大金融资产+医疗健康+金融科技+金融生态=穿上翅膀的中国平安（601318-CN；02318-HK）。2018年03月21日中国平安年报披露，净利润999.78亿元，同比增长38.2%，归属于母公司净利润890.88亿元，同比增长42.8%，净资产收益率为20.7%，同比上升3.3个百分点，全年分配每股股息1.50元，同比增长100%，平安持续以优秀成绩回报投资人。
平安集团业务的三大亮点：
一、寿险和健康险保持快速增长，新业务价值同比增加32.6%，规模保费同比增加27.3%，净利润361.43亿元，同比增加44.4%，人均首年规模保费持续优化，同比增长7.1%。平安寿险的保费收入市场占有率提升至14.2%，同比去年的12.7%上升1.5个百分点。公司保费个人业务中，新业务和续期业务由于科技实力的支撑同比大幅增长76.8%和50.1%。财产保险业务保费收入突破2000亿元，市场份额由2016年底的19.2提升至20.5，同比上升1.3个百分点，综合成本率为96.2%，净资产收益率为20%。保险资金的综合投资收益率大幅提升，由2016年底的4.4%提升至7.7%，基本是达到了牛市投资水平，主要是因为受国内资本市场回暖，绩优股投资收益增加导致，估计未来会持续释放利润。
（数据来源：平安集团2017年报）
二、金融科技与医疗技术中的独角兽大放光彩，陆金所控股作为中国领先的金融科技公司保持快速发展，截至2017年末，资产管理规模达4616.99亿元，较年初增长5.3%；管理贷款余额2884.34亿元，较年初增长96.7%，并首次全年实现整体盈利。金融壹账通完成首次融资，融资规模6.5亿美元，投后估值达74亿美元。平安医保科技完成首次融资，融资规模11.5亿美元，投后估值达88亿美元。平安好医生完成首次公开募股，融资规模达4亿美元，估值达到54亿美元，并向港交所递交上市申请。2017年平安集团保持科技的领先地位，平安逐渐加大科技研发投入，已取得丰硕的科技成果。截至2017年12月31日，平安专利申请数累计达 3,030项，较年初增长262.0%，涵盖了人工智能、区块链、云、大数据和安全等多个技术领域。以下是平安在全球领先技术名单：
三、个人业务成长较快，个人客户数达1.66亿，较年初增长26.4%，客均合同数较年初提升5.0%至2.32个，客均利润同比提升14.2%至355.85 元 ；互联网用户数达4.36亿，较年初增长26.0%，月均活跃用户数达 7,356万，同比增长18.7%。由这些数据我们可以看出集团各项业务发挥协同效应明显，客户在各产品线之间交叉渗透程度不断提高。截至2017年底，集团个人客户中有28.5%同时持有多家子公司合同，同比提升4.5个百分点。
谈谈平安的估值
从集团的营业收入来看，中国平安的营业收入从1997年的191.6亿元，增长到2017年的8908.8亿元，增长46.5倍。20年间整体保持高增长，实属不易。即使在最近几年，公司市值如此之大都可以保持高增长实属罕见，可见集团核心竞争力以及协同能力非一般。
（数据来源：公开资料整理）
从集团净利润看，中国平安净利润从1997年的1.9亿元，增长到2017年的890.8亿元，增长468.8倍。集团的净利润20年间不但整体保持高增长且大幅超过营业收入增长。
（数据来源：公开资料整理）
从集团的长期的净资产收益率来看，从2001年底到2017年底加权净资产收益率维持在15%以上，这也从侧面反映出公司可以长期保持核心竞争力，长期给投资人带来良好的回报。
静态地看，2017年公司实现归母净利润为890.88亿元，每股收益为4.99元，对应3月20日收盘价72.88元，股价的市盈率为14.6倍。动态地看公司估值，2018年一季报，中国平安的业绩大概率保持30%以上的增长，这样对应的市盈率又会大大降低，随着集团孵化的一些独角兽企业上市，利润充分释放，公司的业绩在未来几年也会有保证，对应现在的估值绝对不高。就现在静态看公司股价，经过去年一年估值回归处于合理位置，但如果你以动态眼光去看，虽然赚不到估值差的钱，但是却可以稳稳地赚取公司成长的利润以及公司每年的分红利润。
■ 作者｜郑鹏超
■ 编辑｜夏雨辰
