火爆的CDR基金能不能买,是风口还是风险?

火爆的CDR基金能不能买,是风口还是风险?
2018年06月14日 10:08 融360理财

本文系融360专栏作者“正太叔”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融360官方立场,转载请联系作者授权。

6月6日,证监会加班加点,终于在0点之前发布了《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(CDR)以及相关配套文件。

六只CDR基金一纸批文正式下发,一夜之间,金融圈变天了,市场的热情瞬间被点燃了。

独角兽、最牛基金、稳赚基金、拥抱新经济、间接买小米、阿里、腾讯、网易……等等这种博眼球的文章刷爆了网络。

这几在,有申购资格的券商、银行全体出动疯狂的宣传预售CDR基金,我的手机短信、朋友圈、QQ群陆续收到这类信息。最夸张的是,周末看到菜市场的大妈也收到基金宣传单了。

看了他们的宣传文案,无非就是鼓吹能让你赚到钱,鼓动你到他们那购买。至于风险,基本没提。

那CDR基金到底值不值得买呢?

不要急,跟着正太叔一步一步来。

01

什么是CDR

CDR的全称为“Chinese Depository Receipt”,中文名叫做中国存托凭证,

打个比方:

腾讯在香港上市,你没有港股帐户是买不了腾讯股票的,现在腾讯将自己的一小部分股票打包,然后交给内地的银行托管,银行再将这部份股票换成一种凭证,在中国A股发行,你去买这种凭证,就等于间接买了腾讯的股票,这个投资凭证就是CDR了。

而这次的CDR基金就是海外独角兽红利的新模式。通俗讲它就是升级版的打新基金,通过CDR的方式,让海外中概股科技龙头能够实现两地上市,回归A股。比如接下来的小米、百度。未来还会越来越多这种公司“回归”。

02

什么是独角兽

就是指估值10亿美元以上的科技公司。中国有很多,比如滴滴,小米。

那什么叫“独角兽基金”呢,其实官方的正式命名是叫“战略配售基金”,它是为CDR而定制的。

意思就是集合想买的人的钱提前去参与独角兽企业上市的“打新”。

大家都知道,中国A股的打新几乎是100%赚钱的,就算熊市也有好几个涨停版,所以这次独角兽基金之所以火,大家就是冲着类似“打新”的预期收益来的。

那这样听起来好像不错哦,不是稳赚了?

不要急,券商与银行只提好的一面,不提不好的一面,所以我们要全面看待这件事。

03

收益与风险

1、我们买这类CDR基金能不能赚钱主要取决于它们到时能配集到多少打新的份额,如果获得打新份额不是很大的话,其实也赚不了多少钱。

2、假设能获得的“打新”份额很大,但如果基金规模太大,同样也赚不了多少钱。

举个例子,假设这个独角兽基金募集规模是100亿,假设通过打新多赚了10亿,那么每个人就多赚10%,但假设基金规模多了十倍,比如1000亿,那每人就只多赚1%。

好消息是今天的最新报道说独角兽基金募集规模预计压缩至1200亿(之前是归定1800-3000亿的目标),怪不得之前券商与银行拼了命的推销了,因为压力巨大呀。

3、打新还不一定能获利,因为这些海外上市的企业与在中国上市是不一样的,中国打新几乎是上涨稳赚的,而在美国或香港上市的企业就完全不一样了。比如香港平均破发率是80%,也就是80%上市当天是亏钱的。所以除非这些独角兽CDR价格会继续大涨。

4、风险点最大的是:你购买这些基金是封闭式基金,缩定期是三年,也就是三年内基金不可以赎回。

所以,它的流动性非常差,变现非常难。等三年后可以赎回的时候,是亏是赚我们根本无法把握。

当然,考虑到这6只基金都是LOF基金,成立6个月后可在交易所上市,所以每隔半年就可以在二级市场交易(前提是用证券帐户)。

5、CDR所在市场之间的折溢价、战略投资者获得的定价折扣、可投资公司的上市节奏,这三方面的信息目前都模糊不清。这也是风险点。

6、这次发行的这6只基金,居然是允许我等小散优先购买,每个人1元起购,最高50万,等我们买够了,机构才能进来买。你想看看,真正赚大钱的买卖什么时候轮到老百姓优先了?

7、不是独角兽就100%赚钱,比如从美国回归的分众传媒、巨人网络、360。你看看后市,都跌成什么样了?

而这次的CDR是代持关系,不像真正打新股那样看到上涨后随时可以卖掉。所以这半年内不管是跌是涨,你都无法交易,只能干着急。

半年之后是溢价还是折价或平价,就只能听天由命了,到时候出现贱踏折价才卖的出去的情况不是不可能的,当然,出现溢价也有可能的。

所谓折价是指你一块钱成本的基金,到时候只能9毛钱才卖的出去。

所谓溢价是指你一块钱成本的基金,到时候1.1块钱卖都有人抢着要。

所谓平价是指你一块钱成本的基金,到时候同样以一块钱卖了出去。

还有一点就是已经在海外上市的独角兽们,股价已经不低了;而准备在海外上市的独角兽,IPO定价也是市场化的,不像国内新股定价这么低,因此持续大涨的空间有限。

你们要永远记住一件事:

想要投资赚大钱是要在这家公司在成为巨无霸、独角兽之前就投资,而不是它已经成为独角兽后再投资,因为此时它们的成长空间已经十分有限了。

而IPO当天正是企业数据最完美的一天了。就如同新娘子出嫁的那一天,是她这辈子最漂亮的一天。接下来新娘子还会越来越漂亮吗?

真有心的话,还不如去好好研究挖掘一下哪些公司将来可以成为独角兽。

04

总结

总的来说,这次CDR基金是国家战略,而且认购费、管理费、托管费非常非常低。国家既然让你们冲锋陷阵,一定会对你们有所支持与后援的。所以虽不保证一定赚钱,但大亏基本是不会的了。

所以我的结论是:

如果你是指望通过买这六只基金发大财的话,就算了吧,因为到时候大概率是赚一点点,小概率是亏钱。

如果你真的看好这些巨无霸、独角兽公司的话,还不如去开个美股、港股帐户直接买它们的正股,那样不仅收益明显,且变现灵活、还可随买随卖,现在开美股账户已经很方便了。

最后一句话:

正太叔不会买。如果半年后出现折价的情况,我才会重新考虑。真有心的话,还不如去好好研究挖掘一下哪些公司将来有机会成为独角兽。

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