作者/史雅桑
去纳斯达克敲钟是多少企业家的夙愿，但如今，越来越多的美股企业或是水土不服、或是市值缩水，最终选择了“回乡”。
7月17日（美国东部标准时间），中国光伏龙头企业晶澳太阳能有限公司（以下简称“晶澳”）宣布完成与控股母公司JASO Acquisition的合并交易，正式从美国纳斯达克退市并成为私有公司，实际控制人未发生变化。
事实上，晶澳并不是第一家在美国退市的光伏企业。2017年3月13日，在美国纽约证交所上市的中国大陆厂商天合光能宣布，因该公司与RedViburnum、FortuneSolar的整并已经完成，正式私有化从纽交所退市。
曾经，中国光伏企业纷纷以在美国上市为最大目标，如今，又几乎全线撤离。在资本浪潮和股市概念中，中国光伏企业成为了“弄潮儿”，回归A股之后，又将是一番怎样情景？
争霸海外到急流勇退
1996年，河北晶龙实业集团有限公司（以下简称“晶龙集团”）建立，主要生产太阳能光伏系列产品。晶龙是中国企业500强、世界最大的晶体硅生产基地、世界最大的单晶硅太阳能电池制造商、国家火炬计划太阳能硅材料产业基地。
2005年5月18日，其旗下的晶澳成立，同样从事太阳能行业。他们的老大靳保芳不仅是晶龙集团董事长，也是晶澳集团的执行董事长。
成立后不久，已年满53岁的靳保芳依然雄心昂扬，亲自上马，率领着晶澳杀入光伏制造行业，信心满满火速开启海外上市计划，公司成立不满两年就于2007年成功登陆美国纳斯达克。
随后，晶澳一路成长壮大，自2010年以来，晶澳一直是全球顶级的光伏电池生产商，并确立了一流光伏组件供应商的地位。晶澳已发展成为覆盖硅片、电池、组件及电站业务的垂直一体化全球光伏领军企业。
据晶澳2017年财务数据显示，2017年净收入为30亿美元，较上一年的24亿美元增长了25.5%。总利润为3.703亿美元，净收入增长了12.3%。不论是从数据，还是业界口碑来看，晶澳一直都处于行业领先地位。
但是即使这样，晶澳在美股市场也并不受待见，故而急于从纳斯达克退市“回家”。
事实上，早在2015年6月，这家出生河北的企业——晶澳就欲结束8年的美国纳斯达克峥嵘岁月，开启私有化进程。当时报价为每股9.69美元，企业估值约4.891亿美元，晶澳当时称，公司董事会有意组成一个包括独立董事在内的特别委员会来考虑这一提议。
时间在不停流逝，私有化之事却似乎一直被束之高阁，迟迟没有下文，该方案最终搁浅。
2017年，退市之路有了进一步进展。11月17日晶澳宣布，正式与晶澳控股等达成了一项最终协议和合并计划，上市公司将以3.62亿美元的全现金交易方式被收购且实现私有化，买方恰为晶澳董事长兼CEO靳保芳，及他所控制的一家英属维尔京群岛注册企业晶龙集团。
根据协议，买方集团计划以债务和股权混合的方式为收购提供资金。买方集团已与中信金融有限公司、瑞士信贷集团新加坡分公司和其他一些机构达成了一笔1.6亿美元的贷款。
根据交易条款，每股普通股可换得1.51美元现金，每份ADR可换得7.55美元现金。与2017年6月5日的收盘价相比，该价格溢价18%（6月5日正是该公司宣布“私有化”方案的时间）。
于是，晶澳要求2018年7月17日（美国东部标准时间）暂停纳斯达克上的股票交易，并且纳斯达克会向美国证券交易委员会提交除名通知。
时长两年多的退市之路，几经波折，如今终于有了结果，成功从美国纳斯达克“退身”。不过，能去纳斯达克敲钟是多少企业家的夙愿，如今义无反顾地选择“回国”的晶澳未来又该怎么走下去？
回归A股？挑战仍在
此次退市后，晶澳成为了继阿特斯、天合光能、英利之后又一家正式退出美国证券市场的光伏企业。在美股上市的中国光伏企业中，目前仅剩晶科能源、大全新能源等少数几家还在美国资本市场奋战。
其实不难看出，虽然这些中国光伏企业市场地位如日中天，但在美股市值表现却差强人意。
截止退市前，晶澳太阳能的总市值为3.51亿美元，其他几家中概股光伏企业的市值均在10亿美元以内。其中，晶科能源(NYSE:JKS)和大全新能源(NYSE:DQ)总市值分别为4.30亿美元和8.34亿美元。
相比之下，在A股上市的协鑫集成，一家公司市值就高达232.87亿元人民币（约合34亿美元），完爆多家在美上市的中国光伏企业总和。
美国本土光伏企业First Sloar(NASDAQ:FSLR)和Sun Power(NASDAQ:SPWR)其总市值也分别高达56.31亿美元和10.59亿美元，远高于光伏中概股。
为何会相差如此之大呢？明眼人都可以看出来，在美上市的中国光伏企业市值是被严重低估了。曾有业内大佬有些夸张地说：过去几年很多在美上市的能源公司几乎被投资者完全抛弃了。
所以，对晶澳而言，继续留在美股将会使得其未来的融资能力面临严峻考验。业内人士指出，这些企业私有化回归A股无疑是一个不错的选择。
如今，晶澳太阳能已经顺利私有化退出美股，下一步很可能是在A股上市，“晶澳市值可能达到两三百亿元，将成为中国光伏市场的龙头股票，这是一个稳赚不赔的生意。”有业内人士这样预估。
不过，挑战也依然存在，因为A股上市的成本会相对较高。即使晶澳已经完成了从美国退市完成私有化这一关，但马上在A股上市也并不现实，最少需要间隔三年左右，而在这段时间，资本市场会怎么变动、有什么风险都是未知的。
如今，国内光伏市场也面临着大考验。自531新政下发之后，整个国内光伏市场规模被大大限制，火热的市场行情迅速跌入冰冻期。在这样的背景下，晶澳回归国内资本市场的时间点并不好。
私有化是好是坏？回归A股是否正确？在未来光伏市场和充满变数的全球资本市场面前，这会是一个最优选择么？或许，目前还很难给出切确说法，晶澳能否在激流勇退后成为A股市场的资本明星，只有等待未来给出答案。
