作者：曹婧晨
来源：环球老虎财经（laohucaijing01）
从创立到IPO，拼多多用了三年，趣头条用了800天，而瑞幸咖啡仅用了一年时间。如果不是因为拥有一个共同的后台老板陆正耀，或许大家很难将网红咖啡瑞幸与神州”双车“关联起来，想当年神州”双车“也是靠着补贴烧钱很快冲入网约车市场，但如今没有了补贴收入双双大幅缩水，大势已去。而如今大火的瑞幸咖啡和神州”双车“不仅系出同一个老板，连资本运作的手法也是同出一辙。一旦撤下补贴，瑞幸咖啡会步下一个神州”双车“的 后尘么？
在2017年底只有9家店的瑞幸，到了2018年底已经有了2073家店，而同开店速度相媲美的是，成立仅一年零6个月的瑞幸竟然上市了！
5月17日，瑞幸咖啡正式登陆美国纳斯达克交易所，从成立到上市仅19个月，成为全球最快IPO公司。从创立到IPO，拼多多用了3年时间，刷新中国企业赴美上市的最快速度，而后趣头条又刷新了拼多多的速度，仅用了两年时间，如今这一记录已被瑞幸打破。
根据瑞幸咖啡的招股书，2018年全年营收8.4亿，对应亏损16.2亿元。2019年1季度，营收4.8亿元，对应亏损5.5亿元。收入增速很快，亏损在缩窄但依旧很惊人。瑞幸CEO钱治亚近期称，瑞幸还会继续补贴用户至少3到5年，而按照近两个季度瑞幸补贴开店的烧钱速度，当前现金只能支撑10个月，更别提在短期内盈利。
事实上，瑞幸咖啡能够在短时间里迅速发展起来，离不开资本的加持。在这场资本盛宴中，最大的赢家并非是作为投资人的腾讯而是陆正耀，目前持有瑞幸咖啡26.06%的股票，为瑞幸的第一大股东。敲钟现场，瑞幸咖啡的创始团队悉数上台，深情激动，容光焕发。
董事长陆正耀，虽然没有站在最中间的位置代表瑞幸咖啡敲钟，但第一个上台发言，脸上从始至终凝固着相同的微笑。
这对他来说并不陌生。在瑞幸之前，陆正耀还控制着两家上市公司，是神州租车和神州优车两家公司的创始人，也是”双车“背后的实控人，瑞幸咖啡可谓系出神州一派。神州租车也曾威风凛凛，靠着烧钱补贴搅动网约车江湖，昙花一现后如今收入大幅缩水，正在经历前所未有的业绩危机。而今瑞幸咖啡的这种运营模式，像极了当初神州“双车”，“ofo”，摩拜等移动互联网新兴公司的经营方式。塑造一个相对简单的产品，炒作概念，烧钱争抢市场。
一旦撤下补贴，瑞幸咖啡会步下一个神州”双车“的 后尘么？
与神州优车的千丝万缕
虽然陆正耀是瑞幸咖啡的实控人，但创始人却是钱治亚，曾跟着陆正耀打拼了十多年。坊间传言，钱治亚辞职创办瑞幸咖啡非但没有感到惋惜并加以挽留，反而举双手赞成，还托付大家关照老部下的事业。
根据南方周末描述，2017年11月8日，还是神州优车COO的钱亚治发了一条朋友圈，配图是一杯瑞幸咖啡、一张神州优车工牌、以及一盆叶子泛黄的绿植，这是她在神州优车的最后一个日子。
此时的神州优车，已经陷入前所未有的业绩困境。2018年年报显示，神州优车营收从2017年的98.56亿元大幅缩水至59.49亿元，下滑幅度高达39.65%，不过得益于多项“副业”的给力表现和成本的大幅削减，神州优车去年仍然取得了2.70亿元的账面归属股东净利润。然而，2019年一季报显示，神州优车重回持续性大额亏损轨道，其归属公司股东的净利润再度亏损了1.45亿元。
自2014年以来至2019年一季度末，神州优车账面净利润累计亏损净额已经超过了72亿元，烧掉了投资人近一半的资金后却仍看不到盈利的希望。
而神州租车比之有过之而无不余。神州租车2018年年报显示，实现归属上市公司股东的净利润2.90亿元，较2017年更是同比大幅缩水了67.10%——这是神州租车自从有公开财务资料可追溯历史（2011年）以来，首次遭遇营收下滑的严峻局面，其归属股东净利润下滑幅度同样也创下了IPO以来之最。
2017年因个人原因辞去神州系的职位之后，钱治亚便在神州系的写字楼下开启了瑞幸咖啡的第一家公司。钱治亚创业，陆正耀不仅将神州总部的部分办公室借给瑞幸，还主导了天使轮投资。事实上，除了陆正耀和钱治亚，瑞幸咖啡的高管大多来自神州优车。
烧钱打法如出一辙
从2018年1月1日试营业开始，瑞幸咖啡在资本的加持下一路烧钱补贴。实际上，在还没有试运营之前，瑞幸就邀请了张震、汤唯代言，2018年又频繁在电视、电梯里做广告。这一打法亦是与神州优车如出一辙，2009年，在租车市场大战时，陆正耀几乎将其全部广告费投向电梯。
瑞幸还借助了互联网手段，通过打折优惠，拉新奖励，电梯广告，新媒体广告等方式，大量烧钱补贴，快速获取用户。根据瑞幸对外公布的数据，截至2018年12月，瑞幸共销售8500万杯咖啡，预计销售额为7.63亿元，平均一杯售价为8.9元，差不多是标价的三分之一。
瑞幸惊人的扩张速度，也加剧了烧钱的速度。2017年底时瑞幸的门店只有9家，到了2018年底增长至2073家店，其中超过90%是快取店。也就是说，一年之内，瑞幸开了2000家店，而星巴克一年大约五六百家，用了近二十年的时间，才开出3000多家门店，瑞幸咖啡在一年的时间里面做到了星巴克的三分之二。
瑞幸咖啡招股书显示：2018年公司净收入8.4亿元，净亏损16.2亿元；2019年截止3月31日，一季度净收入为4.8亿元，净亏损5.5亿元，是上季度的四倍多。今年一季度，瑞幸的运营费用超过10亿元，约为去年全年运营费用的41%。按照近两个季度的烧钱速度，瑞幸咖啡当前现金只能支撑10个月。
或许正是因为此，很多人对其模式出现了担忧和质疑，有人指出，瑞幸咖啡可能会是下一个神州“双车”。
而维系瑞幸扩张和烧钱的，只有融资。
4月18日瑞幸宣布，在2018年11月完成的B轮融资基础上额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元。此次完成B+轮融资后，瑞幸投后估值达到29亿美元。
这次投资引起格外关注，是因为投资方贝莱德是瑞幸对标的竞争对手——星巴克第二大股东，也是其最大主动投资人，透过多家子基金合共持有星巴克8180万股，占比6.58%。
可能星巴克不曾想到，在进入中国市场近20年后，他的竞争对手竟是一群“外行人”。不过，迅速发展的瑞幸让星巴克感到了“威胁”，星巴克老股东的入股意味深长。实际上，敢于叫板比肩星巴克的瑞幸，除了资本却无更多的护城河，即便烧钱补贴，瑞幸的复购率仍不容乐观。
根据披露的数字，瑞幸付费用户1200万，同期共卖出8500万杯咖啡，平均一人一年购买了7杯咖啡，如果一次买2杯（很长一段时间，2杯免运费），购买频次为3.5次/年。当然，这个计算因为涉及新增客户的快速增长可能会有所问题，但即便按照线性增长的模型，复购率估计也可能不到10次，已经能略窥一斑。
由神州专车前COO一手操办的瑞幸咖啡，不难想象其走向“互联网化”的道路，那些互联网企业留下的痕迹，我们似乎都能在瑞幸找到一二。
