惠凌股份（股票代码：838195）发布2017年年度报告，公司营业收入173,683,179.19元，较上年同期增长63.95%；资产总计284,637,793.58元,归属于挂牌公司股东的净资产108,326,020.65元，较上年同期增长69.02%；净利润15,162,066.06元，较上年同期增长24.22%，归属于挂牌公司股东的净利润14,235,015.95元，较上年同期增长16.30%。
【点评】
据了解：惠凌股份业绩大幅上涨的主要原因：一是公司物流运输业务新增客户八家，新增营业收入19,314,683.21元，新增客户营业收入占总收入11.12%；二是随着公司销售渠道的进一步升级优化，供应链管理相关服务日趋完善，公司供应链增值物流服务业务大幅增加，实现营业收入44,190,732.16元，同比增长94.65%，毛利率由2016年的7.11%上升为2017年的10.01%；三是公司智慧供应链管理销售模式提升效能，销售渠道不断拓展，销售产品品类更加丰富，相关配套服务提升行业竞争力，客户数量大幅增加，产品销售实现营业收入52,356,602.60元，同比增长233.47%；四是公司加强对物流园区经营场所的管理和合理规划布局，仓储租赁收入增加了2,625,237.53元，同比增长50.36%，毛利率由2016年的57.53%上升为2017年的87.94%。
基于以下原因,我们认为惠凌股份值得持续被关注
（1）物流业是现代社会及企业发展的“加速器”和“第三利润源泉”，随着经济生产和贸易规模的不断扩展，我国对物流行业的需求将会不断增加。近年来随着物流技术的革新和进步，物流单位成本费用在逐渐降低，物流行业的利润水平有所提升。同时，我国物流总费用占GDP的比重相对于发达国家仍较高，意味着未来我国物流行业的利润水平还有较大的提升空间。
（2）未来一段时间，我国物流业将进入以质量和效益提升为核心的发展新阶段，国务院、国家发展和改革委员会、商务部、重庆市人民政府等有关部门颁布了一系列鼓励物流行业发展的重要政策性文件。公司成为重庆市2017第一批拟上市重点培育企业、中国物流与采购联合会认定的3A物流企业、重庆市2017年唯一的重点现代物流企业、重庆市物流与供应链协会常务副会长单位，其发展目标和战略规划符合政策和行业支持的发展方向。
（3）公司细分物流市场，专注于粮油食盐等民生快消品，提供定制式智慧供应链管理服务，将公司实体经济资源对接智慧物流平台，线上与线下结合发展平台型物流经济。根据客户实际业务需求，公司从客户供应链上采购开始，运输、仓储、装卸、城配、销售等全链条或部分环节设计和提供供应链管理解决方案。有的放矢地运用智慧物流平台信息技术手段降低整体成本，充分解决供应链各环节痛点，让客户专心制定战略和生产，增强与客户的商业粘性和合作深度。
（4）公司具有信息技术优势和技术竞争意识，其智慧物流系列软件已获20项国家版权局《计算机软件著作权登记证书》。目前已推出智慧物流平台运得快V1.0版本，TMS运输系统、车货匹配信息平台、城配管理系统三大系统协同作用、集车集货，实现物流经营管理的信息化、数字化、链条化，解决了货主发货找车难、车辆空置找货难、物流企业管理落后散乱等问题，整合了社会分散物流资源，充分降低物流运营成本，提升物流综合管理效率。目前，公司正在深度研发VMI（供应商管理库存）+WMS（仓储管理系统）+SaaSTMS/cTMS（运得快干线/城配系统），打通供应链完整的信息管理系统，未来将实现运单管理、车辆管理、财务管理、支付结算、实时定位等方面的全方位资源信息整合。
【风险提示】
仍有行业政策变动风险、市场竞争加剧风险、客户集中度较高的风险、应收账款余额较大风险。
