完善股市相关制度并促进市场可持续发展。对于后市，我们坚定看好，但对于短期暴涨后的大股东减持、套现，银行可能会抽贷违规资金进股市等现象，我们还需要注意。30年的慢牛，不要急于3天、30天就走完。
3、利好政策还没有出完！继9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，公布了一系列营造良好货币金融和资本市场环境的举措后，市场出现大涨。国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。
4、增量资金在路上。社保基金理事会在一定程度上发挥了中国股市平准基金的功能，且未来地方养老金可能加大对股市投资规模。从历史来看，社保基金在迄今为止的股市投资中总体稳健，并多次发挥了托底平准的作用。考虑到目前很多行业的蓝筹龙头股估值明显偏低、投资价值凸显，因此，未来社保基金理事会大概率将会加大对上述股票的投资力度，从而使得股市指数保持稳中有升态势。此外，三中全会、政治局会议、国务院会议都提出要支持长期资金入市。有分析指出，未来地方养老金通过特定渠道直接或间接增加对股市的投资是大概率事件。养老金将会成为中国股市最重要的“稳定器”之一。
5、随着经济逐步回暖，预计企业盈利将得到显著提振。历史数据表明，企业盈利水平与国内名义GDP增长率呈现强相关性。目前，尽管国内经济增长步伐略显缓慢，但预计不久将会有更多刺激政策出台。随着这些政策的逐步落地，预计中国的通胀率将逐步回归至2-3%的长期平均水平，同时，一直为负的PPI同比增长率也有望在年内由负转正。这表明，随着宏观政策环境的进一步放宽，预计未来一段时间内，中国的GDP增长率将出现显著提升，进而带动企业盈利能力的整体改善。值得注意的是，自2024年初以来，中国规模以上的工业企业增加值和利润增速均已显示出持续的反弹趋势。
6、中国政府将会不遗余力地支持资本市场发展。去年的首届中央工作会议提出了要做好五篇大文章的新提法，而要做好科技金融与养老金融大文章，离不开股市的持续健康发展。要做好科技金融大文章，需要更好地发挥股权投资的功能与资本市场的作用。要做好养老金融大文章，养老金加大入市规模以及促进股市持续健康发展至关重要。要实现金融强国目标，中国政府将在建设强大的资本市场方面不遗余力。
接下来怎么办？
市场步入第二阶段，意味着指数和成交量不再追求刷新记录的高潮，而是转向了更加理性和稳健的发展模式。在这个阶段，结构性行情成为了市场主导力量，不同行业的景气度差异开始显现，优质标的逐渐浮出水面，展现出显著的投资吸引力。这是市场成熟的表现，也是投资者获取超额收益的关键时期。
只有抓住那些在行业变革中脱颖而出的企业，跟随它们的成长步伐，才能分享到市场发展的红利，实现个人资产的增值。
巴菲特有句名言叫“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，道出了他与众不同的投资心态。巴菲特的这种投资策略在历史上多次得到了验证。例如，在1973年的石油危机、1987年的黑色星期一、1998年的科技股泡沫以及2008年的金融危机中，他都展现出了卓越的投资智慧。他不仅在市场低迷时敢于出手，而且在市场繁荣时也能保持清醒，不被高估值所诱惑。因此，即便市场出现深度调整，大盘指数遭受重挫，投资者也无需过度恐慌。
暴跌往往是市场对前期过热情绪的一种自我校正，是对之前非理性暴涨的必要回应。在经历了剧烈波动后，市场往往会迎来一个重新洗牌的过程，那些被错杀的优质股会显现出更好的投资性价比。此刻，最重要的任务便是精准识别和锁定这些超跌个股，尤其是在那些受宏观环境影响较小、自身基本面扎实、行业前景明朗的领域内寻找机会。深入研究，大家会发现某些股票在短期内受到市场情绪的影响而遭到低估，但这并不改变它们长期向好的逻辑。比如，新能源、信息技术、生物医药、半导体等行业内的领先企业，它们在全球产业链重构和技术革新浪潮中占据有利位置，未来有着广阔的成长空间。此时，正是逢低吸纳，布局未来的好时机。
作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001
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