作者：倪叔 来源：倪叔的思考暗时间
日前，中国人民银行一则十分专业且低调的公告引发了财经圈的一波震动，据说与放水有关。
6月1日，央行发布通知，决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。
新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券），优质的小微企业贷款和绿色贷款。
而此行为被外部普遍解读为放水，因为确实有助于恢复市场对AA级评级及以上的债券信心。
此举动发生的背景是：2018年5月，共计有5只债券发生违约，发行主体多为民营上市公司。微信违约事件以及上市公司的债卷负面消息压低了二级市场的风险偏好，步入6月展望半年末流动性，金融监管考核，债券发行缴款，法定准备金缴款，企业购汇分红等诸多因素，央行有必要维护流动性合理稳定。
虽然有一些官方媒体出来辟谣，认为：MLF的调整解读防水实属断章取义。因为MLF的本质是一种特别约定的再贷款，即银行以高等级债权资产为担保，向人行借入基础货币。银行要支付利息，近期为3.30%（1年期MLF），而且MLF只有一级资质的机构才能拿到，对于不缺流动性的大银行来说无吸引力，有需求的小银行又没有拿到，因而对于大面上的并没有那么直观的影响，而一干自媒体缺乏专业知识，是为了流量在瞎带节奏。
但日前在北京，从倪叔与某银行内部人士的私人沟通情况来看，近日他们确认接收到了一些要增强流动性的操作指示，当然远远不如外界说的那么夸张，但确有释放流动，缓解外部险情的意思。
因而，2018年5月，我们终于迎来了“放水”。
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“经济逢8必遭殃”
这是倪叔入行时就听过的一句名谚，经济大势的运行是有其周期规律的，每十年是一个轮回。
因而从轮回周期来看，2018这个戊戌年从经济上看必定属于小年，尤其2017年下半年来的诸多乱象，大佬遭殃，企业百亿级资金漏洞频出，债券违约等等更是佐证了这一判断。
从2018年开年开始，经济举步维艰，步步后撤-直到谷底以后，国家无可奈何放水救市-然后因为货币超发，楼市，股市都出现结构性的复苏-最终逐渐走出18年低谷，这是倪叔心中关于2018年宏观经济的原定剧本。
经济向下触底后反弹，这本是自然现象，但其中的关键难点在于你凭何判断已经到了谷底？事实上在缺乏有效的数据支撑的情况下，谁都很难精准判断底在哪里。但对于掌握数据的银行来说，作出这种认定是有可能，而就在倪叔向这位银行的朋友请教他们是如何认定经济底部的时候，才发现真实的情况比我原想的台本更加残酷。
美国之前有一部电影叫做《大空头》，讲的是2008年美国次贷危机是一如何一步一步酿成的（推荐有时间的读者一定要看一下，对于理解2018年的经济情况很有帮助）
整体电影很长，倪叔概述一下要义：美国次贷危机的成因，顾名思义是因为次级贷款，即把过多的钱借给了没有足够偿还能力的人，但之所以会发生崩盘，核心不是因为积累了足够多的一级贷款交易，又突然崩掉，而是华尔街的金融衍生系统基于房贷反复包装与叠加，做出了大量的高利润的金融衍生品，因而当市场变化，房贷违约率上升，哪怕只是十个点左右的波动，但因为加的杠杆足够大，因而一举就引起了美国系统的崩盘，雷曼兄弟这样的大金融机构也在这一轮危机中破产。
而回到中国的问题，其实银行体系一开始对底部的认定也是会从违约这个角度来看的，经过房地产十五年的发展，全民的贷款率都被提高了，这无疑放大了违约的可能，放大了出现金融风险的可能，因而才有了这一轮的去杠杆。
但令人觉得害怕的是：身处2018经济小年中的我们已经深深地感受到了去杠杆的威力，生意难做，投资难做，大佬哭鬼狼嚎，企业苦苦支撑，但从银行的数据来看，目前违约率依然停留在一个非常低的水平。
也就是说：一方面来说，中国房贷的危险指数远比我们想象的低；另一方面来说，从数据的角度看，底远远的还没有到！
在倪叔原本构想的台本里，2018年这场雨，下的越大就收的越早，因而虽然过程痛苦，但这一轮调整终会在2018年年内完成，然后循环08年的节奏，随着货币放水，19年在股市与楼市出现结构性牛市…但从现在银行掌握的数据来看，因为底还远远没有展现，因而这意味着：自18年开始的经济荒年状态会一直持续到2019年上半年，甚至19年全年…
情况或许远比倪叔我原本的预想要更严峻。
但怨天尤人是无意义的，关键还是在于自身的选择与行动。原本认定18年的经济小年，让大部分的投资市场变成熊市，那么我们要做的就是离开熊市，保住本金待到市场触底后抄底。
而一旦整个熊市周期长达1-2年，期间的趋势来回震荡，时晴时雨，不参与因为时间太长，资产会被通胀所吞噬；而要参与又有很大的亏损风险，这种情况一般称为：高手行情，唯有高手才能盈利的行情。
高手行情的状态就意味着，在这个状态之下90%的人都不适合做风险型投资……因此，在2018这个荒年里，虽然未必愿意，但或许大部分人能做的选择，似乎依然只有买房，买房，买房。
