要论A股这轮反弹的“领涨先锋”，非AI莫属。
有数据有真相——从2月6日到3月4日，涨幅前10的概念板块，几乎都和AI有关。
数据来源：Wind
表面上看，是因为AI相关的利好催化不断——
海外方面，有Sora的推出、人工智能计算领域巨头业绩大超预期等；
国内方面，中央经济工作会议表示“加快推动”人工智能发展，“加快”这一表态或对人工智能领域发展予以节奏指引。
然而以上这些，或许还不是这轮AI行情的本质。
我们需要看到更大的局。
实际上，以算力为代表的AI上游板块成为2023年至今A股的投资主线，这个趋势是由AI引领的新一轮产业周期决定的。
浙商证券回顾了2010年以来的三轮新兴产业周期——智能手机、电动车和AI。
对新兴产业投资而言，长达5-7年的运行通常分为主题投资主导阶段和盈利释放主导阶段，两阶段的分水岭在于爆款产品出现。
以智能手机为例，2009年至2010年是主题投资阶段，2013年至2015年是盈利释放阶段，分水岭在于2010年的iPhone4。
以电动车为例，2016年至2017年是主题投资阶段，2020年至2021年是盈利释放阶段，分水岭在于2019年的Model3。
对AI而言，在爆款产品应用诞生前，当前或处在主题投资阶段。
智能手机产业周期的主题投资阶段，上游的电子板块在2009年至2010年走出结构牛市；
电动车产业周期的主题投资阶段，上游的锂钴板块在2016年至2017年走出结构牛市；
回顾这两轮结构牛市，可以分为三个阶段，第一波是普涨，第二波是主升，第三波是补涨。
第一波：普涨
此时缺乏基本面线索，通常是预期驱动的普涨。
第二波：主升
普涨之后通常迎来震荡分化，震荡之后，具备基本面线索支撑的赛道和公司迎来第二波主升期。
第三波：补涨
主升之后通常再次迎来震荡分化，震荡之后，受益于基本面扩散的相对低位公司通常迎来补涨。
对AI而言，2023年1月至6月的行情是第一波普涨，是预期驱动的普涨行情。
经历了2023年7月至10月的震荡后，自2023年11月以来具备基本面线索的算力龙头进入第二波主升期。
接下来随着2023年报和2024年一季报的陆续披露，基本面线索开始显现的算力公司，目前或正值主升段。
从这个角度看，随着基本面线索的逐步兑现，本轮AI行情演绎有望超过去年上半年。
再往前看，如果人工智能也出现了类似iPhone4和Model3这样的爆款产品，行情进入中下游板块的盈利释放阶段，空间可能会更大。
当然，这需要天时地利人和，而我们能做的，或许就是找到优质潜力标的，尽早布局，耐心等待。
参考资料：
1、浙商证券，《把握主线：本轮 AI 行情或超去年》，20240303；2、东吴证券，《政治局会议透露的两会信号》，20240229
