市场再现震荡，周期类板块逆势走强
上周A股市场下跌，主要指数中，上证指数下跌0.53%，创业板指下跌2.40%，沪深300下跌1.36%，中证500下跌0.73%。
行业方面，上周申万31个一级行业有10个行业录得正收益，国防军工（4.30%）行业涨幅领先，煤炭（2.25%）、石油石化（1.87%）、电子（1.23%）、机械设备（0.91%）表现相对靠前；传媒（-6.59%）、电力设备（-3.16%）、美容护理（-2.46%）、医药生物（-2.29%）、农林牧渔（-2.15%）等表现靠后。
海外方面，上周美国劳工部数据显示就业市场有所走强，此外，美国供应管理协会(ISM)发布的服务业指数在8月份升至6个月高点，强劲经济数据提振了美联储加息预期，上周海外股市普遍下跌。
（数据来源：Wind，截至2023年9月8日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）经济回暖信号增加：8月CPI同比重回正增长
国家统计局9月9日公布的数据显示，8月CPI同比上涨0.1%，实现由负转正，较7月的年内低点提升0.4个百分点。国家统计局称，8月消费市场继续恢复，供求关系持续改善。
CPI方面，从环比看，8月CPI上涨0.3%，涨幅比7月份扩大0.1个百分点。其中，食品价格由7月份的下降1.0%转为上涨0.5%；非食品价格上涨0.2%，涨幅比7月份回落0.3个百分点。从同比看，CPI由7月份下降0.3%转为上涨0.1%。其中，食品价格下降1.7%，降幅与7月份相同；非食品价格由7月份持平转为上涨0.5%。
8月份，受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降3.0%，同比降幅收窄。
从PPI同比来看，生产资料价格下降3.7%，生活资料价格下降0.2%，降幅均收窄。具体来看，主要行业价格降幅收窄，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅在6.6%-16.2%之间。
近期“稳增长”政策陆续出台，特别是个人所得税专项附加扣除标准提高、存量房贷利率下调等政策，或将促进居民增收，激发消费需求，带动核心通胀回暖。未来随着政策“组合拳”加速落地，我国经济基本面或将持续改善。
稳增长政策再发力：8月份社融超预期骤增
9月11日，央行公布的数据显示，中国8月社会融资规模增量为3.12万亿元，预估为27300亿元，前值为5282亿元；新增人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，较上月下降0.1个百分点。
8月份社融高于预期，企业债、政府债放量。具体分项来看，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；企业债券增加2698亿元，同比多增1186亿元；政府债券增加1.18万亿元，同比多增8714亿元；非标融资增加1005亿元，同比少增3764亿元。
信贷规模同比多增，结构上以票据融资和居民短贷为主要支撑。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。
总体来看，8月金融数据超预期，结构上边际修复，体现短期内稳增长政策效果开始初步显现，政府债发行开始加速，但M1和居民部门贷款依旧偏弱，显示内生信贷动能仍然偏弱，可持续性有待观察。
一周资金追踪
看好经济复苏？周期类板块再获外资加仓
交易活跃度方面，上周成交有所下降，日均成交额为7835.50亿元，较前一周下降17.13%。
资金方面，北向资金（外资）上周持续净流出，南向资金持续净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出47.56亿元，沪股通净流出46.31亿，深股通净流出1.25亿。南向赴港资金（内资）上周净流入275.12亿港元，其中沪市港股通净流入151.78亿港元，深市港股通净流入123.34亿港元。
行业方面，外资净流入的板块包括银行、有色金属、基础化工、汽车、家用电器等，其中有色金属的净流入为19.80亿，净流出的板块包括非银金融、医药生物、传媒、电力设备、计算机等，其中非银金融的净流出为34.19亿。
（数据来源：wind，截至2023年9月7日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
（数据来源：wind，截至2023年9月8日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）上周市场整体下跌，主要指数估值方面，截至9月8日，沪深300指数PE估值为11.61倍，处于近10年以来24.61%分位，中证800指数PE估值为12.93倍，处于近10年以来25.20%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价与中证800指数风险溢价近5年来历史分位数分别为86.81%、84.65%，仍具备不错的长期配置价值。
