我们总是在正确的事和容易的事之间做出选择。
什么是正确的事？其实这个市场上大多数人对投资的常识都心知肚明，但是会有无数理由说服自己不去做它，因为它难。
什么是容易的事？比如紧跟热点炒作，跟在他人后面在各行业板块间漂移；比如在众人围着股市的篝火热闹躁动时，高点新发产品再紧锣密鼓宣传。
顺人性是最简单的。但如果一个投资让自己感觉到「舒适」的话，也许已经太晚。
用彼得·林奇的老话说，行情总在绝望中诞生。所以我们看到，投资大师们总是秉持最简单的“低买高卖”逻辑进行逆向投资，它的困难不在于估值分析，而在于有勇气与大众逆向而行。对基金公司来说，亦是如此。
在市场低位时，基金公司去发行新基金的难度显然更大，但这会大大增加投资者赚钱的概率。
尤其是收入有一大块来自管理费的公募，不在抱团股牛市来临时去发“爆款”壮大基金规模，这样克制的基金公司，在这个市场上的声浪并不总是大到能被很多人听到。
26岁的国泰基金，就是其一。
作为国内首批规范成立的公募基金公司，国泰基金曾避开“人声鼎沸处”，打开自己的产品创新路：基金金泰是第一只封闭式基金，国泰金鹰是第一只标准股票型基金，金融ETF是第一只行业ETF……
除了勇气，坚持是更关键也是最难的，毕竟投资也不是要马上证明自己正确，企业的成长也是以3年甚至更久的时间来规划。
国泰基金正是在多年以来，不管是权益、固收、量化还是专户等等产品线，一直在坚持贯彻自己原则。
坚持的背后，既是在不断镂刻自己的这张老招牌，更是对自家每一个产品持续投入心血后的一种珍惜。“把基民赚钱放在基金赚钱前面，在基金规模增长与投资者获得感之间做好平衡”，也是其总经理周向勇一直在强调的。
程洲也是聪投TOP30基金经理中的一员，我们的筛选标准之一，正是看重这种流淌在投资基因里的长期主义。
投资这条路，时常会进入黑暗的隧道，还伴随诱惑层出，做正确的事，通常是费力不讨好的。
但如果一颗汲取了养分的种子，靠着向上的耐力，一点点撕开压力厚重的泥土和市场呼啸而来的风沙，在无数个寂静的黑夜中，种子慢慢如繁星结满枝头，最终就会长成一棵身躯巨大的榕树。
低位发行权益产品，让基民赚到钱是首要目标
传奇基金经理约翰·邓普顿的“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热。”被全球无数投资人奉为圭臬。
投资中的逆向思维，虽老生常谈，但知易行难，十几年如一日地去坚持更是难上加难。
与牛市新发相比，基金公司在市场低位发行新基金的难度显然更大，但对投资者来说，无疑会大大增加投资赚钱的概率。
所以对国泰来说，这是一条难而正确的路，必须要走。
2015年，“股灾”之后，国泰互联网+股票基金逆势发行，自2015年8月4日成立以来的总收益为115.07%；
2016年，“熔断”之后，国泰大健康在低位开始募集，自2016年2月3日成立以来的总收益196.38%；
2017年，当汽车板块跌至历史低位，国泰智能汽车发行，自2017年8月1日成立以来的总收益93.90%；
2019年初，在“熊市”后的市场底部，发行三年封闭产品国泰价值优选，自2019年1月10日成立以来的总收益为140.06%。（注：数据来源：基金定期报告，时间均截至2023年12月31日）
而当抱团股牛市来临时，却不发“爆款”，所以我们看到，成绩单很漂亮。
旗下主动权益基金最近4年合计为投资者赚取163亿元，全行业排名第2，最近5年合计为投资者赚取217亿元，全行业排名第4。
银河证券长期评价榜单显示，国泰所有阶段业绩全部位居行业前50%（全行业仅2家公司取得这样的成绩），10年期以上业绩全部位居行业前5。
从最近1-20年（共20期）业绩排名居前的期数看，国泰基金共有17期业绩位居行业前30%；有16期业绩位居行业前20%，有12期业绩位居行业前10%，期数均位居行业第1且唯一。
能取得长期优秀的业绩，除了低位建仓所带来的天然优势，还离不开公司从上至下“注重均衡，不押赛道”的战略思路。
塔勒布在《黑天鹅》中警告我们：“风险是市场的组成部分，它不是可能会来，而是一定会来。”
不过均衡的代价是，产品很难形成短期标签，所以爆发式的规模增长在国泰可能看不到，更多的是细水长流。
这其实也与“追求高质量的规模增长”这一目标相契合，通过真正为客户赚到钱，实现长期负债端和资产端的匹配，最终做到业绩与规模双赢。
而这份克制与社会责任感，国泰一直这么践行着。
正如邓普顿所说，“逆向思维需要你意志极其坚强才能坚持做到，但最终会给你带来极其丰厚的长期回报。”
国泰的逆向前瞻，还体现在ETF产品的布局和发行上。
国泰第一只ETF——金融ETF在2011年上市交易，正式开启了国泰在ETF领域的新征程。
紧接着2012年，国泰在十天内连续上报国债ETF（首批债券基金ETF）、纳指ETF（首只跨国ETF），以及黄金基金ETF（首批黄金ETF），并于2013年陆续成立。
2016年又布局了证券ETF和军工ETF；2019年布局了科技领域的生物医药ETF、芯片ETF、计算机ETF和通信ETF。
2020年进一步布局了钢铁ETF和煤炭ETF，至今仍是市场上唯一的煤炭行业ETF和钢铁行业ETF。煤炭钢铁作为典型的周期行业，这两年走出了亮眼的结构性行情，是目前唯二能为投资者分享这两个行业行情的ETF。
之后，新能源车ETF、游戏ETF、养殖ETF、碳中和50ETF、机械ETF、光伏50ETF、基建ETF、疫苗ETF、机器人产业ETF等行业ETF陆续成立。
经过十多年的努力，国泰ETF全面覆盖了A股、港股、美股、债券、货币、商品等不同资产，并围绕金融、消费、科技成长、周期等行业/主题板块进行了深度布局，其中规模超100亿元的ETF就有3只（数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心、国泰基金；截至2023年12月31日）。
通过差异化竞争，发小做大，一家大而全的“行业ETF超市”已然显现。
在给投资者提供全面的投资工具的同时，国泰非常注重投资者的持有体验，尤为讲究逢低发行和择机持营。
产品从获批到发行有六个月的窗口期，投资管理人可以在此期限内尽可能地把产品发在低位，最大程度地保护投资者利益。
比如2021年就获批的港股科技ETF，但当时下半年港股通科技CNY 指数在半年内下跌了33.50%，直到2022下半年才开始企稳反弹，所以国泰选择在熬过下跌期后再发行产品和建仓，尽力让持有人体验更好。
另外，在让基民真正赚到钱方面，国泰更是不遗余力。
“ETF和LOF圈”作为国泰量化投资对外交流的一大重要窗口，在分享很多ETF市场信息的同时，经常会站在专业的角度，给投资者一些止盈建议，像2021年一路上涨的芯片ETF，还有今年4月份暴涨的游戏ETF，风险提示来得都非常及时，让赚到的钱真正落袋为安。
回过头看，国泰量化团队很好地完成了周向勇在2016年给被动指数类产品做的战略定位：
“瞄准行业ETF的‘蓝海’，在未来的结构性行情中，获取差异化的竞争优势，也能给投资者提供快易廉明的投资工具。同时，我们要主动控制产品的发行规模，注重投资者体验，细水长流。”
如果说主动权益和ETF是国泰投资两只全力飞驰的前轮，那么固收投资和非公募业务就是两只提供满满安全感的后轮。
自开展这两项业务以来，国泰就一直躬身力行地诠释着投资的责任与本源。
作为“债券基金先行者”之一，国泰历经多轮债市牛熊转变，业务日益发展壮大，规模持续稳步上升，绝对收益排名靠前。
截至2023年末，公司固收产品线公募管理规模达4135亿元，与2017年末的312亿元相比，翻了十余倍；同时根据海通证券统计，截至2023年末，国泰基金固定收益类基金近2年绝对收益在大中型公司中排名第10。
秉承绝对收益投资理念，以获取投资周期内正收益为目标，国泰固收团队已成为一只训练有素、能打胜仗的军队，投资理念可以总结成三点：
第一，注重绝对收益。即使是“固收+”有不可避免的亏损可能，但做固收的在思想理念上必须要有个弦。
第二，坚持价值投资。不管宏观还是中微观，不管是量化还是基本面，最后考虑的都是在约束条件范围内，如何给组合提供符合投资目标和风险收益特征的性价比更好的资产，这一选择标准一定是价值标准。
第三，关注特定风险。比如利率债组合的特定风险就是在利率急剧上升时的久期暴露，信用债组合的特定风险就是违约风险等等。
投资组合波动低、回撤小，业绩稳健出色，匹配风险厌恶型投资者的投资需求。
国泰作为业内为数不多手持多牌照业务资格的资产管理公司，在2004年获得全国社保基金管理资格，2007年获得企业年金管理资格，2008年获得专户资格。
最重要的是，无论是短期业绩还是长期业绩，国泰非公募业务提交的都是高分的答卷。
截至2023年三季度末，国泰共管理88个企业年金账户，合计规模为484亿元，在2021年、2022年、2023年前三季度，国泰管理的企业年金投资业绩亮眼，单一含权组合收益率均排名市场第一（数据来源：人社部）。
同时在近12年（2012Q1-2023Q3）投资区间中，管理的企业年金单一含权组合累计收益率为110%，全行业排名第二，且在此期间一直高于行业平均累计收益率（数据来源：人社部）。
整个团队坚守安全边际的价值投资理念，成员擅长挖掘潜力巨大的股票并长期持有，善于抓住行业、市场大变化趋势下的投资机会，尤为注重风险收益平衡，严格通过个股精选和行业适度分散来控制组合下行风险。
与此同时，国泰肥沃的研究土壤也滋养着昂扬向上的非公募业务。
公司研究部会根据宏观、政策、资金、估值四个维度构建了资产配置模型，每月定期对A股资产未来走势进行评估；信评团队搭建的信用债一体化风险管理平台，提升了信用债分析的广度、精度和时效性，有利于深度覆盖高风险主体、对信用风险做精准量化。
所以从结果上看，国泰在年金养老金投资上，兼具绝对收益和相对收益，始终将安全牌牢牢握在手中，因此成为市场上众多参与主体的一致选择。
昂扬的姿态，向上的责任，是非公募业务最靓丽的底色。
26年来，国泰坚持合规运作，长期坚守克制逆向，各项业务全面发展，浇灌下的榕树才得以生机勃勃。
“把为持有人赚钱放在第一位”，这是周向勇始终首要强调的国泰价值观。
“回归投资的本源方能厚积薄发”。
不管未来市场如何变化，国泰这一初心始终不变。
风险提示：观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。
主动权益业绩数据来源:上海证券，银河证券《主动股票投资管理能力评价•长期评价榜单（指数法+广义口径）》，赚钱能力数据截至2023年9月30日，最近4年、5年具体排名为2/136、4/126，赚钱数据为基金季报中的基金利润数据加总。业绩数据截至:2023年12月31日。最近1年、2年、3年、4年、5年、6年、7年、8年、9年、10年、11年、12年、13年、14年、15年、16年、17年、18年、19年、20年具体排名为44/126、54/114、25/107、18/90、9/78、32/73、10/73、5/69、6/63、4/61、4/61、5/59、5/59、5/59、4/57、4/56、5/40、2/31、2/27、2/20。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。
固定收益数据来源：国泰基金，Wind，海通证券；截至2023年12月31日。固定收益类基金业绩排名来自海通证券，大、中型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，数据来源于wind、基金公司官网及海通证券研究所。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。
—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
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