步入11月份,距离2024年结束还有不到两个月的时间,我们即将进入2025年。
2024年,对中国股市与中国楼市来说,是波动率较大的年份,同时也是政策拐点的年份。股市与楼市也开始出现了触底回暖的表现。截至11月1日,2024年以来沪深主板市场的年内涨幅均超过了9%。其中,今年9月份贡献了全年大部分的涨幅。
股市自9月下旬以来,开始出现了触底回升的走势,得益于内外部环境的持续改善。
其中,美联储步入降息周期,为A股市场营造出良好的外部环境。美联储降息时间与A股转折点非常接近,意味着A股走势与美联储降息周期是具有较高的关联性。
按照美联储的点阵图分析,美联储年内还会有1至2次降息,预计年内降息空间还有100个基点。换言之,只要美联储仍然处于降息周期内,那么对A股市场会构成积极影响。一旦美联储暂停降息,并转变为加息周期,那么将会对A股市场构成较大的冲击影响。
考虑到目前美国联邦基金利率仍然处于较高的水平,2025年上半年,美联储依然存在降息的空间,降息多少取决于美国通胀率与失业率数据。
内部环境,有财政政策与货币政策的协同发力,且具有一定的持续性,为A股市场创造出有利于的政策环境与货币环境,在短时间内,财政与货币的协同发力不会发生改变,甚至会影响着整个2025年。
因此,2025年上半年,美联储降息周期与国内财政货币政策的协同发力,仍然处于共振的状态,为A股市场创造出有利的内外部环境。
3300点附近的A股贵了吗?
3300点附近的沪市市场,相当于13.5倍左右的估值。全A股的平均市盈率只有15倍左右。与美股市场30倍左右的估值相比,A股市场的估值属于比较便宜的状态。如果A股估值接轨美股市场,那么将意味着A股市场还有一倍左右的涨幅。
在内外部政策环境持续回暖,叠加A股较低的估值水平,从现在到2025年上半年,A股出现大幅调整的概率比较低,向上的概率比向下的概率更高。A股的价值运行中枢在3500点至4000点之间。
与股市相比,房地产市场同样处于政策底部状态。但是,房地产市场的政策见底,需求还没有完全见底,市场正在等待房地产市场的政策底与需求底共振。
过去10年,房地产市场的表现明显强于A股。自2021年调整以来,这一轮房地产调整周期只有3年多的时间,从调整周期来看,这一轮调整行情并不算很充分。
今年以来,房地产政策利好不断,包括新房与存量房的房贷利率持续下降,房贷利率已经处于历史低位水平。对刚需客来说,当前的房贷利率水平是具有一定的吸引力。
需求端不振,与两个原因有关,一个是收入预期不明朗,另一个是房价仍然不便宜,两个因素导致房地产市场的需求不足。房地产市场仍然处于漫长的去库存阶段,房价何时见底,取决于需求底的真正见底,只有形成政策底与需求底的共振,房地产市场才会展开新一轮的上涨周期。
房地产市场一直都有“金九银十”的说法,今年10月份房地产市场的销售数据比较亮眼,但考虑到“金九银十”的因素,关键要看未来几个月房地产市场的销售数据可否持续回暖。包括同比、环比数据的持续回暖,将会反映出房地产市场的需求端变化。
相比起股票市场,房地产市场的调整周期不算充分,而且部分核心城市的房价并不便宜,未来投资增值效果也会有所下降。
在政策环境持续吹暖风,叠加美联储降息周期,对股市与楼市都会起到积极的影响作用。房地产市场的价格表现可能会趋于稳定,销售量有望逐渐回暖,但房价出现大幅上涨的概率并不高。与房地产市场相比,股市运行重心有望继续上移,这一轮股市估值修复行情还没有完全结束,3500点至4000点之间是A股市场比较合理的价值运行中枢区域。
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