入选恒指、迎招聘旺季、港股通解锁在即!同道猎聘(6100.HK)望加速成长

入选恒指、迎招聘旺季、港股通解锁在即!同道猎聘(6100.HK)望加速成长
2021年02月26日 20:00 格隆汇APP

2月26日盘后,最新恒生系列指数季度检讨结果出炉,3月15起正式生效,而随后港股通标的也将以此为依据进行调整。

(来源:恒生指数公司官网)

同时,机构所预测的潜在入“通”名单也相继流出,并迅速吸引市场关注。其中,身为国内人服龙头的同道猎聘(6100.HK),成为新晋热门股之一。

众所周知,一般能纳入恒生系列指数的港股标的,都经过层层筛选,需要满足阶段性的市值、流动性、股权集中度等多方面的要求。而港股通针对不同情形的准入要求又有所差异,具体如上表。对于恒生综合小型指数成分股来说,其中最基础的便是年内的月均市值不得低于50亿港币。据WIND统计显示,截至2月26日收盘,同道猎聘的总市值约百亿港元。

进一步来讲,在当前港股市场持续走牛预期及人才招聘旺季的综合背景下,获纳入“港股通”的同道猎聘,显然更具吸引力,具体有哪些需要关注的要点?

股价望获短期提振,存优势套利机会

首先,毫无疑问地是,不论是入选恒指,还是入“通”,都将获得更多市场关注度,代表的是市场对公司的一种认可,入“通”更是直接解锁了内地资金的流入通道。过往历史经验表明,当某个股入选指数成份股前后,短期内将出现量价大幅上升,甚至中长期内维持稳步上升态势,即业内所称的“指数效应”。同样,入“通”之后,短期也将刺激情绪,提振股价,而除了海外资金之外,还能吸引到内地资金,且存在流动性溢价,也正由于存在套利空间,聪明资金往往会提前布局。

据机构分析称,从2017年至今的8轮港股通股票池调整来看,港股通择时策略有明确的布局窗口,即恒生综指调整结果公告日(当日盘后公布)至港股通调整生效日(当日早上公布,开盘生效),在上述区间内,新晋港股通标的历史上取得稳定超额收益。尽管2018年以来资金呈现一定的“抢跑”特点,但公告日至生效日区间内的超额收益仍较为稳定。

而从行业来看,资讯科技业股票相对收益高,维持时间更长。据兴业证券统计,从T-20到T+9日,恒生科技类的股票累计平均超额收益高达20%,而到T+20交易日累计平均超额收益仍有14%。而从业务运营模式来看,科技含量较高的同道猎聘或许大概率将是潜力股。

增强品牌效应,猎聘开启全新升级之路

再者,伴随企业成功入“通”,也将直接扩大公司在海内外市场的品牌效应。值得一提的是,当前正值招聘旺季,行业素有“金三银四”一说,在此期间,可谓是各大招聘平台抢占人才市场的绝佳时期。据观察,猎聘也正乘此良机提前布局,并将目光瞄准了年轻群体市场,其在今年1月官宣签约全新品牌代言人李易峰,同时完成品牌升级。搭建高效即时的在线沟通平台,进一步提升招聘与求职双方的效率。

                2021年启用全新Logo                                                                          2021年签约全新品牌代言人

(来源:东兴证券)

而以每年的高校毕业生为例,其规模就已不容小觑。据教育部预测,2021年高校毕业生规模将达到909万人。考虑到去年疫情冲击之下,社会就业压力陡增,去年5月的《政府工作报告》会提出将“稳就业”置于目标首位,可见政策面的决心和力度。而在当前行业窗口期,猎聘的前瞻布局及政策面的加持,也将强化其今年增长的确定性。

业绩逆周期稳步增长,三大核心优势支撑

归根结底,入“通”的标的,都是市场投票选出来的,当属行业中的佼佼者,更大程度来讲,也代表了当前中国经济的特点和未来趋势。而谈及个股的长期市场表现,最终基本面才是王道,尤其是在当前通胀预期不断升温背景下,能稳步兑现业绩的“真”龙头则普遍被视为主力配置方向。

在宏观经济不确定性加剧背景下,人力资源服务商业绩无可避免的会出现波动,相比,反观猎聘长期维持收入和利润持续上涨,展现出明显的抗周期性,尤其是在去年疫情剧烈冲击下,表现更为显著。

通过对猎聘十年的发展历程及行业脉络的复盘,猎聘之所以能跨越周期实现业绩稳增,背后可简单归结为以下三大核心优势:

首先,猎聘长期立足格局良好的中高端招聘市场,并早早实现了核心产品在线上的完整布局,在招聘市场高端化及线上化趋势加剧下,基本盘相对更为稳固,占位优势也更突出。根据灼识咨询数据显示,公司在国内线上中高端人才招聘服务的市占率将近90%,已是该细分市场的绝对龙头。

同时,得益于前期的数据积累及持续高强度的研发投入,已完成从信息平台向交易平台的转变。

再者,以旗下核心招聘平台(猎聘网+猎聘APP)为基础,汇聚求职者、企业及猎头三大用户资源,构建起BHC,堪称“铁三角”的业务生态,存在明显的规模效应。与此同时,公司借助大数据及人工智能等关键技术,开发多种工具,来持续提升三方撮合的效率,并完善其内部运行机制,来优化内部生态。

(来源:东兴证券)

可以看到,猎聘的业务生态规模在不断扩大,同时费用率却总体呈下降趋势,尤其是销售费用率,推动盈利能力稳步提升。

(来源:东兴证券)

而猎聘的野心显然也不止于此,公司立足中高端市场,不断扩充互联网产品矩阵,拓展其人力资源服务价值链,已形成所谓的“一纵一横”战略布局。其中,“勋厚”、“问卷星”等旗下多个产品在去年疫情期间表现尤为突出,为之后的进一步商业化奠定了基础。

公司产品矩阵

从收入结构来看,公司目前以B端为主,未来C端的提升潜力可观。综合业内分析来看,一方面,公司现时占据中高端招聘服务市场的绝对领先地位,并为持续扩张贡献稳定的盈利基本盘;另一方面,尽管目前大众招聘市场竞争激烈,但其自上而下的战略优势依旧突出,目前整体布局较完整,随着其向万亿级的大众市场持续渗透,增长天花板也有望随之被打开。

就未来空间来看,仅以中高端招聘市场为例,据灼识咨询数据显示,目前线上渗透率仅为1%,提升空间依旧显著,这也就预示着随着人才招聘高端化及在线化趋势深入演绎,未来猎聘在基本盘方面仍大有可为。此外,随经济复苏,叠加“稳就业”政策托底,人才招聘市场需求将持续回暖,同道猎聘作为在线招聘赛道的领先龙头也将率先受益。

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