多重利好支撑 “三桶油”一季报大幅反弹

多重利好支撑 “三桶油”一季报大幅反弹
2021年05月10日 11:28 金联创

进入2021年以来,虽然新冠肺炎局势依旧严峻,但国际市场预期拜登上任后推出大规模经济刺激政策,且沙特表示2、3月份自愿减产,国际油价走势不断上涨,3月OPEC+减产会议上,沙特力挺原油市场继续单方面减产,布伦特原油触及70美元/桶关口。国内外油企单位在机遇与挑战背景下承压运行,2021年一季度成绩表现亮眼。

一、国内疫情局势控制良好 石油下游板块全面发力

2021年一季度,国内疫情局势控制良好,在内外刚需的持续恢复和“就地过年”等政策的共同作用下,2021年一季度国内生产总值为249310亿元,同比增长18.3%。加之国际油价走势持续发力,国内“三桶油”加速走出低油价阴霾,一季度业绩较去年同期出现大幅反弹,“十四五”发展实现“开门红”。

从营收方面来看,中石油实现营业收入5519.23亿元,同比增长8.4%,中石化归属于公司股东的净利润达185.43亿元,当季经营业绩同比扭亏,且好于2019年同期水平。中海油未经审计的油气销售收入达约483.4亿元,同比大幅上升21.0%。另外从四大板块来看,除中石油勘探及开发同比下滑外,在下游其他炼油与化工板块、销售板块经营利润均有大幅改善。

中石油因在上游勘探环节具备一定优势,2020年上半年勘探开发板块盈利百亿,今年一季度受季节性影响出现适当回落。其他板块来看,一季度受国内政策影响汽柴市场需求表现稳定,国内炼厂开工率维持高位,在原油走势助推下,国内零售油价迎来“九连涨”,且前期低成本支撑炼厂毛利润空间不断拉宽,市场投机需求不断上涨,一季度中石化销售板块实现经营利润33.15亿元,上年同期经营亏损165.93亿元,中石油销售板块实现经营利润85.5亿元,上年同期经营亏损15.36亿元。

二、成本因素上涨 一季度的表现难以延续

进入二季度,国际市场消息面利好利空交织,一是全球的疫情发展情况是否能够得到缓和,二是OPEC+是否会有计划性地增加原油产量,三是中国由于炼厂集中检修或导致原油需求萎缩,短期的石油需求减少或引起油价震荡,国际油价走势在二季度或仍处高位,但整体上涨动力不足。国内市场来看,国内市场需求仍表现强劲,目前终端价格处于相对高位水平,炼厂成本因素不断增加,预计二季度各版块盈利水平较一季度水平将出现一定回落。三季度,市场干扰因素继续增加,北方高温南方雨季将限制下游需求,下游板块盈利水平或继续回落,但上游环节或开始发力。四季度国内市场需求再起,各板块盈利水平或出现一定转机。

三、海外油企低谷复苏 国内企业优势显现

海外市场来看,由于世界各地实施抗疫封锁措施,石油需求锐减,引发能源价格暴跌,对海外油企打压沉重,随今年市场走入正轨,全球石油巨头沙特阿美一季度利润增长30%。而荷兰皇家壳牌预计在第一季度,公司将自疫情暴发以来首次从石油生产中获利。另一家受疫情严重打击的公司英国石油(BP)称,预计今年第一季度实现将净债务削减至350亿美元的目标,比预期提前了一年。总体来看,海外油企复苏进度不及国内石油公司。

在突发意外情况下,国内油企在国内市场政策保护下能较快得到修复,首先得益于本次国内疫情控制得力,春节期间“就地过年”,五一 “报复式”出行,使得国内市场需求进一步得到提升。再次各单位在面对挑战时,积极应对、迅速部署。做好长期思想准备、推行降本增效,成为 “三桶油”面对低油价的一致选择。另外国内零售价格设置“地板价”政策,在原油走势“暴跌”情况下,国内零售价格维持不动,国内油企极大的减少了损失。

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