生意全在国外,大客户欠款超1亿,这家智能电表公司想上市靠谱吗?

生意全在国外,大客户欠款超1亿,这家智能电表公司想上市靠谱吗?
2018年03月07日 21:03 野马财经

作者丨陈梦霏

来源 丨野马财经

无论是市场还是资本,银河表计的归国路都并不轻松。

伴随着“智能时代”的到来,人们的生活发生了日新月异的变化,从智能手机、智能音响……到智能机器人,如今就连不起眼的日用电表也都智能化了。

在深圳,就有这么一家专做智能水表的公司,不仅把生意做到了国外,还踏上了上市之路。近日,深圳市银河表计股份有限公司(下称:银河表计)在证监会官网披露了招股说明书。这是继去年5月首次冲击创业板撤回IPO申请以来,第二次向创业板发起冲击了。

只不过,与初次提交上市申请并无二致的是,银河表计应收账款过高、过度依赖度海外市场等问题依然存在。

收入全部来自海外

银河表计2009年成立,是一家从事智能电表生产和研发的企业,业务主要面向海外市场。截止目前,银河表计生产的智能电表已远销欧、亚、非洲等60多个国家和地区,并且连续两年电工仪器仪表出口交货值全国排名前三位。

伴随着出口量的逐年增长,银河表计海外业务的营收占比也越来越高,尤其近两年占公司主营业务收入比重更是达到了100%。

业务遍布全球固然好,但俗话说“every coin has two sides”,赚钱全靠出口也就意味着要承担的国外市场经营风险更高。

财务专家施斌庆曾对野马财经(微信公众号:ymcj8686)分析过公司可能面临的三个问题:一是财务核查相对困难;二是需要考虑到当地国家政策制度的适配性,且地区政治局势也会对企业的经营产生不同的影响;三是企业取得大量外汇收入,存在汇率变动对损益的影响。

面对这一系列问题,公司如何应对?对此,野马财经(微信公号:ymcj8686)联系到银河表计,对方表示“公司领导和相关负责人都不在,以后再联系”,但截止发稿未收到任何回复。

大客户依赖严重

如果说100%的收入来自海外,给银河表计营收状况埋下不稳定的隐患,那么对于大客户的依赖无疑会将这一隐患放大。

2014年—2017年9月,银河表计前五大客户销售收入分别占当期营业收入的 76.66%、89.78%、93.09%和 79.58%。可以看到,这些客户多来自孟加拉、肯尼亚、苏丹等国家,正如前文所述,这些地区的政治、经济局势皆不算稳定,进而会从各个方面对公司产生影响。

甚至这一问题已经在银河表计的财务中体现了出来。

招股书显示,银河表计2014年、2015年期末,应收账款余额尚在201.86万元及3771.79 万元,到了2016年期末却突然暴增至1.81亿元,而公司当期的经营性现金流净额更是一度下跌了186.45%,出现了负值。

北京一证券分析师方大雄对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,主要客户在国外其支付能力难免会受所在国家外汇管制、政治局势、政治气候变化等原因等影响,万一对方违约,通过司法途径进行跨国诉讼或仲裁,不仅难度大而且成本高、周期长。

银河表计也在招股说明书中提到,如果公司主要客户生产经营、投资计划发生变化,或减少对公司产品的采购量,或公司未能中标,则公司产品的销售将受到影响,并进而给公司的经营带来风险。

回国之路漫漫

暴增的应收背后,说明外国人的钱并不好赚,为此,回国开拓市场也是银河表计心心念念之所想。

其此次募集资金项目中,明确表示计划将部分资金用于国内营销服务网络项目建设,力求在不断开拓国外市场的同时,努力筹划进入国内市场。

不过,国内市场的开拓也并非易事。

例如,虽然公司已于 2015 年获得“国家电网公司集中规模招标购供应商资质能力核实证明(电能表)”,但由于国网与南网对投标企业的市场业绩、注册资等方面要求太严格等原因,三年的时间过去,银河表计产品的归国之路依然没有任何进展。

此外,野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,近年来有不少IPO公司因海外收入无法确切查验,以及海外应收账款增长率过高等问题被否,譬如今年年初未过会的广东朝阳电子科技股份有限公司,但也有报告期内87%的收入来自海外的烟台中宠食品股份有限公司,顺利通过了IPO审核。

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