4月8日，沪指收跌0.72%，遭遇三连阴。在A股普跌之际，红利资产又“秀”了一把。
Wind数据显示，4月8日中证红利低波指数、中证诚通央企红利指数等红利相关指数表现突出，分别上涨0.44%、0.27%；今年以来也已分别上涨13.27%、16.97%，远超同期A股主要宽基指数表现。
A股主要宽基指数与部分红利指数今年以来表现
数据来源：Wind；截至20240408
中证诚通央企红利指数2019-2023年年度涨跌幅分别为11.37%、0.34%、26.12%、-9.19%、5.57%
市场在经历前期快速反弹后，进入震荡期，红利资产再次脱颖而出，值得重视。
4月份A股将迎来企业财报密集披露期，基本面定价的重要性提升，在盈利磨底阶段市场将更重视业绩确定性机会。在当前低利率和“资产荒”背景下，红利主线仍有望反复演绎。
国信证券指出，短期来看，红利资产表现主要看拥挤度变化、短期风险偏好、美债利率等三个指标。
其中美债利率在美联储降息前变化不大；红利资产拥挤度较2月中旬已有所下降；前期A股高斜率反弹后，短期风险偏好或将回落，红利资产或具备较高安全边际，优势凸显。
塔勒布在《反脆弱》中提出用“杠铃策略”来对抗不确定性的方法。杠铃的形状是两头大、中间小，重量都集中在两侧，但它却具有很强的稳定性。
天风证券指出，2023年以来在国内市场超额收益明显的杠铃策略，两侧的“杠铃片”都是确定性相对较高的资产。
一侧是押注国内经济的相对确定性，例如红利板块，往往具有供给稳定、资源垄断的特点；另一侧则多为科技成长方向。
政策面上，证监会多次明确指出要对分红采取强制措施，增强投资者回报，预计今年上市公司分红力度可能会进一步加强。
据中信证券统计，截至今年3月底，已披露2023年报分红预案的900多家上市公司中，约2/3的分红率相比去年有所提升，企业分红意愿增强，政策鼓励分红的效果初显。
在鼓励分红的政策导向下，红利指数的股息率处于高位。
Wind数据显示，截至上个交易日（4月3日，下同），中证红利指数股息率（近12个月）为5.31%，处于历史相对高位。从历史数据看，中证红利指数股息率高于4%时，通常意味着可能存在较好的投资机会。
历史上看，以红利指数为代表的高股息组合，相较于其他指数，具备高收益、低波动和高夏普比率等特别，投资性价比高。
综合了历史股息支付率与预期的利润水平后进行选股的标的，比如中证诚通央企红利指数（931132），历史表现更为突出。
Wind数据显示，中证诚通央企红利指数基日起至今（2016年12月30至2024年4月3日）上涨了48.92%，年化收益率为5.81%，年化夏普比率为0.33，明显优于同期的上证指数、万得全A、沪深300等A股重要宽基指数。
从中长期角度看，或具备较高的性价比。
红利类指数与A股主要指数表现
20161230-20240403
数据来源：Wind
据证监会网站公布，融通基金已上报融通中证诚通央企红利ETF基金。
红利板块的底层逻辑是整个社会回报率下降，红利资产可以提供的长期持续、稳定的股息回报跟社会回报率的剪刀差拉大。对红利资产大的判断方向，是需要对整体的经济层面，以及对未来资金和利率层面，做一个大方向的把握。
融通产业趋势精选基金经理李文海认为，今年我们仍处于经济温和复苏的阶段，可能较难看到利率大幅抬头，那么红利资产的底层逻辑有望一直存在。从这个层面出发，红利资产的底层风险或并不是很大，不过个股存在分化。
从历史数据和横向市场对比看，红利资产在很长的时间内都能跑赢市场，而不仅仅是今年避险情绪导致红利资产的一时爆发，红利资产多数估值便宜，盈利稳定，这一类的资产长期来看都是稀缺的，对红利资产接下来的长期表现有信心。而且市场对红利资产的认可度和挖掘度还在提升，中长期看好红利资产。
主要参考资料：
1、中信证券：右侧信号待检验，红利策略更占优 20240401；
2、国信证券：4月决断，关于红利、小微盘和一季报 20240401；
3、天风证券：2024年，投资要破局 20240402
