300388国祯环保
9月23日博时基金，国联安，华安基金，华商基金，融通基金等67家机构对公司进行调研：
调研详情
1、股权转让背景介绍。
国祯集团拟将其持有的公司15%的股份转让给长江环保集团和三峡资本，本次股权变更背景如下：
1）三峡集团长江大保护使命需求
三峡集团从去年起承担国家长江大保护使命。其业务核心是清洁能源领域，所以亟需长江大保护(尤其是水处理)的执行方。去年到今年，三峡集团在行业整合布局，为了更好地完成国家历史使命，从清洁能源领域跨足环保，和专业环保公司和工程公司签订战略合作协议，也做了第一批四个城市的示范项目。
三峡集团在水处理领域的策略改变了整个行业格局。三峡以城市为单位进行水处理，打破过去以项目为单位的策略，直接影响未来市场格局。
三峡看好国祯20年积累的运营经验。实现长江沿岸城市水体和生态的改善，主要依赖于运营环节，这也直接关系三峡的历史使命。所以三峡希望公司从战略运营上，助力三峡实现社会价值。
2）国祯环保战略转型需求
国祯环保亟需从工程业务向轻资产运营业务的战略转型。过去五年，公司业务增长中的工程业务占了很大比重，但是PPP模式对运营增长有限制，一是项目规模有限，二是PPP中资金融资能力受限。国祯从去年下半年起，考虑中长周期稳步健康的发展，希望未来五到十年，公司保持一定增长基础上，未来增长主要来源于运营业务。此次配合三峡完成长江大保护，可以带动公司轻资产运营业务的发展，实现公司大的业务转型目标，保持中长期发展的稳健持续性。
国祯环保战略布局符合三峡商业模式中厂网一体化，流域一体化的趋势。国祯从5年前就涉足管网、工业和水环境。14年开始建立横跨三个业务：市政污水，工业废水，村镇业务的产业链，组建公司在流域一体化的水处理的专业服务能力，其中涵盖污水厂和城市排水系统一体化，下辖包括城市内河流域一体化。国祯逐步建立的能力切合三峡管理需求。
2、国祯环保的核心竞争力。
1）运营人员储备体系
2006年公司为了应对业务扩张，建立内部运营储备体系。每年招几十名大学毕业生当厂长助理或者运营经理，保证运营项目扩张时能够派出 3-5核心管理员。临时招聘的劣势在于不能保证标准化，运营储备体系的优势在于大学生可塑性强，在迅速接受公司管理体系后，能够在新厂快速复制公司运营模式，代表公司的运营力量而不是个人的能力，保证核心技能的配置。储备体系使得新扩展项目不受人员的制约。
2）技术研发基础
公司研发和发明专利围绕两点。一是节能降耗，运营管理提升主要在于降低能源，药剂和电力的消耗。二是15年开始的远程控制系统建设。内部的物联网系统对远程污水厂在线数据输入和反馈，规避潜在化风险，降低对技术人员依赖性，远程解决技术需求。
公司在研发和软件投入上积累了10年基础，形成了公司在行业里的成本优势，标准化体系，以及达标稳定性。
3）围绕运营建立的精细化管理体制
公司有100多个厂在管理运营，建立了精细化运营的管控和指导体系，具体到每年每人的开支和公司预算都有记录。
3、三峡长江大保护项目未来计划。
1）逐步实现厂网一体化
三峡未来三年的预期目标是实现1500万吨以上的处理规模，但是投资额远远大于公司市场上投资污水处理厂的投资规模。因为三峡采取城市系统加污水厂打包的处理形式，其中管网投资额大于厂的投资额。
2）政府水厂和排水系统市场化
市政污水厂有将近一半的政府水厂还未释放，长江大保护将推动长江沿岸的政府手下的水厂市场化。同时，全国污水排水系统基本还在政府手上，未来排水系统也将迅速推向市场，进一步提高市场空间和容量。
