太平洋证券连环踩雷,“传奇券商”跌落神坛?

太平洋证券连环踩雷,“传奇券商”跌落神坛?
2018年08月06日 20:37 野马财经

作者 | 缪凌云

来源 | 野马财经

一度背靠“明天系”、“涌金系”,专为托管云南证券而成立,从特殊通道登陆A股......身上充满了神秘色彩的太平洋证券再度遇到了大麻烦。

因天夏智慧、胜利精密等至少两家上市公司股价暴跌,质押方出现状况,太平洋证券合计逾15亿元的借款存在无法收回的风险。

对比之下,太平洋证券2017年全年营收不过12.96亿元,归属净利润1.16亿元。

15亿元借款难追回

2018年7月28日,太平洋证券(601099.SH)发布一则涉诉公告称,公司15.09亿元股票质押借款出现违约。目前,公司已将违约方告上了法庭,并对相关股份申请了财产保全。

这15亿元借款中,有三笔金额较大。分别为天夏智慧(000662.SZ)控股股东梁国坚3.07亿元,“睿康系”实控人夏建统5.1亿元,以及胜利精密(002426.SZ)第八大股东广西万赛投资4.88亿元。

年报显示,2014年至2017年,胜利精密虽然营业收入、归属净利润皆呈现逐年增长趋势,但是经营活动产生的现金流量净额全部为负,造血能力存疑。

至于天夏智慧,野马财经(微信公号:ymcj8686)《三个月股价闪崩两次 哈佛“天才少年”玩不转了?》(点击此处查看文章链接)一文曾介绍,坐拥睿康股份(002692.SZ)、莲花健康(600186.SH)两家上市公司的“睿康系”,自2015年1月开始染指天夏智慧(原索芙特)。截至目前,上市平台索芙特时期业务基本剥离,公司董事会完成换血,证券名称也已经更改。然而,最关键的重大资产重组却在2017年末终止。

夏建统入主天夏智慧的计划卡在了临门一脚,三家公司股价旋即掉头向下,多次闪崩,如今皆处在历史低位。2018年3月30日,夏建统已将所持睿康股份全部股权转让给了深利源投资,所持莲花健康股份也处于100%质押状态。

太平洋证券则在公告中表示:上述公司提供质押的股票价值已跌破双方约定的最低履约保障比例,未按时向公司支付利息、罚息、违约金及相关费用,且多次催促无果。

野马财经(微信公号:ymcj8686)试图就这些借款对公司的影响等问题联系太平洋证券,不过电话处于无人接听状态。

经纪业务独木难支

15亿元借款追回困难,这笔钱对太平洋证券来说并非一个小数目。野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,公司营收、净利近年来皆呈现持续走弱的态势。

2015年至2017年,太平洋证券分别实现营业收入27亿元、18亿元、13亿元;实现归属净利润11.3亿元、6.68亿元、1.16亿元,下滑明显。一个很重要的原因,在于公司对证券经纪业务的过度依赖。

2017年太平洋证券经纪业务实现营业收入6.05亿元,虽然同比下滑10.76%,但是依旧贡献了公司近一半的营收。证券投资业务及投资银行业务则双双出现了亏损,为此还引起了上交所的关注。

上图截自太平洋证券2017年报

2018年4月4日,针对2017年财报,上交所向太平洋证券发去了《问询函》。《问询函》提及,公司自营业务权益类(股票、股票型基金等)投资全年取得投资收益-9688.76万元,同比减少8734.4万元,波动幅度高于同业水平。

对此,太平洋证券在之后的回复公告中称,由于公司自营投资风格偏向于中小盘成长股,与2017年持续全年的市场主流热点蓝筹白马股偏离较大,所以业绩出现较大幅度波动。

公司同时强调,年初重点布局了光通信成长股、军工成长股和海南板块股等个股。受市场行情风格分化影响,部分重仓股不在全年市场主流热点中,上半年一度遭受较大投资亏损;下半年公司调仓加配了部分国企改革股和白马蓝筹股,经过不断调整持仓结构和择时滚动操作,实现了较大减亏。

上图为太平洋证券2015年末前五大持仓股票状况

野马财经(微信公号:ymcj8686)统计,截至2017年底,太平洋证券持仓前五大股票为中储股份等。这些股票中,泰豪科技(600590.SH)全年下跌42.26%(前复权,下同)、美尔雅(600107.SH)下跌33.4%,红宝丽(002165.SZ)下跌35.09%,中储股份、海南瑞泽分别上涨21.01%、14.17%。

除了自营业务因炒股出现亏损外,太平洋证券的投资银行业务也有些尴尬。

上图为太平洋证券2017年投资银行业务情况

年报显示,公司投资银行部门有250位员工,然而在较为赚钱的IPO(新股发行)、增发、配股业务方面,竟然颗粒无收。证监会数据显示,2017年全年IPO过会项目380家。

股市低迷,交投冷淡,经纪业务下滑;蓝筹暴涨、大象起舞,却踏空买了中小创;IPO开闸回暖,又交了白卷......即便是营收降幅较慢的资产管理类业务(股票质押、ABS等),如今也出现了巨额质押借款难以收回的状况。太平洋证券可谓雪上加霜。

“传奇券商”何去何从

实际上,自诞生以来,太平洋证券经营状况就不算十分突出。在它身上,一直笼罩着诸多神秘色彩。

太平洋证券的成立背负着厚重的使命感。

2004年前后,原云南证券曝出挪用客户交易结算资金2.1亿元,并被清查出资产总额10亿元,负债总额16亿元,已经资不抵债。同年1月6日,为了化解云南证券风险,经证监会批准,五家公司共同发起成立太平洋证券,全面接收了云南证券的客户资产和员工。

上图为发起成立太平洋证券公司名单

工商资料显示,彼时,泰山投资控股股东黑龙江同达投资法定代表人为肖卫华;泰山祥盛法人代表宋卫东正是华资实业(600191.SH)法人代表;对外经贸信托则与“明天系”在天津商业银行等企业的股权腾挪中关系密切;世纪华嵘背后同样有着“明天系”的影子。

值得注意的是,泰山华信的股权变动最为诡谲。其最初由明天控股与一位名叫魏锋的自然人共同成立,魏锋为原“涌金系”掌门人魏东之兄。然而,经过几番股权转让,在2006年11月28日,上市前夕,公司第一大股东变为了涂建,公司名称亦变为北京华信六合(后再度变更为“嘉裕投资”)。

上图截自太平洋证券上市公告书

根据太平洋证券上市公告书,涂建历任德恒上市律所主任、中国国际贸易促进会资产管理中心主任等职。其同时担任过国旅联合(600358.SH)、歌华有线(600037.SH)等公司的独立董事。《南方周末》则有报道显示,涂建还曾被上交所聘请为首席法律顾问。

2007年12月27日,太平洋证券递交《上市公告书》,并于次日正式挂牌。颇有意思的是,公司此次登陆资本市场是通过上海证券交易所请示、中国证监会办公厅批复完成,而非正常的IPO或并购重组(借壳)路径。

如今,距离太平洋证券上市已经十年有余。2010年,因证券行业“一参一控”的限制,“明天系”转让了手中太平洋证券股权,华信六合及其一致行动人正式坐稳实际控制人位置。

只不过,面对日益严峻的经营压力,以及高悬头顶的未收回借款,曾有过诸多传奇经历的太平洋证券该如何跳出泥潭?欢迎在文末留下你的观点。

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