买买买上科创板,这家IPO公司客户囊括电商半壁江山

买买买上科创板,这家IPO公司客户囊括电商半壁江山
2019年07月05日 19:26 野马财经

作者丨王玥

编辑丨缪凌云

来源丨首席科创官

从去年开始,一种颇有意思的视频刷爆网络——京东、菜鸟等公司物流仓库中,成百上千只智能机器人来回穿梭,分拣物品。从货物分拣到出库整个过程,没有一个人参与,分拣机器人团队的工作看起来分工明确,井然有序,像一场现实版的“机器人总动员”。

这种自动分拣机器人每小时可以挑出1100件商品,几乎每3秒一个,工作效率相当于3个仓库分拣员。

图片来源:网络

近日,制造这种仓储挑拣机器人,以物流自动化输送为主要业务的德马科技申请了科创板IPO。

京东、菜鸟的供应商

电商造节,每年“双11”、“618”期间都会产生数亿件包裹和接踵而至的快递难题。

国家邮政检测数据显示,去年“双11”全国主要电商当天就产生了13.52亿的物流订单;各邮政、快递企业日处理包裹达到4.16亿件,相当于2015年5000万件日最高处理量的8倍多。

对于消费者和商家来说,“双11”是购物狂欢;但对于物流业来说,却是一次大考、一场硬仗和一个极限。前端如火如荼的“血拼”需要后端物流作为保障,而面对巨量包裹,每年都需要超过200万物流人员投入“战场”,此外还需要干线车辆增长50%,航空运力增长40%,快递员彻夜不眠……

“快递线决定大盘”,这是“双11”的基本逻辑,而浙江德马科技股份有限公司(以下简称:德马科技)做的事情就是保持快递链路通畅,“避免爆仓”。

招股书显示,德马科技自动化输送解决方案及产品主要应用在仓库中,在分拣、搬运、堆垛等方面代替人工。

以2016年德马科技与菜鸟网络共同开发的全自动仓配系统“海宁无人智能仓”为例,据称该套系统运用了当今很多前沿的智能物流黑科技,包括机器人料箱暂存系统、3D自动识别技术和智能分拣技术等。

海宁无人智能仓 来源:网络

从菜鸟网络公布的图片来看,仓库中的自动化挑拣机器人看起来虽然没有变形金刚那么震撼的效果,肉眼可见中他们只是简单往复的抓取、分拨、挑选与打包……但在了解到他们的运行数据后,才能意识到其价值。

自动仓里的每一个自动挑拣机器人每小时能将250箱货物入库,或者将超过500箱货出库。整套系统可以在无人工操作环境下,自行完成整箱入库,缓存货架存放、取货出库、拣选拆零、货物分拣以及输送出仓整个流程。

且不说对于物流行业这种人力成本敏感的产业,机器人的使用可以带来人力成本的下降和工作效率的提高;从无人仓储机器人有条不紊的工作状态来看,说这是一个能“干掉”快递分拣员的发明也不为过。

菜鸟网络物流专家永承曾表示,在拣货机器人矩阵投入使用后,仓库内人均每天处理的订单数提高了1倍,人力节省了40%。仓内作业自动化程度的提升,让工作效率和生产能力都明显得到了提高。

竞争对手实力强劲

得益于我国巨大的人口、消费红利,我国快递业市场容量一直保持高速增长态势。

根据《快递业“十三五”发展规划》,预计到2020年,快递全年业务量将达到700亿件,“十三五”期间年均增长27.6%;快递业务收入将达到8000亿元,年均增长23.6%。

其中,德马科技所立足的商业物流成长更为迅速,2016年总产值占行业比重为27%,2017年即攀升至37%。

有意思的是,国内智能输送分拣企业相关业务主要应用于自动化程度更深、投资规模更大的汽车等工业生产型物流系统;而电子商务配送型物流由于占比较低且应用分散,在很长时间内都“无人问津”,后来者德马科技反而抓住了机遇。

上下游的高速前进,让德马科技走上了快车道。

2016年至2018年,德马科技分别实现营业收入4.01亿元、6.04亿元、7.21亿元,复合增长率达34.06%;分别实现归母净利润0.17亿元、0.41亿元、0.58亿元,同样保持着高速增长。

截至目前,德马科技已经与菜鸟、京东、唯品会、当当、亚马逊等知名电商平台达成了合作。亚马逊中国的11个仓储基地中,有9个仓库的物流自动化系统都是由德马科技提供服务。

不过,自动化物流仓储系统的赛道虽好,竞争却十分激烈。

国内上市公司中,华昌达(300278.SZ)、天奇股份(002009.SZ)等均深耕物流仓储领域多年,音飞储存更是与德马科技在商业物流领域直面竞争;国外,也有日本大福集团等世界巨头正在涌入中国市场。

更重要的是,在广阔市场前景和客观业务需求双重因素影响下,电商、快递行业巨头纷纷进驻智能物流设备市场。

早在2015年,阿里就在天猫超市天津仓库布局了一款仓储机器人,并取名“曹操”,用“说曹操,曹操到”的寓意寄希望于旗下机器人仓储分拣、管理更快更高效;而自建物流体系的京东在仓储机器人的盘子中则铺得更大,不仅开始布局分拣机器人,还包括搬运机器人及货架穿梭车等自动化物流设备。

“前有堵截,后有追兵”,德马科技能将先发优势保持多久?

应收攀升,

营收、净利高速增长疑云

押中了正确赛道,德马科技表现抢眼。

不过,和稳步上涨的营收、净利润相比,德马科技经营活动产生的现金流净额却出现了较大波动。

2016年至2018年,德马科技经营活动产生的现金流量净额分别为0.3亿元、-0.08亿元、0.52亿元。

利润上涨,却难以落袋为安。首席科创官(微信公号:sxkcg666)注意到,最主要的原因是应收账款攀升。

过去三个财年,德马科技应收账款为1.39亿元、2.00亿元、2.28亿元,占流动资产比重分别达到了34.00%、39.98%、41.26%。

来源:招股书

进一步追踪应收款项来源,德马科技的应收账款前五名客户与其前五大客户重合度极高。在其前五大客户销售占营收比30%左右的情况下,他们带来的应收账款占比达50%以上。

以2018年德马科技应收账款前五名客户为例,菜鸟网络、京东、唯品会、安踏物流、世纪联华物流的应收账款占比分别是12.42%、10.36%、8.59%、6.99%、5.36%;而纵观德马科技近三年的应收账款情况来看,大客户京东和唯品会的应收账款占比也均在10%以上。

面对体量较大的电商客户时,德马科技不得不在现金流和市场拓展两个选项做出选择,占用自己部分流动性来为客户供货。

更加直观的数据是,三年来,德马科技分别计提坏账准备0.12亿元、0.18亿元、0.21亿元,成为侵占利润的重要因素。

来源:招股书

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