5月17日，网易公布截止3月31日的第一季度未经审计财务报告，财报显示，网易第一季度净营收为141.73亿元，同比增加3.9%，净利润达到7.52亿元。在业务收入占比上，在线游戏仍然是网易主要营收来源，净收入为87.61亿元，占比约61.8%。电商业务位居二甲，净收入为37.32亿元，同比增长101.0%，市场表现不俗。广告服务净收入为4.62亿元，约占3.2%；邮箱及其他业务净收入为12.17亿元，占比约8.5%。
财报发布后，“见风使舵”的资本市场随即给出反馈，网易股价盘后大跌6.77%，市值蒸发超百亿元。资事君（zishijw）认为，财报成绩不错，但股价暴跌，原因无非就是某一个或某几个指标低于市场预期，但经过一段时间后，股价又会恢复正常，甚至不排除反弹的可能性。截止发稿之时，网易股价呈上升趋势，收盘价为246.33美元，总市值为323.50亿美元。
那么，网易股价大跌，原因究竟是什么，财报中又有哪些亮点可供解读？
游戏业务颓势明显
据资事君（zishijw）了解，此前市场预期净收入为22亿美元，网易一季度的表现也高于预期，但不按美国通用会计准则计算，网易第一季度净利润人民币为13.37亿元，与去年同期相比下滑了69.2%。事实上，这已是网易连续第二个季度遭遇净利润滑铁卢，早在2017年Q4，12.86亿元的净利润，其同比下滑就达到了65.1%。
连续两个季度下滑超过65%，无论如何这都不是资本市场愿意看到的，而究其下滑原因，还是源于游戏业务的疲软。据了解，作为网易的主营业务，在线游戏服务营收同期下滑达18.3%，是其他各项业务中下滑最明显的，同时由于游戏业务占总营收近62%，网易对游戏业务的依赖不减反增，在一定程度上也影响着网易未来良性发展。
据了解，在2017年Q4中，网易将利润缩水归结为“自研手游如《阴阳师》的收入贡献下滑”，此次财报网易再次表示，“在线游戏服务毛利同比下降主要是由于自研手游如《阴阳师》和《倩女幽魂》手游的收入贡献下滑”。上述网易热门游戏收入下滑，直接导致了网易在线游戏服务毛利同比和环比的下降，上一季度为61.4%，今年一季度为62.1%。值得注意的是，虽然网易强调自研手游的贡献下降被《荒野行动》及《楚留香》的收入增长所部分抵消，但网易自研手游短时间内或难以扭转颓势局面。
同时，由于自研游戏营销成本高企，即手游的发行主要依靠第三方渠道，在这过程中会收取一定费用，增加了不小成本，网易未来财报情况或不容乐观。据资事君（zishijw）了解，为了本季度的四款游戏，网易投入47.7亿元，而上一季度和去年同期分别为43.18亿元和27.12亿元。网易CEO丁磊在随后的财报电话会议中解释称，这是因为网易在不同地区进行了大量的推广，但这将会在下一个季度推动收入和利润的增长。
而另外一家以游戏业务为核心的公司，腾讯近日也公布了2018年Q1财报，财报显示，2018年第一季度网络游戏收入人民币287.78亿元，同比增长26%，手游业务增长超市场预期，收入约达217亿元，同比增长68%，相比之下网易的游戏收入仅相当于腾讯的30%。
除了体量不足之外，网易游戏后劲乏力趋势已经非常明显，自2017年下半年以来，网易持续推出多款自研游戏，如《楚留香》、《荒野行动》、《第五人格》等，但从口碑及市场反应来看，都无法跟《阴阳师》相提并论，更不用说跟腾讯的《王者荣耀》、《QQ飞车》这类国民级王牌游戏相比了，如何在2018年未来三个季度里推出爆款游戏，对于网易而言压力重重。
此外，享受“网易出品，必属精品”美誉的网易公司，其推出的《荒野行动》、《决战！平安京》、《第五人格》等游戏却屡遭“抄袭”质疑，已给网易带来不小负面影响。据资事君（zishijw）不完全统计，2017年网易在App Store上线68款产品，但不少游戏陷入“山寨”、“抄袭”等非议之中，如几乎全盘照搬《绝地求生》的《荒野行动》及《终结者2》，《第五人格》与电影《鬼妈妈》如出一辙的画风等，让上述口号一时之间沦为业界笑柄。
网易游戏从热爱者堕落成抄袭者，值得所有游戏厂商深思。
电商业务后劲十足
对比游戏业务的颓势，网易电商业务表现堪称惊艳。2016年3月，网易考拉海购正式上线，网易严选紧随其后展开业务。在国内电商红利逐渐消失的情况下，网易在跨境电商及供应链两条电商赛道上，开始发力狂奔，两项电商业务也呈现上升趋势，据此前发布的2017年年报数据显示，网易考拉及严选收入共计117亿元，同比增加近157%，其中电商业务的收入贡献主要来自于考拉。
对互联网公司而言，开拓新业务正变得越来越重要，丁磊也曾表示，希望借助电商，用三到五年时间再造一个网易，而目前网易在跨境电商市场的表现也可圈可点。据艾媒咨询发布的《2018Q1中国跨境电商季度监测报告》（下称《跨境电商报告》）显示，网易考拉海购的市场份额为26%，暂居首位，天猫国际为22%，京东全球购为13.4%，可以看出，未来三强在跨境电商领域必将迎来一番恶战。
虽然电商业务成为Q1财报中唯一的亮点，但是本季度电商业务37.32亿元的收入，相比上一季度录得的46.54亿元，还是出现大幅度下降情况。不过，和日益疲软的游戏业务相比，电商业务的数据已经足够亮眼，发展趋势也非常良好。
据相关研究机构发布的报告显示，2015年海淘用户规模为2300万人，2016年增长至4100万人，增长率达到78%，预计2018年将增至7700万人，市场潜力巨大。从交易规模上看，2013年之后市场交易规模飞速增长，2014年达到4.1万亿元，到2016年，两年间增长逾50%，达到6.4万亿元。另据《跨境电商报告》显示，预计2018年海淘用户规模将达到8800万，市场交易规模将增至9万亿元，市场不断利好之下，网易电商业务蒸蒸日上也就不难理解了。
除了发展在线跨境电商业务之外，网易电商也在新零售领域动作频频，今年五一前网易考拉海购将首家线下店开在了位于杭州武林CBD核心区域的杭州大厦， 而网易严选线下店最快将于2018年下半年开业。同时，网易2018年还将拓展100个严选HOME店，合作对象从长租公寓形态向下游家装环节拓展。
网易电商相比阿里、京东早早布局新零售业务，还是迟到了一些时间，未来将如何利用新零售继续发力电商市场，值得期待。“再造一个网易”的愿望固然美好，但在对手步步紧逼之下，网易电商业务发展或将遭遇不小的阻击。
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