刚刚过去的这个周末不平静，发了足以让A股市场震动的大事。“不死鸟”传说画上句号，这牵涉到市场无数投资者，沪深交易所周末公布了关于上市公司重大违法强制退市实施办法的征求意见稿。
证监会副主席姜洋：符合退市条件的企业该退就退
全国政协委员、中国证监会副主席姜洋在参加政协经济界小组讨论时表示，将按照现有规则支持新经济企业并购重组，退市规则强化了交易所的一线监管职责，对于那些达到退市条件的企业，该退就退。
六类重大违法强制退市
3月2日，证监会宣布就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。一周后的3月9日晚间，沪深交易所相继发布了相关细则，并公开征求意见。
根据两大交易所出台的上市公司重大违法强制退市细则，上市公司存在6类重大违法情形，股票将被强制退市。主要体现为以下情形：
一是上市公司IPO申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效裁判；
二是上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行；
三是上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，连续会计年度经审计财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准；
四是上市公司在申请或披露的文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，上市公司被人民法院依据《刑法》第一百六十一条作出有罪生效裁判；
五是上市公司最近六十个月内，被中国证监会依据《证券法》第一百九十三条作出三次以上行政处罚；
六是交易所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节以及社会影响等因素认定的其他情形。
对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，这主要强化了公司在上市阶段和上市之后的信息披露要求，让上市公司在会计信息等方面不敢造假，“绩差股”没有了操纵空间，“垃圾股”退市也变得更加容易，加大了退市的力度。
据统计，截至目前，沪深两市上市公司数量逾3500家。自2001年水仙电器等第一批公司退市以来，累计“终止上市公司”数量仅有95家，明显低于成熟市场逾10%的退市率。部分丧失正常生产经营能力、单纯依靠外来输血的上市公司，仍然存在“僵而不退”的情况，这需要监管层继续坚定不移地推进退市制度改革。
分析认为，一个股市，如果上市难，退市更难，就不符合市场化，会导致产生一系列的严重负面后果。退市制度是中国资本市场最为重要的配套，是资本市场改革的前提。造假上市的公司被强制退市，有了清晰的依据，而且非常严厉，能够对上市公司造假产生很大的震慑力。这次强制退市征求意见稿，也是在为未来的注册制做准备，退市制度先行，可以缓解一定的压力。
市场专业人士也特别提示，对于构成重大违法退市的公司，投资者可以依照法律法规起诉有关责任主体，要求民事赔偿；投资者也需要关注投资风险，尽量避开那些经营运作不规范、屡屡受到市场质疑的风险公司，也要当心频繁炒作的“壳公司”、“僵尸企业”，避免“踩雷”，投资真正专心主业的优质上市公司。
一重磅新规今起实施
《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》（以下统称“质押新规”）将于今日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。
业内人士表示，在质押新规发布后的过渡期内，行业出现质押率下行、利率回升、资金融出方回归券商自有资金为主等多重改变，行业竞争逐渐走向良性、有序，股票质押整体风险回落。
行业回归有序发展、融资利率回升、质押率进一步走低及通道业务规模收缩等四大变化，正深刻影响行业的发展。
行业回归有序发展“此前各家券商为做大规模，低成本争抢项目，质押新规发布以来，行业由此前的‘求量’逐渐转向‘求质’。”某中型券商信用交易部总经理表示，质押新规的及时出台促进了行业的有序发展。这样的观点也得到不少业内人士的认可。
融资利率回升根据沪深交易所最新发布的股票质押式回购交易业务月报，在质押新规发布的当月，融资利率环比回升。其中，深市1月加权平均利率为6.52%，环比增加0.21个百分点；沪市1月加权平均利率为6.58%，环比增加0.3个百分点。“以前7%的融资利率客户都嫌高，现在8%的利率客户也能接受了。”券商人士表示。
质押率进一步走低融资利率回暖的同时，全行业质押率也在走低。根据沪市1月股票质押式回购交易业务月报显示，沪市当月股票质押式回购交易的平均质押率为42.5%，较去年的43.67%下跌了1.17个百分点。
通道业务规模收缩在质押新规的指导下，以银行端出资，借证券公司资管通道，向上市公司大股东融出资金的业务模式逐渐衰落。某大型券商信用交易部负责人表示，股票质押式回购资产对银行端资金来说属非标资产，投资受到限制。另一方面，从公司及同行交流看，实质违约项目大部分为通道业务，证券公司自有资金出资项目出现问题的并不多。
市场分析：春耕反弹窗口仍将延续中小创迎来春天
春耕反弹火仍旺 大创新舞正酣
上周A股市场呈现普涨格局，大部分市场及行业指数上涨。
随着近期题材股赚钱效应回暖，各路游资跃跃欲试，各种热点题材的龙头股在资金接力下争奇斗艳。当前市场处在盘整蓄势阶段，中期向上趋势不变。随着3月份财报数据披露、相关政策预期落地，向上行情有望再度展开，目前正是春播时节。
券商认为，春耕反弹窗口仍将延续，3月市场大概率继续向上，具体理由如下：1、近期银行间资金充裕，短端利率快速下行，债券市场反弹，市场对流动性的担忧缓解；2、银监会调低银行拨备覆盖率，市场对此解读也偏正面；3、两会正在召开，市场维稳预期增强。持续推荐大创新，具备行业创新磐石的五大硬科技产业（电子、通信、机械、医药、电动车等）将加速发展，其中基本面过硬的个股长期前景光明。
中小创迎来春天
从2月份的这波反弹行情以来，创业板的表现就明显抢了大盘蓝筹股的风头。创业板的强势上涨，有很重要的原因是超跌反弹的因素。毕竟，经过较长时间的调整之后，创业板的整体估值水平，也出现了明显回落。一些低估的创业板个股，自然会成为资金吸纳的对象。
另一方面，“独角兽”概念在A股市场突然受宠，这对中小创个股也有正面刺激作用。今年以来，监管层在推动引入“独角兽”等创新公司上市方面，力度空前。尤其是上周，发审委快速完成了富士康工业互联网股份有限公司的IPO申请，进一步提升了市场风险偏好。
尽管富士康是在沪市上市，但可以明显看出，中小盘股、高市盈率个股以及成长股在现阶段更加受到场内资金的喜爱。就市场走势而言，不可否认的是，创业板指数放量突破年线，对于中小创的中长期走势是非常有利的。
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