◎智谷趋势（ID：zgtrend） | 牛叫兽
事实又一次证明，只要认真起来，没有什么事情是高层办不到的。
据华尔街日报消息，阿里巴巴正研究A股上市方案，如果顺利的话，有可能今年夏天就能登陆A股。
对于像阿里巴巴这样飞速发展的高科技企业，实际上到哪里上市融资都没有太多区别，因为好项目大家都愿意买，公司不差钱。但是回来A股反而要接受严格的监管，这一点相信日后会慢慢应验。
但不论怎么说，办企业还是要道路正确。俗话说，《政治经济学》，是要看哪个在前，哪个在后。当然这是不严谨的说法。
像阿里这么优秀的企业能回来A股固然是件好事，但不要以为这样就“喜大普奔”，因为最后的结果很可能是一地鸡毛。
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其实早在2014年到美股上市的时候，阿里已经有回来A股的打算，但当时由于制度硬件的限制，阿里没法留在港股，更不能留在A股。
这种制度硬伤主要在“同股不同权”的争论。这什么意思？打个比喻。
牛叫兽跟猪大哥合资开了一家小猫宠物店，牛拿出6万块，猪拿4万块。因为我出的钱多，在店里肯定话语权更强一些，这没什么毛病。
另一种情况是，还是牛跟猪合资开宠物店，牛还是拿出6万块，猪还只是4万块，但因为猪大哥做生意头脑好，所以尽管猪出得钱少，我还是让他在店里做主。
同股不同权就大概是这么一回事，一些特殊股东在公司里持有的股票不多，但话语权却很强，阿里就是类似这样的制度。
这种制度有好有坏。
好的是，如果做决定的团队经营能力好，这样就不怕在融资过程中失去对公司的控制权，不用担心像万科和宝能一样出现股权争夺战。但不好的是，因为普通投资者的话语权很小，万一被决策团队坑了，那没办法保护自己的利益。想把公司老板炒了也没办法，因为老板话语权最大。
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当年就是因为“同股不同权”的问题，阿里跟港交所一直谈不拢，所以2012年阿里在港股退市，跑去了美国。
去美股可以成事，是因为人家有一种制度叫DR（存托凭证）。简单说来就是公司把股票存到银行，然后银行再开出凭证，这些凭证也是可以交易买卖的。由于DR实际上市交易的并不是股票，完全不同于股票发行，因此可以绕开上述股权的特殊限制。
现在A股也推出这种DR制度，目的就是欢迎高科技企业留在A股上市。据财新报道，证监会已经列出第一批可以用DR上市的企业名单，其中就包括BATJ等8家公司。
本来市场传言是小米公司会成为第一个使用DR来上市的高科技企业，但现在看来阿里也要来争喝“头啖汤”。
认真想想也是正常的，因为通常能吃到肉的都是第一个，第二个估计只能啃骨头，第三个只有喝汤的份，第四个可能什么都吃不到，反而要洗碗。
那接下来的问题是，碗里究竟有什么引得阿里突然冲进来抢？答：高估值。
数据统计显示，同样是国内企业，在A股上市比港股、美股的估值高出2倍至20倍不等。
如果按照当前阿里在美股49倍的市盈率，回来A股后估值翻倍到100是妥妥的，毕竟现在在A股已经有好几只200倍市盈率的零售业公司，像阿里这种有高科技加持的零售业公司，在A股有100倍市盈率一点不稀奇，对于疯狂的A股而言甚至点保守。
说市盈率好像都太虚了，不能理解这是什么概念，再说点实的。
叫兽很粗略地算一下，如果参照目前上市新股平均23倍的市盈率，阿里上市后往100倍PE奔，那股价就要翻5倍，5倍（500%）再换算一下，那大概就是19个涨停板了。
这不是叫兽乱算的，有参照。
世纪游轮被巨人网络借壳后，股价连续20个涨停，一共涨了512%。这算小儿科，暴风科技从美股退市回来A股之后，股价连续29个涨停，累计上涨1977%，接近20倍，这还只是涨到半山腰。往后股价继续涨到123.8块，累计涨幅高达38倍，而暴风当时的上市价只有3块6。
如果真的见过A股的疯狂，那就能明白阿里19个涨停板并不疯狂，因为散户才是最疯狂的。
03
当然了，这19个涨停真的只是叫兽YY出来的，因为目前阿里没有公布任何发行信息，既不知道融资规模如何，也不知道DR这种形式会有什么特殊情况。如果根据目前的市场情况，算出来的确就是这个结果。
但即便是有再多的不确定性，唯一能确定的是疯狂，特别是对于第一个吃螃蟹的人。
从前面说到的巨人网络、暴风科技，还有最近更名的360，这些科技公司回来A股之后没有一个不被炒上天。如果阿里再回来，恐怕炒到天花板都被打穿。
但历史又是会不断重演。
早已归来的巨人网络、暴风科技在爆炒之后无一例外出现大跌，例如暴风从124块跌到现在剩下27块，跌剩下零头；巨人网络从也从63块跌到现在32块，跌没了一半。如果阿里也出现暴涨，那过后迎接他的必然是暴跌收场。
更重要的是，现在本身市场没什么新韭菜进场，龙头企业回来后很有可能吸引资金卖出其他二三线科技股，再去追逐龙头股的炒作，这样就会导致估值的进一步下滑。
“漂亮50”和“要命3000”的分化格局已经持续很长一段时间，“独角兽”的归来可能只会让这分化延续，而不是逆转小盘股的颓势。
其实对于业绩不稳定，而且估值又高成长股而言，绩优白马股的确更安全，涨起来心里也更踏实，公司盈利始终是股票的核心逻辑，而不是概念和故事。因此越是遇上热门的概念，就越要冷静克制。
绝大部分时间里，A股市场始终遵守“七亏二平一盈”的规律，大多数人看到的机会基本都是大坑，如果自己也盲目冲进去抢，很有可能肉吃不到，反而挨棍子。
A股，专治不服。
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