TMT接棒领涨，上周A股反弹持续 | 博道看市_

TMT接棒领涨，A股反弹持续

上周政策面持续向好，投资者情绪回暖，A股市场整体上涨，主要宽基指数中，上证指数上涨0.27%，创业板指上涨1.88%，沪深300上涨0.07%，中证500上涨1.14%。

行业方面，上周申万31个一级行业有22个行业录得正收益，传媒（5.28%）、计算机（4.30%）、通信（4.13%）、煤炭（2.90%）、电力设备（2.67%）涨幅靠前；食品饮料（-1.72%）、石油石化（-1.52%）、钢铁（-1.21%）、银行（-0.81%）、有色金属（-0.80%）等表现靠后。

海外方面，上周世界三大评级公司之一的穆迪上周将美国主权评级展望从“稳定”下调为“负面”，指出美国经济或将承压，美联储保持紧缩的空间也将被进一步压缩；美联储主席鲍威尔再释放“鹰派”信号，称对政策是否收紧到足以使通胀回到目标没有信心，必要时将毫不犹豫加息，上周海外主要股票市场涨跌互现。

（数据来源：Wind，截至2023年11月10日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

10月CPI略有下降，进出口增速由负转正

11月9日，国家统计局发布了10月全国居民消费价格指数（CPI）及生产者出厂价格指数（PPI）。

10月份，受天气晴好农产品供应充足、节后消费需求回落等因素影响，CPI略有下降：同比下降0.2%。而从环比看，CPI也下降0.1%。其中，食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要原因。

10月份，工业生产经营活动保持扩张，受国际原油、有色金属价格波动及上年同期对比基数走高等因素影响，全国PPI环比由上月涨0.4%转为转平，同比下降2.6%，降幅比上月扩大0.1个百分点。同比降幅扩大，主要是受上年同期对比基数走高影响。

11月7日，海关总署也发布了外贸数据。今年前10个月，我国进出口总值34.32万亿元人民币，同比增长0.03%。其中，出口19.55万亿元，同比增长0.4%；进口14.77万亿元，同比下降0.5%；贸易顺差4.78万亿元，同比扩大3.2%。

从单月来看，10月进出口向好态势也更加巩固。今年10月份，我国进出口3.54万亿元，增长0.9%。其中，出口1.97万亿元，下降3.1%；进口1.57万亿元，增长6.4%；贸易顺差4054.7亿元，收窄27.9%。出口低于预期，一方面由于九十月错位，另一方面十月海外景气度有所下滑；进口改善较为明显，主要来自于大宗商品的进口，体现一定的复苏和补库存迹象，但持续性仍待观察。

美联储“鹰声”再起，股债应声巨震

北京时间11月10日凌晨，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织（IMF）举办的专家小组会议上发表讲话，释放了“鹰派”信号。他表示，没有信心当前政策的收紧已足够让通胀降至2%，并重申保持谨慎，如果合适，美联储将毫不迟疑地进一步加息。

鲍威尔表示，美联储谨慎地认为，强于预期的经济增长可能会削弱美联储对抗通胀的努力，并需要货币政策做出回应。

鲍威尔的这番讲话直接引发市场巨震，美国股债市场遭遇双重打击，美债价格下挫，美股三大指数全线跳水。截至收盘，标普500指数跌超0.81%，道指下跌220点，跌幅达0.65%，纳指跌0.94%。十年期美债收益率和对利率更敏感的两年期美债收益率日内均升超10个基点，两年期收益率重上5.0%。

在鲍威尔发表讲话前夕，美国财政部举行了30年期240亿美元的国债拍卖，最终确定发行利率为4.769%，认购率低至2.24倍（即财政部发行100亿美元债券，认购资金有224亿美元）。继标普和惠誉之后，11月10日，穆迪也把美国政府信用展望由“稳定”下调为“负面”。后续建议关注美联储在12月12日至13日召开的本年度最后一次货币政策会议。

一周资金追踪

市场情绪回暖，外资加仓医药生物

上周A股市场成交活跃，投资者情绪有所回暖，周一、周三单日成交额均突破万亿，全周日均成交额为9790.25亿元，较节前一周提升12.5%。

资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出79.52亿元，其中沪股通净流出59.39亿，深股通净流出20.13亿。南向赴港资金（内资）上周净流入184.16亿港元，其中沪市港股通净流入94.11亿港元，深市港股通净流入90.05亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括医药生物、传媒、社会服务、美容护理、食品饮料等，其中医药生物的净流入为10.80亿，净流出的板块包括银行、通信、电力设备、有色金属、家用电器等，其中银行的净流出为18.86亿。

（数据来源：wind，截至2023年11月10日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

主要指数估值方面，截至11月10日，沪深300指数PE估值为11.16倍，处于近10年以来17.22%分位，中证800指数PE估值为12.43倍，处于近10年以来17.22%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价与中证800指数风险溢价近5年来历史分位数仍在90%以上，分别为94.88%、94.09%，显示当前均具备不错的长期配置价值。