资管界大佬、睿远基金总经理陈光明即将发行新产品的消息刷爆资管圈。
根据澎湃新闻记者获得的睿远基金宣传资料显示，陈光明即将推出的专户产品名称为“睿远基金洞见价值”系列，由其亲自掌舵，计划合计募集规模为200亿元左右，将于12月3日开放打款认购。
据悉，该只产品的认购门槛设在300万元，收取1%的认购费，以及每年2.1%的固定管理费。此外，在产品持有期间不提取业绩报酬，仅在退出时提取。封闭期则为3+2年，前3年不可赎回，第4年可以赎回但要收取2%的赎回费，第5年收取1%的赎回费，5年以上无赎回费。
睿远基金，是价值投资领军人物、东证资管前任董事长陈光明自立门户后创立的公司，团队阵容可谓“璀璨”。除陈光明外，发起人还包括兴全基金原副总经理傅鹏博，国泰君安原合规总监、副总裁、首席风险官的刘桂芳，招商银行原总部财富管理部、零售银行部财富产品负责人林敏。
目前建立的投研团队约30人，设立消费、先进制造业、 医药、周期、TMT、金融地产等六个研究组。除陈光明、傅鹏博领军外，各研究组的负责人也都是行业中的翘楚。
黄真负责固定收益投资，原为上海银行资管部总经理。吴非负责周期组，《新财富》 “白金分析师”，新财富15年历史仅有10名白金分析师。唐倩负责消费组，原为交银施罗德基金首席基金经理。金宇负责TMT组，原为中金公司董事总经理、百度集团副总裁。吴国华负责金融组，原上海农商银行总行行长助理。
睿远基金的公司愿景显示，该公司希望做“持有人长期利益最大化的价值投资实践者”。
公司三大战略包括：
投研驱动、业绩为王：打造扎实研究团队，通过深度前瞻性的研究驱动投资，优秀的投资业绩驱动公司成长。
控制规模、内生增长：控制产品规模，留出足够的超额收益，规模增长主要依赖业绩的复利增长。
封闭运作、长期增值：未来的产品基本上都是三到五年以上封闭期。
对于设置三到五年以上封闭期，睿远基金表示，因为定期开放的特性，投资经理不用再考虑投资期间申购、赎回等资金进出的干扰，可以更专注于投资。同时，由于投资者容易陷入追涨杀跌的误区。定期开放式基金则帮助培养长线投资的习惯，追求长期收益。
在投资策略方面，“睿远基金洞见价值”系列将选择最优秀的公司，全方面评估公司内在价值，长期持有、等待价值反映，强调“仓位控制为辅，不做大幅仓位变动，适度调整仓位降低系统性风险”。
11月27日，在由格隆汇举办的“决战港股2018海外投资系列峰会”上，将于12月3日推出首只专户产品的资管界大佬、睿远基金总经理陈光明分享了他对价值投资的观点。
在陈光明看来，简单说，价值投资的逻辑可以归纳为“便宜买好货”。股票代表公司的所有权，股票存在内在价值，从长远而言股价有回归公司内在价值的必然性，如果价格大幅低于内在价值就存在套利空间。
而套利实现的途径包括企业运营产生的自由现金流通过分红和回购，以较高的价格卖给包括大股东产业投资者在内的其他投资者，破产清算，敌意收购等。
因此，有核心竞争力的优质上市公司的资本回报远高于社会平均回报，随着时间的推移，这些好公司的内在价值持续在增长。
“其实做价值投资最难的地方就是在这个地方评估内在价值到底值多少钱。”陈光明说，“绝大多数的公司对于我而言是定不出价，但是真的能定出价，如果认为价差很大的话，就要敢于下重手。”
他举例称：“在海康威视（002415）刚上市400多亿市值、11亿利润的时候我们就很看好，但是我们持续研究跟踪有四年多，在600亿市值40亿利润的时候我才敢下重（手），当然我下手又比较重。”
如何评估内在价值，避免价值陷阱呢？陈光明认为可以从五个方面入手。
首先，企业的内在价值理论上可以由其未来的自由现金流贴现算出，但是DCF模型（现金流折现模型）可操作性差，更多的是一种思维方式。
其次，预测企业未来的经营情况，比预测市场走势相对而言要容易。但也需要非常强的专业能力和商业知识。每个人的能力圈不同，要善于在自己的能力范围内做更概率的预测。某些企业的经营受宏观因素的影响较多，预烈的难度更大，在估值上要给于定折价。
第三，竞争无处不在，要找有护城河的公司。
第四，平庸的公司通常很难改变，优秀公司成功的背后本质上是人和文化。
最后，顺势而为的公司更容易成功，逆势而上的公司即使团队优秀经营也会非常辛苦。
对于价值投资的实践，陈光明总结了四个要素：不要预测市场、感受周期、陪伴优秀企业以及牢记估值。
陈光明认为，资本市场是一个复杂的非稳定的混沌系统，因此对市场长期走势的精确预测完全是不可能的，市场的短期走势也属于随机的状态。对市场要抱有足够的敬畏之心，不要过度自信，不要用杠杆。战胜市场非常的困难，除非你正确地预测到极端事件。卓越的业绩来自于正确的非共识的预测，然而非共识的预测很难，正确更难，执行就更加难。
但周期是可以感受得到的，感受四季的变化，不同季节做不同的事情。除了市场有周期，行业也一样有周期，不仅传统行业有周期，新兴行业也一样有。
此外，陪伴优秀企业也非常重要。陈光明认为，投资最重要的还是企业本身，市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。一个行业是否有基本的需求，一个企业是否有很深的护城河，管理层是否品德优良，能力超群？这些优秀的企业是市场正和游戏的基础。
最后，要牢记估值。在陈光明看来，价值投资最最重要的是买得便，没有什么不可以买的，也没有什么不可以卖的，关键是价格安全边际，不仅是风险控制的手段，也是回报的主要来源，坚持安全边际需要的是自律耐心和理性。
