纵观2021年，理想汽车交付量逐月攀升，营收规模迅速扩张，凭借成本结构的优势，理想实现了优于同行的盈利水平。与此同时，经过1-2年产能爬坡、销售渠道扩张以及消费者选择之后，当初被诟病的增程式模式、最有可能掉队的理想One却在成为市场主流。
2月25日美股盘前，理想发布Q4财报。在行业缺芯，原材料价格上涨、供应链吃紧等多重压力下，这份季报含金量十足。
Q4及全年营收均实现高速增长
四季度，理想汽车营收106.2亿元，同比增长156.1%；其中汽车销售收入103.8亿元，同比增长155.7%。2021年全年实现收入270亿元，同比大增185.6%。
交付量连续三月破万，表现优于蔚来
回顾2021Q4，理想汽车交付量为35221辆，同比增长143.5%，环比亦有巨大的飞跃。如果对比三家头部新能源汽车厂商，理想的表现好于蔚来，仅次于小鹏。如果算上今年1月，理想已经连续三个月交付破万。
ASP持续维持高位，渠道下沉至三四线城市
四季度理想ASP（汽车平均售价）继续维持29.47万的高位。在30万以上中高端SUV这一细分市场，理想需要面对纯电动车和燃油车的激烈竞争，理想One显然能打。与此同时，理想在四季度完成了全年200家线下门店的目标，从一二线城市下沉至三四线城市。
毛利率表现优于蔚来和小鹏
由于电池占到整车成本的30-40%，去年以来的高通胀和锂价格飞涨令新能源车企毛利率承压。Q4理想毛利率为22.4%，虽然环比下降了1个百分点，但同比增加5个百分点，全年来看稳定在21%左右，远高于小鹏和蔚来。
成本管控有效，净利润同比增长近5倍
理想走的是独特的增程式路线，本身整车制造成本低于纯电，在研发和市场营销上的投入相较蔚来和小鹏并没有那么激进（本季度研发支出同比激增，但研发开支/收入保持稳定）。本季度Non-GAAP下营业利润4.15亿元，净利润达6.864亿元，同比增长近5倍。
四季度获全球知名机构加仓
随着监管政策明朗化、估值回归至合理区间，中概股调整渐入尾声，新能源行业再度成为大投行、对冲基金加仓的对象。在三大造车新势力中，理想明显最受机构青睐。瑞银、老虎环球、摩根史丹利、高盛等纷纷购入。而与之形成鲜明对比的是，高瓴在四季度卖出近六成蔚来持仓。
指引强劲，理想与蔚来和小鹏市值差收窄
Q1通常是汽车销售淡季，管理层预计Q1交付量同比增长138.5%至154.4%，表现依然强劲；此外，理想新款车型X01预计在第二季度发布，三季度开始交付，有望提振总销量和收入。诚然，供应链紧张的困扰可能在短期内无法解决，但理想对财务结构的把控得当更有利于其在恶劣的二级资本市场生存。美股持续回调期间，理想是电动三杰中比较抗跌，且与蔚来、小鹏的市值差逐渐收敛。
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